一家投資銀行表示，金價在第二季度歷史性地飆升至每盎司3000美元以上，給采礦業(yè)帶來了動力，為本財報季創(chuàng)紀(jì)錄的利潤奠定了基礎(chǔ)。

Stifel Financial Corp.的分析師在其第二季度收益前瞻中表示，他們預(yù)計(jì)第二季度高級黃金生產(chǎn)商的平均全部維持成本（AISC）利潤約為每盎司1740美元，中等黃金生產(chǎn)商的利潤為每盎司1535美元，季度增幅分別為28%和20%。



分析師表示：“單位成本的通脹因素，雖然不穩(wěn)定，受到關(guān)稅壓力帶來的不確定性的影響，但基本上穩(wěn)定在同比增幅5-10%的范圍內(nèi)。最顯著的增長是承包商成本（勞動力），以及特許權(quán)使用費(fèi)和稅收，這與金價上漲呈正相關(guān)。值得注意的是，由于WTI季度環(huán)比下降，燃料價格下降應(yīng)該會成為成本的有利因素?！?br>
雖然礦業(yè)公司經(jīng)歷了成本上升，但金價的空前上漲超過了成本上升的速度。今年第二季度，金價平均上漲逾400美元。Stifel指出，由于利潤預(yù)計(jì)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，投資者還應(yīng)預(yù)期強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流（FCF）。

分析師表示：“自由現(xiàn)金流收益率的總體改善可歸因于金價上漲、總體成本控制、生產(chǎn)率提高以及近期礦山建設(shè)項(xiàng)目的完成。根據(jù)修正后的金銀價格估計(jì)，我們預(yù)計(jì)前五大高級黃金生產(chǎn)商2025年和2026年的自由現(xiàn)金流收益率將分別為6.2%和6.7%，而中級黃金生產(chǎn)商預(yù)計(jì)同期收益率將分別為6.3%和10%?！?br>
關(guān)于生產(chǎn)商將如何處理不斷增長的現(xiàn)金儲備，Stifel表示，投資者應(yīng)該期待進(jìn)一步的股票回購計(jì)劃的宣布。

分析師表示：“資本配置的重點(diǎn)仍然是有機(jī)管道增長，以及通過股票回購返還過?，F(xiàn)金?！?br>
Stifel發(fā)表上述言論之際，投資者終于將注意力轉(zhuǎn)向了貴金屬股票領(lǐng)域，自4月份以來，被低估的礦業(yè)公司表現(xiàn)優(yōu)于黃金。在財報季到來之前，分析師們表示，中級黃金生產(chǎn)商是采礦業(yè)中最具吸引力的部分。

他們解釋說，與高級黃金生產(chǎn)商相比，中級黃金股票目前的交易價格折讓18%，而中等股票折讓30%。

分析師稱：“我們認(rèn)為資本充足、以成長為導(dǎo)向的中等黃金（每年0.1-0.5百萬盎司）和中級黃金（每年0.5-2.0百萬盎司）的黃金股處于最佳位置，提供了最具吸引力的風(fēng)險回報估值權(quán)衡，因其對金價走高、儲備壽命上升、勘探催化劑和并購重新評級潛力的杠桿作用?！?br>
展望未來，Stifel預(yù)計(jì)，隨著金價在2027年之前保持良好支撐，礦業(yè)板塊將保持較高的利潤。分析師目前預(yù)計(jì)，2025年和2026年的平均金價將在3200美元/盎司左右，高于此前分別預(yù)測的3000美元/盎司和3100美元/盎司。

分析師表示：“我們認(rèn)為金價準(zhǔn)備重新走高。”“我們漸進(jìn)式的建設(shè)性前景是由三個關(guān)鍵因素驅(qū)動的：(1)央行購買和支持性ETF流量反映了對避險資產(chǎn)的投資需求增長；(2)資產(chǎn)多元化，黃金在投資組合配置中日益被視為戰(zhàn)略資產(chǎn)；(3)地緣政治風(fēng)險溢價上升，這是由市場波動與區(qū)域經(jīng)濟(jì)和金融市場的分裂造成的。”


現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時間7月23日11:00 現(xiàn)貨黃金 報 3423.76 美元/盎司