隨著多種宏觀經(jīng)濟(jì)因素共同推動(dòng)貴金屬需求，黃金市場出現(xiàn)了一個(gè)多月來最強(qiáng)勁的表現(xiàn)。近月黃金期貨合約周一（7月21日）收盤上漲1.5%，至每盎司3401.90美元，現(xiàn)貨價(jià)格飆升至3390美元以上，達(dá)到6月中旬以來的最高水平。



推動(dòng)金價(jià)上漲的主要因素是美元明顯走弱，主要貨幣對均大幅下挫。ICE美元指數(shù)下跌0.62點(diǎn)，至97.86點(diǎn)，為美元計(jì)價(jià)的大宗商品提供了基本面支撐。美元走軟恰逢美債收益率普遍回落，兩年期美債收益率下降2.6個(gè)基點(diǎn)，至3.854%，而基準(zhǔn)10年期美債收益率下降5.7個(gè)基點(diǎn)，至4.366%。

美元疲軟和美債收益率下降為黃金創(chuàng)造了一個(gè)理想環(huán)境，當(dāng)有息替代品的吸引力下降時(shí)，黃金將受益于機(jī)會(huì)成本的降低。由于美國與其主要貿(mào)易伙伴之間不斷升級的貿(mào)易緊張局勢加劇了市場的不確定性，避險(xiǎn)需求進(jìn)一步放大了這一態(tài)勢。

美國商務(wù)部長盧特尼克最近的聲明增加了正在進(jìn)行的貿(mào)易談判的緊迫性。盧特尼克雖然對與歐盟達(dá)成協(xié)議表示樂觀，但他強(qiáng)調(diào)，8月1日的關(guān)稅截止日期是談判的“硬期限”。他重申，政府10%的基準(zhǔn)關(guān)稅將在整個(gè)談判過程中保持不變，強(qiáng)調(diào)政府對其貿(mào)易政策框架的承諾。

本月早些時(shí)候，特朗普總統(tǒng)向主要貿(mào)易伙伴發(fā)出正式通知，詳細(xì)說明了在沒有成功談判的情況下將生效的具體關(guān)稅稅率。歐盟回應(yīng)，準(zhǔn)備針對美國可能征收的關(guān)稅采取反制措施，因?yàn)檫_(dá)成互利貿(mào)易協(xié)定的前景似乎越來越不確定。

貨幣政策預(yù)期繼續(xù)演變，加劇了市場不確定性。交易商目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息的可能性約為60%，這反映出人們的猜測越來越多，即美聯(lián)儲(chǔ)可能出現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)層變動(dòng)和更廣泛的機(jī)構(gòu)改革。利率預(yù)期的溫和轉(zhuǎn)變導(dǎo)致美元走軟和美債收益率下降，這兩者都是金價(jià)的支撐因素。

地緣政治緊張局勢、貨幣動(dòng)態(tài)和不斷變化的貨幣政策預(yù)期共同為貴金屬創(chuàng)造了有利的背景。隨著貿(mào)易談判臨近關(guān)鍵期限，央行政策仍不穩(wěn)定，黃金作為對沖不確定性的傳統(tǒng)作用似乎在當(dāng)前市場條件下重新發(fā)揮作用。


現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時(shí)間7月22日10:54 現(xiàn)貨黃金 報(bào) 3390.93 美元/盎司