本周，美元繼續(xù)跑贏所有主要貨幣對(duì)手，這仍得益于全球貿(mào)易局勢(shì)不確定性引發(fā)的避險(xiǎn)資金流入，以及關(guān)稅對(duì)美國(guó)通脹構(gòu)成的上行風(fēng)險(xiǎn)。



周二公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)顯示，6月通脹加速上升，核心通脹主要由核心商品的強(qiáng)勁增長(zhǎng)推動(dòng)。這被視為關(guān)稅引發(fā)通脹的證據(jù)，并促使投資者縮減降息押注，幾乎抹去了7月降息的可能性。

即便是9月降息也并非板上釘釘，該次會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已降至60%。盡管周三的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示上月生產(chǎn)者價(jià)格增速放緩，但投資者仍未重拾降息押注。


（聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的利率預(yù)測(cè)）

鮑威爾會(huì)在特朗普的壓力下妥協(xié)嗎？

下周議程包括將于周四公布的7月標(biāo)普全球初步采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，而更早之前的周二，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在美聯(lián)儲(chǔ)主辦的一場(chǎng)會(huì)議上發(fā)表講話。隨著美國(guó)總統(tǒng)特朗普近期加大對(duì)他的攻擊力度，外界饒有興趣地關(guān)注這種壓力是否影響了他的立場(chǎng)。特朗普一再呼吁鮑威爾降息，本周有報(bào)道稱，特朗普已與其他共和黨人討論了解雇鮑威爾的想法。不過(guò)，特朗普很快淡化了這些討論，稱“極不可能”解雇這位美聯(lián)儲(chǔ)主席。

因此，若鮑威爾堅(jiān)持捍衛(wèi)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，再次強(qiáng)調(diào)應(yīng)保持耐心、等待更多數(shù)據(jù)揭示關(guān)稅影響，美元可能會(huì)延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)。話雖如此，現(xiàn)在就斷言美元將出現(xiàn)看漲逆轉(zhuǎn)還為時(shí)過(guò)早。誠(chéng)然，作為全球儲(chǔ)備貨幣，美元近期對(duì)加劇關(guān)稅相關(guān)焦慮的新聞反應(yīng)積極，但如果關(guān)稅開始重燃衰退擔(dān)憂，交易員可能會(huì)重現(xiàn)4月的操作——拋售美元。

周四的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)將提供全球最大經(jīng)濟(jì)體在貿(mào)易不確定性背景下最新的表現(xiàn)圖景，其中價(jià)格指數(shù)和就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)可能會(huì)引發(fā)額外關(guān)注。6月成屋銷售數(shù)據(jù)將于周三公布，同月新屋銷售數(shù)據(jù)則于周四公布。

拉加德此次會(huì)更鴿派嗎？

歐元區(qū)方面，歐洲央行將于周四召開貨幣政策會(huì)議。6月，歐洲央行決定降息25個(gè)基點(diǎn)，將存款利率降至2.0%。在新聞發(fā)布會(huì)上，行長(zhǎng)拉加德指出，當(dāng)前的利率路徑處于“良好狀態(tài)”，而決議公布幾天后，路透社的一篇報(bào)道稱，會(huì)議上各方普遍同意7月按兵不動(dòng)，部分委員還主張暫停更長(zhǎng)時(shí)間。

此后，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)顯示一季度增長(zhǎng)高于預(yù)期，4月零售銷售也加速增長(zhǎng)。整體通脹回升至該行2%的目標(biāo)水平，核心通脹穩(wěn)定在2.4%，這印證了歐洲央行可能在再次降息前等待一段時(shí)間的觀點(diǎn)。根據(jù)貨幣市場(chǎng)數(shù)據(jù)，投資者預(yù)計(jì)本輪寬松周期結(jié)束前僅會(huì)再降息25個(gè)基點(diǎn)，且完全預(yù)計(jì)在12月實(shí)施。


（歐元區(qū)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（HICP）的年度同比變化情況?？傮w通脹接近歐洲央行2%的目標(biāo)，核心通脹率略高。）

然而，即便歐洲央行維持利率不變，特朗普威脅對(duì)歐洲商品加征30%關(guān)稅的舉動(dòng)也可能令該行決策復(fù)雜化。若拉加德此次對(duì)貿(mào)易局勢(shì)表現(xiàn)出更多擔(dān)憂，投資者可能會(huì)提前預(yù)期下次降息時(shí)間，這可能對(duì)歐元構(gòu)成壓力。決議前公布的7月初步采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)若表現(xiàn)不佳，可能促使交易員在利率聲明前就加大降息押注。

英鎊交易員押注英國(guó)央行8月降息，英國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)成焦點(diǎn)

英鎊交易員也需消化采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，因?yàn)闅W元區(qū)數(shù)據(jù)公布后不久，英國(guó)的初步數(shù)據(jù)就將出爐。本周，英國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)顯示6月通脹意外加速，但這幾乎未改變市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行8月降息的押注。

畢竟，英國(guó)央行近期因勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化而立場(chǎng)鴿派，且早已意識(shí)到今年通脹會(huì)加速上升?？紤]到這一點(diǎn)，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)對(duì)降息押注的影響可能超過(guò)通脹數(shù)據(jù)。6月數(shù)據(jù)顯示商業(yè)活動(dòng)有所改善，若7月這一趨勢(shì)延續(xù)，交易員可能會(huì)有信心縮減降息押注。即便他們?nèi)詧?jiān)信8月降息合理，也可能將下次降息時(shí)間從12月推遲至明年2月。周五公布的強(qiáng)勁零售銷售數(shù)據(jù)也可能有所幫助，助力英鎊收復(fù)近期部分失地。


（2022年到2025年英國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMIs）與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的對(duì)比情況）

其他方面，澳大利亞儲(chǔ)備銀行將于周二公布最新決議紀(jì)要，周五亞洲時(shí)段將公布日本7月東京消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)。

華爾街聚焦Alphabet和特斯拉財(cái)報(bào)

財(cái)報(bào)方面，谷歌母公司Alphabet和埃隆·馬斯克旗下的特斯拉將于周三收盤后公布業(yè)績(jī)。

先看Alphabet，上一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，但分析師預(yù)計(jì)第二季度增長(zhǎng)將放緩。每股收益預(yù)計(jì)從第一季度的2.27美元降至2.18美元，營(yíng)收預(yù)計(jì)從902億美元增至939億美元，但同比增速將從12.04%降至10.85%。


（Magnificent7科技公司在2020年至2025年的前瞻市盈率變化）

人工智能聊天機(jī)器人的興起對(duì)谷歌搜索業(yè)務(wù)構(gòu)成沖擊，拖累廣告收入。因此，投資者可能會(huì)關(guān)注該公司如何擴(kuò)大自有Gemini聊天機(jī)器人的用戶基礎(chǔ)，同時(shí)不進(jìn)一步損害傳統(tǒng)搜索使用率。鑒于Alphabet的遠(yuǎn)期市盈率已從今年高點(diǎn)21.56倍降至18.4倍，良好的業(yè)績(jī)可能有助于該股延續(xù)4月開啟的反彈勢(shì)頭。

再看特斯拉，其一季度財(cái)報(bào)顯示營(yíng)收下降9%，管理層還撤回了全年展望，理由是“不斷變化的貿(mào)易政策”和“不確定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境”。

因此，市場(chǎng)焦點(diǎn)可能落在2025年展望，以及馬斯克對(duì)關(guān)稅和整體政治局勢(shì)的任何評(píng)論上，尤其是在他與美國(guó)總統(tǒng)特朗普公開爭(zhēng)執(zhí)之后。投資者還渴望了解Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）計(jì)劃的最新進(jìn)展。有報(bào)道稱，奧斯汀推出的Robotaxi出現(xiàn)駕駛不穩(wěn)問(wèn)題，馬斯克是否會(huì)回應(yīng)安全擔(dān)憂并恢復(fù)市場(chǎng)對(duì)公司自動(dòng)駕駛計(jì)劃的信心，值得關(guān)注。