美聯(lián)儲(chǔ)將于7月10日凌晨（北京時(shí)間2:00）公布6月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。盡管會(huì)議利率維持在4.25%-4.5%的區(qū)間不變，但最新《經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要》（SEP）顯示，2025年預(yù)期降息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)，略顯寬松。然而，2026年降息預(yù)期則從3月的50個(gè)基點(diǎn)下調(diào)至25個(gè)基點(diǎn)，反映出政策制定者對(duì)長(zhǎng)期路徑依然持高度謹(jǐn)慎態(tài)度。



從會(huì)議聲明可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)依舊認(rèn)為通脹水平“略高”，而就業(yè)市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，失業(yè)率處于低位。這一判斷隨后得到了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的佐證。6月非農(nóng)就業(yè)新增14.7萬(wàn)人，明顯高于市場(chǎng)預(yù)期的11萬(wàn)人，失業(yè)率從5月的4.2%小幅下降至4.1%。這進(jìn)一步支撐了對(duì)短期內(nèi)維持當(dāng)前利率不變的判斷。

雖然部分聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)7月降息持開(kāi)放態(tài)度，但市場(chǎng)主流預(yù)期仍傾向于9月甚至更晚的時(shí)間點(diǎn)。據(jù)CME FedWatch工具，7月降息的概率幾乎為零，而9月維持利率不變的概率為36%。這反映出即使存在降息預(yù)期，其具體時(shí)點(diǎn)仍存較大不確定性，交易員對(duì)聯(lián)儲(chǔ)的路徑前景仍保持觀望。

鮑威爾態(tài)度審慎，紀(jì)要內(nèi)容成市場(chǎng)關(guān)鍵信號(hào)

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)中指出，目前尚不急于調(diào)整政策，重申其對(duì)數(shù)據(jù)與政策平衡的重視。市場(chǎng)預(yù)期本次紀(jì)要將進(jìn)一步揭示內(nèi)部對(duì)通脹路徑、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及政策調(diào)整時(shí)機(jī)的分歧細(xì)節(jié)。

分析認(rèn)為若紀(jì)要釋放出更傾向于9月前提前行動(dòng)的信號(hào)，美元指數(shù)可能面臨新的拋壓，特別是在當(dāng)前通脹呈現(xiàn)下降趨勢(shì)的背景下，提前降息將被視為明確的政策轉(zhuǎn)向；相反，如果紀(jì)要顯示聯(lián)儲(chǔ)更傾向于延后降息，并對(duì)通脹潛在風(fēng)險(xiǎn)保持高警惕，尤其在考慮未來(lái)貿(mào)易政策（如新一輪關(guān)稅）可能推高輸入型通脹的背景下，美元?jiǎng)t可能獲得進(jìn)一步支撐。

本周早些時(shí)候，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布將對(duì)部分進(jìn)口商品征收新一輪關(guān)稅，雖然生效時(shí)間被推遲至8月1日，但其在社交平臺(tái)上對(duì)日韓發(fā)布的威脅性關(guān)稅聲明加劇了通脹路徑的不確定性。這一外部風(fēng)險(xiǎn)因素可能成為聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部討論的一部分，間接影響政策調(diào)整的時(shí)點(diǎn)評(píng)估。

分析師：技術(shù)面陷入拉鋸，美元短期動(dòng)能存疑

從技術(shù)面來(lái)看，美元指數(shù)當(dāng)前RSI仍位于50以下，動(dòng)能略顯疲軟。盡管自7月初以來(lái)走勢(shì)逐步回暖，但日線圖上尚未突破20日簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線（SMA），顯示出短期反彈仍未形成有效趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。

若能突破97.80的關(guān)鍵阻力位，該位置同時(shí)為斐波那契回撤23.6%、20日SMA與上升通道上沿的匯合區(qū)間，美元有望測(cè)試98.50（38.2%回撤）及99.00-99.10區(qū)間（50日SMA與50%回撤位）作為下一目標(biāo)。但若動(dòng)能不足，短線下行則可能測(cè)試96.80（通道中軌）、96.30（前期趨勢(shì)低點(diǎn)）及95.80（通道下軌）等支撐區(qū)域。

從當(dāng)前形勢(shì)來(lái)看，美元走勢(shì)將在基本面與技術(shù)面之間尋找突破口。若聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要偏鴿，美元或?qū)⒒卣{(diào)；若展現(xiàn)鷹派態(tài)度，則多頭有望乘勢(shì)向上。因此，紀(jì)要公布成為短期內(nèi)美元方向選擇的重要拐點(diǎn)，交易員密切關(guān)注政策措辭細(xì)節(jié)。

結(jié)語(yǔ)：風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期并存，美元走勢(shì)懸而未決

美聯(lián)儲(chǔ)6月紀(jì)要的發(fā)布時(shí)點(diǎn)，對(duì)于市場(chǎng)而言不僅是對(duì)政策前景的一次重要校準(zhǔn)，也是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景變化的應(yīng)對(duì)檢驗(yàn)。美元在等待方向確認(rèn)的過(guò)程中，面臨政策前瞻立場(chǎng)與潛在外部變量之間的雙重考驗(yàn)。分析師普遍認(rèn)為，在技術(shù)形態(tài)尚未出現(xiàn)明確突破前，紀(jì)要中的細(xì)節(jié)措辭，尤其關(guān)于“延遲調(diào)整”與對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，將主導(dǎo)美元短期波動(dòng)方向。