周四（7月10日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金震蕩微漲，一度收復3320關口，目前交投于3318美元/盎司附近。周三金價在觸及近兩周低點3282.61后強勢反彈，收報3313.38美元/盎司，展現(xiàn)出強勁的回升動能。美債收益率波動、貿(mào)易談判的不確定性以及美聯(lián)儲貨幣政策的謹慎態(tài)度，共同構成了當前金價走勢的復雜背景。

一、金價探底回升的驅(qū)動因素

1. 市場波動與避險需求升溫

金價周三的走勢可謂一波三折，早盤一度跌至6月30日以來最低水平3282.61美元/盎司，隨后在紐約時段震蕩回升，3300美元關口失而復得。這一波動背后，市場的不確定性成為主要推手。Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible指出，市場波動、財政擔憂以及美國赤字擴大的背景下，投資者對黃金的避險需求顯著增加。全球經(jīng)濟面臨多重不確定性，包括地緣政治風險和貿(mào)易政策的不明朗，促使資金流向黃金這一傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，為金價提供了逢低買盤的支撐。

2. 美元走強與美債收益率的博弈

盡管避險需求為金價提供了支撐，但美元的強勢表現(xiàn)卻在一定程度上限制了金價的上行空間。美元指數(shù)徘徊在兩周多來的高點附近，使得黃金對海外買家的吸引力有所下降。與此同時，美國10年期國債收益率從逾兩周高位回落至4.34%，為金價的反彈提供了一定助力。美債收益率的下降反映了市場對美國財政前景的擔憂有所緩解，而強勁的國債標售需求也表明投資者對美國資產(chǎn)的信心并未完全動搖。這種美元與美債收益率的動態(tài)平衡，成為金價短期走勢的重要影響因素。

二、歐美貿(mào)易談判的緊鑼密鼓

1. 歐盟的緊迫議程

歐盟正在加速與美國達成貿(mào)易協(xié)議，以避免特朗普政府設定的8月1日關稅上調(diào)期限進一步?jīng)_擊其經(jīng)濟。據(jù)路透社報道，歐盟執(zhí)委會正與美國方面討論多項措施，包括削減汽車進口關稅、設定配額以及為歐盟汽車制造商提供出口抵免。汽車產(chǎn)業(yè)作為歐盟經(jīng)濟的支柱之一，其重要性不言而喻。一位歐盟外交官明確表示，汽車關稅的減免是達成協(xié)議的“紅線”。目前，歐盟汽車制造商面臨美國25%的進口關稅，這對寶馬、奔馳等在美國設有生產(chǎn)基地的車企影響尤為顯著。

2. 談判進展與潛在影響

談判的進展令人矚目。消息人士透露，雙方已就汽車關稅稅率和配額問題展開深入討論，甚至提出了一項創(chuàng)新機制：為在美國生產(chǎn)并出口的汽車制造商提供關稅抵免。這一機制將惠及寶馬和奔馳等企業(yè)，同時也可能吸引大眾汽車在美國追加投資。歐盟貿(mào)易執(zhí)委謝夫喬維奇表示，未來幾天內(nèi)有望達成初步協(xié)議。然而，特朗普政府對配額制持保留態(tài)度，這為談判增添了不確定性。貿(mào)易談判的結果不僅將影響歐盟汽車產(chǎn)業(yè)的出口競爭力，也可能通過影響全球供應鏈和通脹預期，間接波及黃金市場。

三、美聯(lián)儲政策與通脹壓力的權衡

1. 美聯(lián)儲的謹慎立場

美聯(lián)儲6月17日至18日的會議記錄揭示了決策者對當前經(jīng)濟形勢的審慎態(tài)度。盡管特朗普多次呼吁立即大幅降息，并要求美聯(lián)儲主席鮑威爾辭職，但會議記錄顯示，僅有少數(shù)決策者支持7月降息，大多數(shù)人更擔心貿(mào)易關稅可能推高的通脹壓力。美聯(lián)儲預計，關稅帶來的價格上漲將是“暫時的或溫和的”，但其具體影響仍存在較大不確定性。因此，聯(lián)邦公開市場委員會一致決定維持當前4.25%-4.50%的利率區(qū)間不變，反映出其對經(jīng)濟增長和勞動力市場穩(wěn)健性的信心。

2. 降息預期與市場反應

盡管7月降息的可能性被市場認為微乎其微，但投資者普遍預期美聯(lián)儲將在9月首次降息，并在年底前累計降息50個基點。會議記錄顯示，部分決策者認為當前利率已接近中性水平，這為未來降息提供了空間。然而，強于預期的就業(yè)數(shù)據(jù)以及關稅政策的不確定性，使得美聯(lián)儲在貨幣政策調(diào)整上保持高度謹慎。BMO Capital Markets高級經(jīng)濟學家Priscilla Thiagamoorthy指出，美聯(lián)儲更傾向于觀察通脹和經(jīng)濟活動前景明朗后再采取行動。這種政策不確定性進一步增強了黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力。

四、美債市場的穩(wěn)健表現(xiàn)

1. 國債標售的強勁需求

美國財政部周三標售390億美元10年期國債，得標利率為4.362%，投標倍數(shù)伏2.61，創(chuàng)下4月以來最高紀錄。這一強勁需求表明，市場對美國國債的信心依然穩(wěn)固，Action Economics董事總經(jīng)理Kim Rupert表示，“拋售美國資產(chǎn)”的擔憂已被大大弱化。財政部長貝森特也明確表示，在當前利率水平下不會增加長期國債的發(fā)行規(guī)模，為長債投資提供了進一步支撐。

2. 收益率下降與市場信心

10年期國債收益率周三下跌7.7個基點至4.34%，兩年期國債收益率也下降至3.862%。收益率的回落反映了市場對財政前景惡化的擔憂有所緩解，同時也為金價的反彈提供了有利環(huán)境。然而，市場對特朗普關稅政策的不確定性仍可能抑制外國投資者對美國資產(chǎn)的需求，這為黃金市場提供了潛在的長期支撐。

五、黃金投資的機遇與挑戰(zhàn)

綜合來看，當前金價的波動受到多重因素的共同影響。貿(mào)易談判的不確定性、美元的強勢以及美聯(lián)儲的謹慎政策，共同塑造了黃金市場的復雜格局。短期內(nèi)，美元走強和美債收益率的波動可能繼續(xù)對金價形成一定壓制，但全球經(jīng)濟的不確定性以及避險需求的持續(xù)升溫，為黃金提供了堅實的支撐。

本交易日留意初請失業(yè)金人數(shù)表現(xiàn)，關注美聯(lián)儲官員的講話。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:21，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報3318.32美元/盎司。