美聯(lián)儲(chǔ)在本周三宣布將美國(guó)基準(zhǔn)隔夜利率維持在4.25%-4.50%不變，并預(yù)測(cè)2025年下半年可能實(shí)施兩次各25個(gè)基點(diǎn)的降息。

這一決定與三個(gè)月前預(yù)期一致，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹預(yù)期升溫，政策制定者保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

美元因此在周四早盤(pán)走弱，美元指數(shù)穩(wěn)定在103.41，接近五個(gè)月低點(diǎn)。同期，特朗普推動(dòng)的貿(mào)易擔(dān)憂(yōu)情緒加劇，導(dǎo)致銅價(jià)突破關(guān)鍵關(guān)口1萬(wàn)美元/噸，反映市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)短缺的強(qiáng)烈預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示：“我們不會(huì)急于改變政策，當(dāng)前立場(chǎng)足以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。等待經(jīng)濟(jì)信號(hào)更清晰是明智之舉?！?/I>

鮑威爾指出，亞洲大國(guó)及其他貿(mào)易伙伴可能面臨的關(guān)稅調(diào)整增加了經(jīng)濟(jì)的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)需要更多數(shù)據(jù)支撐決策。這一表態(tài)緩解了市場(chǎng)對(duì)短期通脹沖擊的擔(dān)憂(yōu)，同時(shí)強(qiáng)化了年內(nèi)降息的可能性。

銅價(jià)飆升與貿(mào)易擔(dān)憂(yōu)情緒的連鎖反應(yīng)

據(jù)路透，特朗普上月責(zé)令美國(guó)商務(wù)部調(diào)查銅進(jìn)口情況，作為潛在關(guān)稅措施的前奏。此后，美國(guó)銅價(jià)飆升，交易商爭(zhēng)相將金屬運(yùn)往美國(guó)，導(dǎo)致全球其他地區(qū)供應(yīng)減少。

COMEX銅價(jià)自年初上漲27%，倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)則上漲約14%，周四最高觸及1.004萬(wàn)美元/噸，為去年10月以來(lái)最高水平。

紫金礦業(yè)投資上海交易副主管魏來(lái)表示：“這是美國(guó)潛在關(guān)稅引發(fā)的跨區(qū)域價(jià)格重估。貨物被吸引至美國(guó)，導(dǎo)致其他地區(qū)短缺，買(mǎi)盤(pán)情緒極為強(qiáng)勁?！?/I>

據(jù)市場(chǎng)調(diào)查顯示，高盛集團(tuán)和花旗集團(tuán)預(yù)測(cè)，美國(guó)可能在2025年底前對(duì)銅進(jìn)口征收25%的關(guān)稅。超過(guò)10萬(wàn)噸銅可能正從亞洲運(yùn)往美國(guó)，包括Trafigura集團(tuán)和Glencore公司在內(nèi)的大型商品交易商正積極調(diào)整供應(yīng)鏈。

ING經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出：“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、低失業(yè)率與高通脹并存，美聯(lián)儲(chǔ)至少在夏季末前不會(huì)降息。過(guò)早行動(dòng)可能放大通脹風(fēng)險(xiǎn)?！?/I>

據(jù)市場(chǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息66個(gè)基點(diǎn)，7月降息已完全計(jì)價(jià)。這推動(dòng)股市上揚(yáng)，同時(shí)削弱美元吸引力。

特朗普已對(duì)鋼鋁征收25%關(guān)稅，并對(duì)加拿大、墨西哥及亞洲大國(guó)實(shí)施額外關(guān)稅，同時(shí)承諾下月啟動(dòng)“對(duì)等”關(guān)稅計(jì)劃。銅進(jìn)口調(diào)查雖預(yù)計(jì)年底才有結(jié)論，但市場(chǎng)已提前反應(yīng)，COMEX銅價(jià)逼近歷史高點(diǎn)。

Capital.com高級(jí)金融市場(chǎng)分析師凱爾·羅達(dá)評(píng)論：“鮑威爾強(qiáng)調(diào)關(guān)注長(zhǎng)期趨勢(shì)而非短期價(jià)格沖擊，這一信息支撐了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上漲與美元下跌?！?/I>

編輯觀(guān)點(diǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)穩(wěn)健政策與特朗普貿(mào)易擔(dān)憂(yōu)情緒共同塑造了當(dāng)前市場(chǎng)格局。銅價(jià)突破1萬(wàn)美元/噸不僅是供需失衡的體現(xiàn)，更預(yù)示全球貿(mào)易規(guī)則重塑的深遠(yuǎn)影響。