周四（3月20日）歐洲時(shí)段，歐元/美元（EUR/USD）延續(xù)跌勢(shì)，一度下探1.0830附近，創(chuàng)近三周新低。美聯(lián)儲(chǔ)隔夜維持利率決議不變，但上調(diào)核心PCE通脹預(yù)期至2.8%，并暗示年內(nèi)兩次降息的路徑可能因“特朗普關(guān)稅言論引發(fā)的經(jīng)濟(jì)不確定性”而延后。



當(dāng)前市場(chǎng)邏輯呈現(xiàn)兩大主線：一是美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派停滯”政策與歐央行潛在寬松預(yù)期的分化，二是美歐貿(mào)易摩擦升溫對(duì)歐元區(qū)增長(zhǎng)前景的壓制。多空力量在1.0800-1.0900區(qū)間激烈博弈，短期波動(dòng)率顯著攀升。

基本面與技術(shù)面深度解析

1. 基本面：關(guān)稅陰云與政策差擴(kuò)大的雙重壓制
美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議雖未調(diào)整利率，但通過(guò)點(diǎn)陣圖與通脹預(yù)測(cè)釋放了微妙信號(hào)。核心PCE通脹預(yù)期從2.5%上調(diào)至2.8%，而2025年GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從2.1%下調(diào)至1.7%，這一“滯脹傾向”的組合令市場(chǎng)重新定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑。主席鮑威爾在發(fā)布會(huì)上直言“關(guān)稅可能抑制增長(zhǎng)并推升通脹”，暗示特朗普關(guān)稅言論正在重塑政策制定者的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架。

歐洲央行的處境則更為被動(dòng)。據(jù)路透消息，拉加德在歐議會(huì)聽(tīng)證會(huì)上明確測(cè)算，若美國(guó)對(duì)歐加征25%關(guān)稅，歐元區(qū)GDP將直接損失0.3%，若歐盟實(shí)施反制措施，損失可能擴(kuò)大至0.5%。這一表態(tài)暴露了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性脆弱性——盡管德國(guó)近期打破財(cái)政保守傳統(tǒng)，試圖通過(guò)擴(kuò)大國(guó)防和消費(fèi)支出對(duì)沖貿(mào)易沖擊，但其效果可能被能源價(jià)格波動(dòng)（俄烏局勢(shì)持續(xù)影響）和歐元貶值帶來(lái)的輸入性通脹所抵消。市場(chǎng)對(duì)歐央行6月降息的預(yù)期已升至80%，政策差擴(kuò)大預(yù)期持續(xù)利空歐元。

2. 技術(shù)面：EUR/USD 60分鐘與240分鐘圖關(guān)鍵信號(hào)
（1）EUR/USD 60分鐘圖：短線超賣后的技術(shù)性修正
60分鐘級(jí)別顯示，匯價(jià)在歐盤早盤跌破1.0850支撐后加速下行，但在觸及1.0830后快速反彈至1.0860附近，形成“錘子線”形態(tài)。動(dòng)能指標(biāo)出現(xiàn)背離信號(hào)：RSI（14）在價(jià)格創(chuàng)新低時(shí)未能跌破30超賣區(qū)，MACD柱狀體亦在零軸下方收窄，暗示空頭動(dòng)能減弱。若價(jià)格能站穩(wěn)1.0850（3月19日亞洲時(shí)段低點(diǎn)），可能向上測(cè)試1.0880（日內(nèi)第一阻力）。

不過(guò)，上方1.0900關(guān)口已從支撐轉(zhuǎn)為強(qiáng)阻力，該位置不僅是心理整數(shù)位，亦與55周期EMA（當(dāng)前1.0898）重合。若反彈在此受阻，匯價(jià)可能再次下探1.0800-1.0820區(qū)域（2024年12月震蕩區(qū)間上沿）。



（2）EUR/USD 240分鐘圖：中期上升趨勢(shì)線面臨考驗(yàn)
4小時(shí)級(jí)別顯示，匯價(jià)自3月5日突破1.0630（12月6日高點(diǎn)）后，始終運(yùn)行于上升通道內(nèi)（下軌連接3月5日低點(diǎn)1.0650與3月14日低點(diǎn)1.0750）。當(dāng)前價(jià)格已跌穿通道下軌（1.0850），若日線收盤確認(rèn)破位，則中期上升趨勢(shì)可能反轉(zhuǎn)。

關(guān)鍵指標(biāo)呈現(xiàn)矛盾信號(hào)：一方面，200日EMA（1.0660）仍穩(wěn)步上行，為長(zhǎng)線多頭提供信心；另一方面，ADX指標(biāo)從35回落至22，顯示趨勢(shì)強(qiáng)度顯著下降。若匯價(jià)無(wú)法在48小時(shí)內(nèi)重回通道內(nèi)部，可能觸發(fā)算法交易系統(tǒng)的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)指令，目標(biāo)指向1.0750（斐波那契38.2%回撤位）。

未來(lái)趨勢(shì)展望

歐元短期走勢(shì)將取決于兩大催化劑：一是美歐關(guān)稅政策的實(shí)際落地節(jié)奏，二是4月初公布的歐元區(qū)3月CPI數(shù)據(jù)。若美國(guó)關(guān)稅威脅轉(zhuǎn)化為具體法案，或歐元區(qū)通脹超預(yù)期回落（強(qiáng)化歐央行降息預(yù)期），EUR/USD可能下破1.0800并測(cè)試1.0650-1.0700支撐帶；反之，若美聯(lián)儲(chǔ)釋放更明確的降息信號(hào)，或德國(guó)財(cái)政刺激力度超預(yù)期，匯價(jià)或借機(jī)反攻1.0950-1.1000區(qū)域。
技術(shù)面需重點(diǎn)關(guān)注1.0800-1.0850區(qū)間的爭(zhēng)奪。該區(qū)域不僅是2024年四季度密集成交區(qū)上沿，亦與200小時(shí)均線（1.0832）重合，若失守可能引發(fā)程序化交易的拋售潮。中長(zhǎng)期來(lái)看，美歐政策差與增長(zhǎng)差的演變?nèi)允侵鲗?dǎo)邏輯，建議關(guān)注美債收益率曲線形態(tài)與歐元區(qū)Sentix投資者信心指數(shù)的邊際變化。