周四（3月20日），白銀價格（XAG/USD）在歐洲時段一度下探至33.10美元附近，相較上一交易日跌幅接近1.5%。同時，美元指數(shù)（DXY）攀升至104.00左右，美元走強(qiáng)令非收益資產(chǎn)承壓。在通脹高企與增長放緩的大環(huán)境下，原本被市場視為潛在避險工具的貴金屬，如今卻遭遇了美聯(lián)儲維持相對緊縮立場所帶來的壓力。由此，白銀行情在當(dāng)日延續(xù)了弱勢下行的基調(diào)。

基本面分析

從最新的政策面來看，美國聯(lián)邦儲備在本周議息會議上并未調(diào)整4.25%-4.50%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間。盡管此前部分市場預(yù)期今年會有更多寬松舉措，但美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲仍面臨“異常高企”的不確定性，尤其是美國總統(tǒng)特朗普的經(jīng)濟(jì)和關(guān)稅政策走向尚不明朗。美聯(lián)儲目前維持了今年將有兩次降息的預(yù)測，但并不急于迅速放寬貨幣環(huán)境。

與此同時，美聯(lián)儲上調(diào)了2025年核心PCE通脹預(yù)期，從先前的2.5%調(diào)高至2.8%，并將GDP增速預(yù)估從2.1%下修至1.7%，凸顯出“通脹走高、增長放緩”的前景組合。在這種條件下，權(quán)益市場對于未來收益的追逐仍使得美元具備一定吸引力，擠壓了白銀等無息資產(chǎn)的資金流入。

地緣及政策層面，美國總統(tǒng)特朗普重申將于4月2日推出“對等關(guān)稅”措施，即對相同商品征收同等稅率。此舉在全球范圍內(nèi)引發(fā)經(jīng)濟(jì)前景不確定性。雖然高不確定性往往利好貴金屬，但美元因避險需求同樣走強(qiáng)，使得白銀一時難以完全展現(xiàn)其避險光環(huán)。

技術(shù)面分析師解讀：

從4小時圖可觀察到，白銀自觸及34.208美元后呈現(xiàn)高位回落，并形成一條短期下行通道的形態(tài)。近期價格在33.613美元一線受阻后繼續(xù)走低，最低回踩至33.122美元附近。隨后雖然有所反彈，但33.360美元附近的水平壓制與斜向下降趨勢線共同構(gòu)成阻力，使得反彈動能有限。



技術(shù)指標(biāo)方面，RSI現(xiàn)處于41附近，暫未呈現(xiàn)明顯背離信號，仍在相對弱勢區(qū)域運(yùn)行；MACD則顯示DIFF小于DEA，柱狀圖為負(fù)值，暗示短線空頭力量仍占上風(fēng)。若后市跌破33.10美元且跌幅超過1.5倍ATR，則可能進(jìn)一步考驗32.57美元一帶的支撐。

日線級別顯示，布林帶中軌位于32.623美元，當(dāng)前白銀價格自上軌34.235美元區(qū)域承壓回撤。值得注意的是，前期高點34.208美元和34.187美元位置與上軌幾乎重合，說明短期多頭動能在34美元上方遭遇明顯阻力。



斐波那契回調(diào)方面，從28.726開啟的上行區(qū)間看，38.2%回撤位在31.060美元，50%回撤位在31.783美元，61.8%回撤位則在32.506美元，若銀價繼續(xù)走低，可能先測試32.506美元附近。日線級別RSI當(dāng)前報58，仍維持在多空拉鋸區(qū)域；MACD雖然DIFF大于DEA，但紅色柱能量逐步縮短，顯示出上漲動能衰減跡象。若無法重新站穩(wěn)33.961美元上方，短線恐將延續(xù)調(diào)整。

后市展望

綜合來看，白銀短線仍面臨壓力：在美聯(lián)儲對降息持觀望態(tài)度、核心通脹展望被上調(diào)的背景下，美元利差優(yōu)勢一時或難以撼動。不過，隨著特朗普關(guān)稅計劃即將落地，全球經(jīng)濟(jì)形勢存在更深層次的不確定性，一旦風(fēng)險情緒進(jìn)一步發(fā)酵，白銀作為避險資產(chǎn)或仍有機(jī)會重新獲得青睞。

注：本文基本面內(nèi)容據(jù)路透報道展開。