周四歐洲時(shí)段前，美元兌日元維持在142.60附近，日內(nèi)自141.60的多月低位反彈逾百點(diǎn)。此次反彈主要受益于美元小幅企穩(wěn)以及全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的邊際回暖，但整體仍未擺脫近三個(gè)月以來(lái)的下行趨勢(shì)。

技術(shù)面來(lái)看，美元兌日元142.00構(gòu)成初步支撐，若有效跌破，或?qū)⒓铀傧?41.00關(guān)口靠攏；而短期反彈仍可能受阻于143.60區(qū)域，若突破144.00才有望引發(fā)更大幅度回升。

貿(mào)易談判釋放積極信號(hào)，日元避險(xiǎn)需求略有減弱

本周，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示與日本的貿(mào)易談判“取得重大進(jìn)展”，并有望在90天內(nèi)達(dá)成協(xié)議。日本首相石破茂也稱與美方的對(duì)話“具建設(shè)性”。

與此同時(shí)，日本經(jīng)濟(jì)再生大臣赤澤亮正透露，美日雙方將于本月再次舉行會(huì)談，凸顯出兩國(guó)在推進(jìn)貿(mào)易對(duì)話上的意愿。

“若貿(mào)易談判取得實(shí)質(zhì)性突破，可能短期內(nèi)抑制日元的避險(xiǎn)吸引力?！薄按遄C券首席外匯策略師Kenji Matsuda

關(guān)稅升級(jí)與政策不確定性拖累市場(chǎng)信心

盡管日美談判釋放緩和信號(hào)，但整體貿(mào)易擔(dān)憂情緒仍未緩解。特朗普近期宣布對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)與高科技芯片啟動(dòng)新一輪進(jìn)口審查，進(jìn)一步激化與亞洲國(guó)家的貿(mào)易矛盾。

美國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)也對(duì)政策信號(hào)頻繁變化感到憂慮，這種不確定性對(duì)美元構(gòu)成持續(xù)壓力，推動(dòng)避險(xiǎn)資產(chǎn)需求維持高位。

日本央行與美聯(lián)儲(chǔ)政策分化加劇匯率波動(dòng)

近期市場(chǎng)預(yù)期日本央行可能在2025年內(nèi)再次加息，多位官員也暗示若經(jīng)濟(jì)前景穩(wěn)定，將逐步退出寬松政策。BoJ委員長(zhǎng)谷川純子表示：“若當(dāng)前物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)得以實(shí)現(xiàn)，央行將持續(xù)加息并調(diào)整貨幣支持力度?！?br>
“相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)可能最快于6月重啟降息周期，這加劇了美元的相對(duì)劣勢(shì)?！薄獡?jù)市場(chǎng)調(diào)查顯示

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾雖強(qiáng)調(diào)不急于降息，但市場(chǎng)仍押注2025年將至少降息三次。疊加近期1.4%的強(qiáng)勁零售數(shù)據(jù)，也未能顯著扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。

編輯觀點(diǎn)：

盡管美日貿(mào)易談判出現(xiàn)一定進(jìn)展，但全球貿(mào)易局勢(shì)仍暗流涌動(dòng)，特朗普的關(guān)稅政策走向依舊不明，制約了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的力度。與此同時(shí)，日本央行和美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上的分歧進(jìn)一步加劇了日元升值預(yù)期。

從當(dāng)前走勢(shì)看，美元兌日元的短線反彈更像是技術(shù)性修復(fù)，尚難改變整體看跌結(jié)構(gòu)。除非美聯(lián)儲(chǔ)釋放更為強(qiáng)硬的鷹派信號(hào)，或全球貿(mào)易局勢(shì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩解，日元或?qū)⒗^續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)地位。