本周，美元繼續(xù)跑贏所有主要貨幣對手，這仍得益于全球貿(mào)易局勢不確定性引發(fā)的避險資金流入，以及關(guān)稅對美國通脹構(gòu)成的上行風(fēng)險。



周二公布的消費者價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)顯示，6月通脹加速上升，核心通脹主要由核心商品的強勁增長推動。這被視為關(guān)稅引發(fā)通脹的證據(jù)，并促使投資者縮減降息押注，幾乎抹去了7月降息的可能性。

即便是9月降息也并非板上釘釘，該次會議降息25個基點的概率已降至60%。盡管周三的生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示上月生產(chǎn)者價格增速放緩，但投資者仍未重拾降息押注。


（聯(lián)邦公開市場委員會的利率預(yù)測）

鮑威爾會在特朗普的壓力下妥協(xié)嗎？

下周議程包括將于周四公布的7月標(biāo)普全球初步采購經(jīng)理人指數(shù)，而更早之前的周二，美聯(lián)儲主席鮑威爾將在美聯(lián)儲主辦的一場會議上發(fā)表講話。隨著美國總統(tǒng)特朗普近期加大對他的攻擊力度，外界饒有興趣地關(guān)注這種壓力是否影響了他的立場。特朗普一再呼吁鮑威爾降息，本周有報道稱，特朗普已與其他共和黨人討論了解雇鮑威爾的想法。不過，特朗普很快淡化了這些討論，稱“極不可能”解雇這位美聯(lián)儲主席。

因此，若鮑威爾堅持捍衛(wèi)美聯(lián)儲獨立性，再次強調(diào)應(yīng)保持耐心、等待更多數(shù)據(jù)揭示關(guān)稅影響，美元可能會延續(xù)反彈態(tài)勢。話雖如此，現(xiàn)在就斷言美元將出現(xiàn)看漲逆轉(zhuǎn)還為時過早。誠然，作為全球儲備貨幣，美元近期對加劇關(guān)稅相關(guān)焦慮的新聞反應(yīng)積極，但如果關(guān)稅開始重燃衰退擔(dān)憂，交易員可能會重現(xiàn)4月的操作——拋售美元。

周四的采購經(jīng)理人指數(shù)將提供全球最大經(jīng)濟體在貿(mào)易不確定性背景下最新的表現(xiàn)圖景，其中價格指數(shù)和就業(yè)分項指數(shù)可能會引發(fā)額外關(guān)注。6月成屋銷售數(shù)據(jù)將于周三公布，同月新屋銷售數(shù)據(jù)則于周四公布。

拉加德此次會更鴿派嗎？

歐元區(qū)方面，歐洲央行將于周四召開貨幣政策會議。6月，歐洲央行決定降息25個基點，將存款利率降至2.0%。在新聞發(fā)布會上，行長拉加德指出，當(dāng)前的利率路徑處于“良好狀態(tài)”，而決議公布幾天后，路透社的一篇報道稱，會議上各方普遍同意7月按兵不動，部分委員還主張暫停更長時間。

此后，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)顯示一季度增長高于預(yù)期，4月零售銷售也加速增長。整體通脹回升至該行2%的目標(biāo)水平，核心通脹穩(wěn)定在2.4%，這印證了歐洲央行可能在再次降息前等待一段時間的觀點。根據(jù)貨幣市場數(shù)據(jù)，投資者預(yù)計本輪寬松周期結(jié)束前僅會再降息25個基點，且完全預(yù)計在12月實施。


（歐元區(qū)消費者物價指數(shù)（HICP）的年度同比變化情況?？傮w通脹接近歐洲央行2%的目標(biāo)，核心通脹率略高。）

然而，即便歐洲央行維持利率不變，特朗普威脅對歐洲商品加征30%關(guān)稅的舉動也可能令該行決策復(fù)雜化。若拉加德此次對貿(mào)易局勢表現(xiàn)出更多擔(dān)憂，投資者可能會提前預(yù)期下次降息時間，這可能對歐元構(gòu)成壓力。決議前公布的7月初步采購經(jīng)理人指數(shù)若表現(xiàn)不佳，可能促使交易員在利率聲明前就加大降息押注。

英鎊交易員押注英國央行8月降息，英國采購經(jīng)理人指數(shù)成焦點

英鎊交易員也需消化采購經(jīng)理人指數(shù)，因為歐元區(qū)數(shù)據(jù)公布后不久，英國的初步數(shù)據(jù)就將出爐。本周，英國消費者價格指數(shù)數(shù)據(jù)顯示6月通脹意外加速，但這幾乎未改變市場對英國央行8月降息的押注。

畢竟，英國央行近期因勞動力市場惡化而立場鴿派，且早已意識到今年通脹會加速上升?？紤]到這一點，采購經(jīng)理人指數(shù)對降息押注的影響可能超過通脹數(shù)據(jù)。6月數(shù)據(jù)顯示商業(yè)活動有所改善，若7月這一趨勢延續(xù)，交易員可能會有信心縮減降息押注。即便他們?nèi)詧孕?月降息合理，也可能將下次降息時間從12月推遲至明年2月。周五公布的強勁零售銷售數(shù)據(jù)也可能有所幫助，助力英鎊收復(fù)近期部分失地。


（2022年到2025年英國采購經(jīng)理人指數(shù)（PMIs）與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的對比情況）

其他方面，澳大利亞儲備銀行將于周二公布最新決議紀要，周五亞洲時段將公布日本7月東京消費者價格指數(shù)。

華爾街聚焦Alphabet和特斯拉財報

財報方面，谷歌母公司Alphabet和埃隆·馬斯克旗下的特斯拉將于周三收盤后公布業(yè)績。

先看Alphabet，上一季度業(yè)績超預(yù)期，但分析師預(yù)計第二季度增長將放緩。每股收益預(yù)計從第一季度的2.27美元降至2.18美元，營收預(yù)計從902億美元增至939億美元，但同比增速將從12.04%降至10.85%。


（Magnificent7科技公司在2020年至2025年的前瞻市盈率變化）

人工智能聊天機器人的興起對谷歌搜索業(yè)務(wù)構(gòu)成沖擊，拖累廣告收入。因此，投資者可能會關(guān)注該公司如何擴大自有Gemini聊天機器人的用戶基礎(chǔ)，同時不進一步損害傳統(tǒng)搜索使用率。鑒于Alphabet的遠期市盈率已從今年高點21.56倍降至18.4倍，良好的業(yè)績可能有助于該股延續(xù)4月開啟的反彈勢頭。

再看特斯拉，其一季度財報顯示營收下降9%，管理層還撤回了全年展望，理由是“不斷變化的貿(mào)易政策”和“不確定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境”。

因此，市場焦點可能落在2025年展望，以及馬斯克對關(guān)稅和整體政治局勢的任何評論上，尤其是在他與美國總統(tǒng)特朗普公開爭執(zhí)之后。投資者還渴望了解Robotaxi（自動駕駛出租車）計劃的最新進展。有報道稱，奧斯汀推出的Robotaxi出現(xiàn)駕駛不穩(wěn)問題，馬斯克是否會回應(yīng)安全擔(dān)憂并恢復(fù)市場對公司自動駕駛計劃的信心，值得關(guān)注。