周五（7月25日），現(xiàn)貨黃金價格在歐洲交易時段走低，交投于3350美元附近，延續(xù)昨日跌勢。盡管市場避險情緒有所回升，但美元買盤延續(xù)性增強，使得非孳息資產(chǎn)黃金承壓回調(diào)。

基本面：

周四公布的美國初請失業(yè)金數(shù)據(jù)和7月S&P全球綜合PMI雙雙超預(yù)期，印證美國經(jīng)濟基本面韌性猶存。初請失業(yè)金人數(shù)降至217000人，創(chuàng)4月中旬以來新低，而綜合PMI躍升至54.6，服務(wù)業(yè)指標(biāo)更是升至年內(nèi)新高的55.2。這些數(shù)據(jù)進一步穩(wěn)固了市場對美聯(lián)儲7月維持利率不變的預(yù)期，推動美元指數(shù)溫和走強，削弱黃金多頭的買入意愿。

與此同時，美國總統(tǒng)對美聯(lián)儲主席的公開施壓，加劇了市場對美聯(lián)儲獨立性的擔(dān)憂。盡管多位官員暗示降息有其合理性，但市場主流觀點仍傾向于政策按兵不動，等待更多通脹與就業(yè)數(shù)據(jù)確認(rèn)通脹壓力可控。此外，泰柬邊境局勢緊張雖為金價提供有限支撐，但整體避險升溫幅度有限，尚未形成持續(xù)驅(qū)動。

技術(shù)面：

從日線圖觀察，黃金在上行至3438.80美元后回落，目前重新逼近布林帶中軌3343.27美元，日K連續(xù)收陰，呈現(xiàn)小幅回撤格局。當(dāng)前布林帶整體收斂，反映行情進入整理狀態(tài)。分析認(rèn)為上方布林帶上軌3400.73美元構(gòu)成關(guān)鍵阻力，若不能有效突破，短線或維持橫盤震蕩。布林帶下軌支撐位于3278.81美元附近，若有效跌破則有可能打開下行空間。



MACD指標(biāo)方面，當(dāng)前DIFF線與DEA線正值交匯，MACD柱狀圖動能收斂，暗示短期動能趨弱；若形成“死叉”結(jié)構(gòu)并延續(xù)擴張，或預(yù)示后市空頭動能進一步釋放。

RSI指標(biāo)當(dāng)前徘徊于50中軸附近（49.75），未顯明顯超買或超賣信號，反映市場觀望情緒濃厚，短線方向仍存不確定性。整體來看分析認(rèn)為，技術(shù)面顯示黃金暫失上行動能，短期或?qū)⒗^續(xù)震蕩偏弱整理。

市場情緒觀察：

盡管避險事件頻發(fā)，但市場整體情緒并未表現(xiàn)出強烈恐慌傾向。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)抵消了部分風(fēng)險情緒，導(dǎo)致交易員維持謹(jǐn)慎偏空的操作傾向。從資金流向來看，近期ETF黃金持倉出現(xiàn)微幅流出，暗示短期市場風(fēng)險偏好回升，壓制黃金避險買盤。

此外，美元在良好基本面支撐下延續(xù)兩日上漲，持續(xù)吸引部分保值資金回流美元資產(chǎn)，削弱黃金吸引力。技術(shù)面陷入震蕩，基本面又未提供突破性刺激，促使市場保持觀望，形成典型的方向不明盤整結(jié)構(gòu)。

后市展望：

多頭展望：
分析認(rèn)為若后續(xù)公布的美國核心PCE、就業(yè)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)顯現(xiàn)疲態(tài)，可能強化市場對年內(nèi)降息的押注，重新點燃黃金多頭熱情。同時，美聯(lián)儲內(nèi)部若傳出更多鴿派表態(tài)，或特朗普持續(xù)施壓美聯(lián)儲加深市場對“政策獨立性受損”的擔(dān)憂，均可能助推金價突破3400美元的結(jié)構(gòu)性阻力，測試前高3451.14或更高的3499.83美元關(guān)口；

地緣政治方面，若泰柬邊境局勢進一步升級或新興市場出現(xiàn)避險資金流動，黃金作為避險資產(chǎn)的地位將再次被強化，為金價提供額外動能。

空頭展望：
分析認(rèn)為若美聯(lián)儲維持鷹派立場且通脹數(shù)據(jù)持續(xù)強勁，美元將維持強勢，黃金中期上行動力或被抑制。技術(shù)上若跌破布林中軌并擊穿3278美元的布林帶下軌，則金價恐進一步回踩關(guān)鍵支撐位3120.64美元，甚至挑戰(zhàn)年內(nèi)低點；

此外，若市場持續(xù)看好美國經(jīng)濟“軟著陸”路徑，權(quán)益市場維持強勁，黃金吸引力將進一步下降，空頭壓力或持續(xù)存在。