周四（7月17日）國際金價上演驚心動魄的"深V"行情。在美國6月零售銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期增長0.6%、初請失業(yè)金人數(shù)降至22.1萬人的雙重刺激下，美元指數(shù)一度飆升至98.95的月內(nèi)高點(diǎn)，將現(xiàn)貨黃金瞬間打壓至3309.82美元/盎司的日內(nèi)低位。但令人意外的是，金價隨后展開強(qiáng)勢反彈，最終收于3338.86美元，僅微跌0.25%。這種"假摔"行情揭示出當(dāng)前市場的深層矛盾——雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫時支撐美元走強(qiáng)，但投資者對關(guān)稅引發(fā)的通脹擔(dān)憂正在形成黃金的"隱形買盤"。周五（7月18日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3342.05美元/盎司附近。

RJO Futures策略師Bob Haberkorn的觀察尤為精辟："美元與美債收益率的聯(lián)袂上漲確實壓制了金價，但每個下跌窗口都涌現(xiàn)出強(qiáng)勁的承接盤。"這種現(xiàn)象背后，是精明資金正在悄悄布局。當(dāng)10年期美債收益率攀升至4.495%的月內(nèi)高位時，黃金卻拒絕進(jìn)一步下跌，這種背離暗示市場對美聯(lián)儲政策走向存在嚴(yán)重分歧。

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：零售與就業(yè)雙強(qiáng)，短期利空黃金

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)為美聯(lián)儲推遲降息提供了支撐，也對黃金價格形成了短期壓力。6月零售銷售數(shù)據(jù)超出預(yù)期，增長0.6%，核心零售銷售（剔除汽車、汽油、建材和食品服務(wù)）增長0.5%，顯示消費(fèi)者支出在第二季度溫和復(fù)蘇。富瑞首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Simons指出，盡管消費(fèi)者信心指數(shù)疲軟，但消費(fèi)者并未因關(guān)稅公告或市場波動而減少支出，反而以“機(jī)會主義”心態(tài)購買大件商品。這種消費(fèi)韌性表明美國經(jīng)濟(jì)基本面依然穩(wěn)固，進(jìn)一步降低了美聯(lián)儲立即降息的必要性。

與此同時，勞動力市場數(shù)據(jù)同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁。美國勞工部報告顯示，截至7月12日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)減少7000人至22.1萬人，創(chuàng)三個月來最低水平，低于市場預(yù)期的23.5萬人。續(xù)請失業(yè)金人數(shù)小幅增加至195.6萬人，但整體仍處于歷史低位，表明勞動力市場穩(wěn)定支持了消費(fèi)支出。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家Abiel Reinhart表示，失業(yè)救濟(jì)申請數(shù)據(jù)反映出勞動力市場穩(wěn)步增長，符合過去幾年的趨勢。然而，工資增長放緩、房價下跌以及貿(mào)易政策不確定性可能削弱未來消費(fèi)能力，這些潛在風(fēng)險為黃金提供了長期支撐。

美聯(lián)儲"鷹鴿大戰(zhàn)"白熱化，降息預(yù)期陷迷霧

美聯(lián)儲內(nèi)部正上演著罕見的政策路線之爭。理事庫格勒的強(qiáng)硬表態(tài)猶如一記"鷹派重拳"，她明確警告："當(dāng)關(guān)稅開始推高消費(fèi)品價格時，我們必須維持限制性政策來遏制通脹預(yù)期。"這番言論直指特朗普政府對華加征關(guān)稅的連鎖反應(yīng)——6月家居用品、電器等關(guān)稅敏感商品價格已出現(xiàn)明顯上漲。

但舊金山聯(lián)儲主席戴利卻打出"鴿派組合拳"，她堅持認(rèn)為年底前降息兩次仍屬合理，并強(qiáng)調(diào)："關(guān)稅的實際影響比預(yù)期溫和，我們不該過度收緊傷害就業(yè)市場。"更引人注目的是，理事沃勒突然拋出"7月應(yīng)降息25個基點(diǎn)"的震撼觀點(diǎn)，其提出的三大理由極具殺傷力：關(guān)稅通脹具有暫時性、經(jīng)濟(jì)增速已低于潛在水平、就業(yè)市場暗藏風(fēng)險。這種高層意見分裂導(dǎo)致利率期貨市場劇烈波動，目前定價顯示9月降息概率維持在54%，但7月行動可能性已升至30%。

美元與美債收益率：強(qiáng)勢反彈加劇金價波動

美元和美債收益率的走勢對黃金價格的短期表現(xiàn)至關(guān)重要。周四，美元指數(shù)上漲0.36%，盤中觸及98.95，為6月23日以來最高水平。Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler認(rèn)為，美元的反彈主要得益于美國公債收益率的上升以及空頭回補(bǔ)。10年期美債收益率報4.459%，本月上漲23.1個基點(diǎn)，30年期美債收益率攀升至5.009%。摩根士丹利投資管理固定收益主管Vishal Khanduja指出，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推高了收益率，而非市場擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)疲軟，這進(jìn)一步支撐了美元的強(qiáng)勢。

美元走強(qiáng)使得以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資者更加昂貴，直接導(dǎo)致金價承壓?，F(xiàn)貨黃金在數(shù)據(jù)公布后一度跌至3309.82美元/盎司，但隨后受到逢低買盤的支撐，收報3338.86美元/盎司，跌幅收窄至0.25%。RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示，美元和美債收益率的上漲是金市疲軟的主要原因。然而，美元指數(shù)年內(nèi)仍下跌9%，顯示其長期趨勢可能為黃金提供一定支撐。

關(guān)稅政策：不確定性籠罩，黃金避險功能凸顯

特朗普政府的關(guān)稅政策是當(dāng)前市場關(guān)注的焦點(diǎn)。日本正與美國商務(wù)部長就避免25%關(guān)稅進(jìn)行緊急談判，若8月1日前無法達(dá)成協(xié)議，關(guān)稅將正式生效。路透社報道顯示，6月進(jìn)口價格環(huán)比僅上漲0.1%，低于預(yù)期的0.3%，但來自中國、日本和歐盟的進(jìn)口價格漲勢強(qiáng)勁，表明外國出口商并未完全吸收關(guān)稅成本。富國銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sarah House指出，進(jìn)口價格的上漲顯示出關(guān)稅對物價的直接影響，這可能進(jìn)一步推高通脹預(yù)期。

關(guān)稅政策的不確定性為黃金的避險功能提供了支撐。盡管短期內(nèi)金價受到美元和收益率上漲的壓制，但貿(mào)易緊張局勢加劇可能引發(fā)市場避險情緒升溫，推動金價反彈。此外，特朗普對美聯(lián)儲主席鮑威爾的施壓以及潛在的貨幣政策獨(dú)立性爭議，也為黃金市場注入了不確定性。前美聯(lián)儲理事瓦爾許提出，需重新審視美聯(lián)儲與財政部之間的協(xié)議，這可能進(jìn)一步動搖市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性的信心，從而提升黃金的吸引力。

未來展望：金價在多重因素交織中尋找方向

綜合來看，黃金市場當(dāng)前正處于美聯(lián)儲政策、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美元走勢和關(guān)稅政策的多重博弈之中。美聯(lián)儲推遲降息的立場、強(qiáng)勁的零售和就業(yè)數(shù)據(jù)以及美元和美債收益率的上漲，短期內(nèi)對金價形成壓制。然而，逢低買盤的支撐顯示出市場對黃金的長期信心。關(guān)稅政策的不確定性和潛在的通脹壓力可能進(jìn)一步增強(qiáng)黃金的避險吸引力，而美聯(lián)儲內(nèi)部對降息時機(jī)的分歧也為金價走勢增添了變數(shù)。

本交易日需要關(guān)注美國7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值和美國房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)，留意南非主辦20國集團(tuán)(G20)財長和央行行長會議，關(guān)注國際貿(mào)易局勢相關(guān)消息。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:33，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報3342.59美元/盎司。