本周因復(fù)活節(jié)假期，到周五，外匯市場雖然依然在交易，但是交投清淡，美元本周仍陷于弱勢格局，在上周跌破100關(guān)口后，本周反復(fù)測試重回100關(guān)口上方，但壓力較大，貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致美元視為避險資產(chǎn)的信心持續(xù)流失，不過美元上周大幅重挫過后，本周下跌斜率有所收斂，臨近周末時小幅回升，呈現(xiàn)跌深反彈。



市場氣氛審慎，主要影響市況的題材包括關(guān)稅不確定性、美國與貿(mào)易伙伴談判進展，以及主要央行官員談話等。

在關(guān)稅不確定性方面，美國在上周五公布部分關(guān)稅豁免之后，總統(tǒng)特朗普周日又聲稱將在本周宣布半導(dǎo)體進口關(guān)稅稅率。不過在周五美國金融市場大部分因復(fù)活節(jié)假期而休市之前，特朗普尚未就相關(guān)議題做出表態(tài)。

美國銀行財富管理高級投資總監(jiān)Bill Northey表示：“市場仍在消化不斷變化的關(guān)稅實施細節(jié)，因此投資者、企業(yè)和消費者面臨的不確定性仍然非常高。企業(yè)開始提及關(guān)稅的影響以及這種不確定性造成的普遍負面影響?！?br>


在市況因特朗普關(guān)稅而陷入一片混亂之際，各界莫不期待美聯(lián)儲能繼續(xù)扮演最后的救世主角色，不過美聯(lián)儲主席鮑威爾本周表示，并不存在“美聯(lián)儲托底”的可能。他稱，“市場正在消化當前發(fā)生的事情，市場正面臨大量不確定性，因此也就伴隨著波動性。話雖如此，市場仍正常運行，井然有序，情況也基本符合預(yù)期?！?br>
而在貨幣政策前景方面，鮑威爾稱美聯(lián)儲將等待更多有關(guān)經(jīng)濟走向的數(shù)據(jù)出爐后，再決定是否以及如何調(diào)整利率，他說特朗普的關(guān)稅計劃是“根本性變化”，企業(yè)和經(jīng)濟學(xué)家難以找到可以借鑒的歷史經(jīng)驗。

CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall表示，鮑威爾證實投資者一直擔心的問題，就是關(guān)稅可能導(dǎo)致經(jīng)濟增長放緩和通脹更加頑固。這基本上表明形勢仍無定論。鮑威爾并稱別想依賴“美聯(lián)儲看跌期權(quán)”，意思是：不要指望美聯(lián)儲能幫我們擺脫困境。這或許暗示“我們真的沒有安全網(wǎng)”。

對于鮑威爾本周的說詞，特朗普大表不滿，指責鮑威爾不降息是“玩弄政治”，聲稱他有權(quán)“迅速”將鮑威爾解職。鮑威爾任期將于2026年5月結(jié)束，他曾表示他打算做滿任期，并說若特朗普要他下臺，他將予以回絕。若特朗普真打算趕走鮑威爾，肯定會使金融市場再次陷入動蕩，有媒體報導(dǎo)指出，美國財長貝森特已屢屢勸誡不要試圖解雇鮑威爾，稱此舉可能會破壞金融市場穩(wěn)定。但也有報導(dǎo)指出，特朗普與美聯(lián)儲前理事瓦爾許討論撤換鮑威爾、由瓦爾許接任，不過瓦爾許則是勸特朗普讓鮑威爾不受干擾地完成任期。

Evercore ISI副主席Krishna Guha在一份報告中表示：“若美聯(lián)儲獨立性面臨的威脅突然具體化，不僅會加劇市場壓力，還會使其轉(zhuǎn)向更趨滯脹的方向，同時尾部風險將驟增?！?/B>

在貿(mào)易談判方面，本周歐洲和日本都有高階官員與美方展開會談，其中與日本的會談方面，市場原預(yù)期日元匯率將成為美方施壓的方向之一，導(dǎo)致美元兌日元一度跌至七個半月低點，但之后日本談判代表赤澤亮正出面澄清貿(mào)易談判并未討論匯率議題，帶動美元兌日元從低點彈升近1日元。



日本央行行長植田和男周五表示，若潛在通脹如期加速逼近2%的目標，日本央行將繼續(xù)加息。

但植田和男對日本國會議員表示，鑒于美國關(guān)稅影響的不確定性，日本央行將在不預(yù)設(shè)立場的情況下仔細審查經(jīng)濟走勢是否符合其預(yù)測。

日本央行將于4月30日至5月1日召開貨幣政策會議，并公布經(jīng)濟預(yù)測。日本上個月消費者通脹有所上升，部分原因是大米價格的大幅上漲。通脹持續(xù)高企支持日本央行進一步加息的立場，但美國關(guān)稅政策為經(jīng)濟前景蒙上陰影，使得貨幣政策走向更趨復(fù)雜。

而在歐美磋商方面，歐盟貿(mào)易執(zhí)委謝夫喬維奇在華盛頓會見美國商務(wù)部長盧特尼克和貿(mào)易代表格里爾后表示，歐盟正在尋求與美國達成公平的關(guān)稅協(xié)議，需要雙方共同努力。

本周訪美的意大利總理梅洛尼則與特朗普一同表示，相信美國和歐洲能夠在部分關(guān)稅的90天暫停期結(jié)束前達成貿(mào)易協(xié)議。英美談判方面，美國副總統(tǒng)萬斯在接受媒體采訪時聲稱英美政府正在密切合作，而特朗普對英國及其王室的喜愛將有助于達成“偉大的協(xié)議”。

周五歐元兌美元收漲于1.1389， 歐洲央行本周宣布將指標利率下調(diào)25個基點至2.25%，這是一年來第七次降息，且已將借貸成本降至2022年末以來的最低水平。對歐洲央行利率預(yù)期十分敏感的德國兩年期公債收益率從決議公布前的約 1.81% 跌至 1.671%。該收益率尾盤下跌了 8 個基點，在2022 年底以來的最低點附近。



該行警告稱，經(jīng)濟增長將受到美國關(guān)稅的嚴重打擊，這推動市場增加對歐洲央行未來數(shù)月進一步放松政策的押注。受此影響，歐元呈現(xiàn)拉回，遠離上周觸及的三年高點。

歐洲央行行長拉加德在新聞發(fā)布會上表示：“經(jīng)濟增長的下行風險已經(jīng)增加。全球貿(mào)易緊張局勢的嚴重升級以及相關(guān)的不確定性可能會通過抑制出口來降低歐元區(qū)的增長，并可能導(dǎo)致投資和消費下降?！彼€指出，隨著美元匯率下跌，歐元近期走強，可能會通過降低進口成本而推低通脹率。

不具名消息人士表示，歐洲央行6月仍極有可能降息，只有貿(mào)易緊張局勢大幅緩解才能說服他們暫停降息。

荷蘭國際集團分析師Carsten Brzeski則指出，“每個人都應(yīng)該知道，僅僅降息并不能保護歐元區(qū)經(jīng)濟免受當前歷史性變化和挑戰(zhàn)的影響。我們相信未來還會有更多降息。”

貨幣市場對歐洲央行年底前主要利率的最新定價約為 1.57%，較決議公布前的 1.71% 大幅下降。

英鎊兌美元本周創(chuàng)去年10月初以來新高至1.3298，經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，英國經(jīng)濟增長保持穩(wěn)定，通脹放緩，工資增長強勁，盡管在本月雇主稅上調(diào)之前職位空缺有所減少。



過去一周出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)緩解了人們在美國關(guān)稅背景下對英國經(jīng)濟的擔憂。復(fù)活節(jié)假期之前，交易量和波動性都較低，英國市場周五和下周一將因復(fù)活節(jié)假期休市。再加上對美英可能達成貿(mào)易協(xié)議的預(yù)期和美元走軟，英國經(jīng)濟的韌性幫助英鎊上漲。

交易員目前預(yù)計，到年底利率將下調(diào)約85個基點，普遍預(yù)計在未來幾個月內(nèi)會進行首次降息。到12月，進一步降息的可能性超過50%，因為通脹放緩可能會讓英國央行在貿(mào)易不確定性持續(xù)存在的情況下，有更大的靈活性來支持經(jīng)濟和家庭。

就整個市場來看，市場主要還在等待主要經(jīng)濟體的關(guān)稅回應(yīng)，周五特朗普的態(tài)度有所緩和，美特朗普稱他不向進一步提高關(guān)稅，“我不想再高了。再提高的話，消費者會停止購買（這些商品）。也許我不會再提高了，也許甚至在他們的程度以下或更低。因為我希望人們繼續(xù)購買?！彼€預(yù)計一個月內(nèi)達成關(guān)稅協(xié)議。

白宮經(jīng)濟委員會主任Hassett表示，下周將針對貿(mào)易問題采取一系列行動。當交易完成時，美國總統(tǒng)特朗普將親自會見他們。

富瑞駐紐約的全球外匯主管Brad Bechtel說：“由于關(guān)稅陷于的僵局，我們現(xiàn)在有點信息真空，我們正在等待與其他國家達成什么協(xié)議。一些主要國家可能會宣布交易，這將為美國政府的關(guān)稅政策至少提供一個框架。”

展望未來一周，數(shù)據(jù)面格外清淡，但最新的各地采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)及消費者信心指數(shù)或許可以看出最新貿(mào)易戰(zhàn)對企業(yè)運營和消費者信心的初步影響。而下周舉行的20國集團財長暨央行行長會議，以及IMF/世界銀行的春季會議將是主要國家財經(jīng)官員討論最新經(jīng)濟情勢的場域，預(yù)料屆時各主要財經(jīng)巨頭的談話將成為金融市場的焦點所在，此外，美聯(lián)儲經(jīng)濟褐皮書也是需要關(guān)注。