Elliott Wave International的首席市場(chǎng)分析師Steven Hochberg表示，信貸息差正在擴(kuò)大，美債收益率正在飆升，投資者的情緒正在迅速惡化。他警告稱，目前的熊市遠(yuǎn)未結(jié)束，更深的金融清算仍在前方。

他說：“我們現(xiàn)在處于否認(rèn)階段，基于我們?cè)谑袌?chǎng)上看到的發(fā)展模式，我們看起來還沒有走到那一步?！?br>
他發(fā)出警告之際，盡管通脹降溫，但美債收益率仍處于高位。根據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，3月份CPI同比上漲2.4%，核心通脹降至2.8%。但30年期美債收益率仍高于4.5%，接近數(shù)月來最高水準(zhǔn)。



Hochberg稱：“債市表面下存在某種錯(cuò)位，因?yàn)閭瘍r(jià)格很少在幾天內(nèi)下跌10點(diǎn)，在我看來，這里似乎正在發(fā)生某種強(qiáng)制清算。”

他指出，垃圾債券息差是最明顯的壓力跡象之一。

他指著他的公司公布的圖表說道：“垃圾債券的信貸息差，是垃圾債券收益率相對(duì)于同等期限的美債。它們真的飆升了，已經(jīng)破了三年下降趨勢(shì)線。在很短的時(shí)間內(nèi)，息差從2.56%左右，幾乎翻番，上漲了70%。”

他補(bǔ)充道：“當(dāng)信貸息差開始像現(xiàn)在這樣擴(kuò)大時(shí)，往往領(lǐng)先于更廣泛的金融麻煩。”

Hochberg指出，他的Elliott Wave International團(tuán)隊(duì)一直在觀察信貸息差的3.4年常規(guī)周期，而這次突破的時(shí)機(jī)符合該模型。

他說：“這是一月份，現(xiàn)在是四月份，我們開始看到這些問題顯露出來?！?br>
他還擔(dān)憂更廣泛的美債市場(chǎng)不穩(wěn)定。

他說：“你可以猜測(cè)，可能某只對(duì)沖基金遇到了麻煩或其他什么。如果市場(chǎng)繼續(xù)下跌，你會(huì)接到保證金職員的電話，我們這里需要一些資金。”

當(dāng)被問及美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)像2020年那樣介入時(shí)，Hochberg直言不諱說道：“在某種程度上，它太大了，不能保釋。我們有36萬億美元的債務(wù)，每年1萬億美元只是為了償還債務(wù)。”

“通常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)在更接近低點(diǎn)時(shí)現(xiàn)身，而不是高點(diǎn)。市場(chǎng)開始暴跌，息差瘋狂，收益率瘋狂，然后美聯(lián)儲(chǔ)最終介入?？雌饋硭麄?cè)诳刂剖袌?chǎng)，但實(shí)際上并非如此。”

雖然一些人對(duì)反通脹持樂觀態(tài)度，但Hochberg表示，更大的風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)通縮。

他說：“可能會(huì)出現(xiàn)短期通脹，但我認(rèn)為最終的結(jié)果是債務(wù)通縮。我們現(xiàn)在社會(huì)上有太多未償債務(wù)，我們無法全部?jī)斶€。”

他說：“在我們目前這種以法定貨幣為基礎(chǔ)的信貸體系中，通縮嚴(yán)重。我認(rèn)為人們?cè)谶@種環(huán)境中必須非常小心，必須非常安全。”

他認(rèn)為，自1999年以來黃金的表現(xiàn)明顯好于股票，目前仍相對(duì)優(yōu)于股票。但他指出，白銀疲軟令人擔(dān)憂。

“金價(jià)上漲了一千多個(gè)百分點(diǎn)，道指可能上漲了百分之四百到百分之五百，沒有多少人意識(shí)到黃金的表現(xiàn)。黃金目前面臨的問題是白銀，白銀在1980年達(dá)到每盎司50美元的峰值，在2011年基本持平，現(xiàn)在從2011年的高點(diǎn)下跌了38%?！?br>
他補(bǔ)充道：“我認(rèn)為白銀預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)將走軟。”

關(guān)于股市，Hochberg表示，許多投資者在心理上仍堅(jiān)持牛市。

他說：“人們買股票持有，不拋售，這種緊繃必須在某個(gè)時(shí)候得到緩解。”

他說：“當(dāng)市場(chǎng)下行時(shí)，現(xiàn)金的價(jià)值就會(huì)高得多。對(duì)投資者來說，安全是至關(guān)重要的?！?br>
至于美元，他說，美元從2008年到2022年的漲勢(shì)現(xiàn)在正在逆轉(zhuǎn)，可能會(huì)進(jìn)一步下跌。“我們一直預(yù)測(cè)美元會(huì)貶值，這與我們的預(yù)測(cè)非常吻合?！?br>
他說，Elliott Wave模型視即將到來的衰退為一種自然的心理輪換?！斑@是心理學(xué)，我們所有人的互動(dòng)，沒有外部誘因，它更多地受到內(nèi)源性調(diào)控?！?br>
他補(bǔ)充說：“所有影響市場(chǎng)的心理都是由人們的互動(dòng)產(chǎn)生的。我們不知道低點(diǎn)何時(shí)會(huì)到來，但當(dāng)我們接近低點(diǎn)時(shí)，我們將能夠通過我們跟蹤的指標(biāo)看到它。”