周三（7月23日），黃金市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)“過山車”行情。金價(jià)在亞市早盤一度沖高至五周高點(diǎn)3438美元/盎司，但隨后快速回落，單日跌幅超過1%，最終收于3386.99美元/盎司，較日內(nèi)高點(diǎn)下跌逾50美元。這一劇烈波動(dòng)背后，是美歐關(guān)稅協(xié)議進(jìn)展、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回暖以及美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性等多重因素的共振。周四（7月24日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3388.73美元/盎司附近。

貿(mào)易協(xié)議壓制避險(xiǎn)情緒

美日協(xié)議“打頭陣”，歐盟緊隨其后

黃金的暴跌始于市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易局勢(shì)緩和的預(yù)期。美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二晚上（北京時(shí)間周三上午）宣布與日本達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，將汽車關(guān)稅從27.5%下調(diào)至15%，并承諾日本對(duì)美國(guó)投資5500億美元。這一協(xié)議被視為特朗普政府關(guān)稅政策的“模板”，直接刺激了亞洲股市的普漲，日本股市更是大漲近4%創(chuàng)逾一年新高。

更關(guān)鍵的是，歐盟與美國(guó)也接近達(dá)成類似協(xié)議。兩名歐盟外交官透露，雙方可能將歐盟輸美商品的基準(zhǔn)關(guān)稅定為15%，避免8月1日起稅率升至30%的威脅。協(xié)議若落地，將顯著緩解市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，削弱黃金的避險(xiǎn)需求。

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)“狂歡”，黃金失寵

隨著貿(mào)易樂觀情緒升溫，歐美股市集體走高。標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)下收盤新高，道指漲幅超1%；歐洲汽車股領(lǐng)漲，德國(guó)DAX指數(shù)同步上揚(yáng)。資金從避險(xiǎn)資產(chǎn)流向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金自然承壓。道明證券大宗商品主管Bart Melek指出：“市場(chǎng)認(rèn)為貿(mào)易沖突最糟糕的階段可能已經(jīng)過去，這對(duì)黃金構(gòu)成短期利空?！?br>

美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性爭(zhēng)議暗藏變數(shù)

降息預(yù)期降溫，但政治干預(yù)引擔(dān)憂

盡管黃金短期受貿(mào)易協(xié)議打壓，但另一潛在風(fēng)險(xiǎn)正在醞釀——美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性爭(zhēng)議。路透調(diào)查顯示，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)7月不會(huì)降息，但特朗普近期多次公開抨擊美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾“維持高利率是政治操作”，甚至提議取消房產(chǎn)銷售資本利得稅以刺激經(jīng)濟(jì)。

這種政治干預(yù)可能引發(fā)長(zhǎng)期不確定性。若美聯(lián)儲(chǔ)被迫妥協(xié)，激進(jìn)降息或?qū)е峦涳j升，反而支撐黃金；但若堅(jiān)持獨(dú)立性，高利率環(huán)境將繼續(xù)壓制金價(jià)。目前市場(chǎng)對(duì)9月降息的概率預(yù)期僅為58%，黃金多空雙方仍在拉鋸。

技術(shù)面與交易員提醒

從技術(shù)面看，金價(jià)在3400美元關(guān)口反復(fù)爭(zhēng)奪，但未能站穩(wěn)。若短期內(nèi)跌破7月16日高點(diǎn)3377.17附近這次，可能進(jìn)一步下探3350-3330美元區(qū)間。不過，白銀近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)（受工業(yè)需求和供應(yīng)短缺推動(dòng)），或?yàn)辄S金提供間接支撐。

部分分析師認(rèn)為，黃金此輪回調(diào)是“健康的獲利了結(jié)”，長(zhǎng)期看漲邏輯未變——包括地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美國(guó)債務(wù)問題及潛在經(jīng)濟(jì)衰退。但Heraeus Metals交易員Alexander Zumpfe提醒：“若貿(mào)易協(xié)議全面落實(shí)，黃金可能面臨更多拋壓。”

黃金后市如何布局？

短期來看，黃金走勢(shì)仍受三大因素主導(dǎo)：

貿(mào)易協(xié)議進(jìn)展：若美歐達(dá)成最終協(xié)議，金價(jià)或下探3350美元；若談判破裂，避險(xiǎn)買盤將回歸。

美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào)：重點(diǎn)關(guān)注下周FOMC會(huì)議對(duì)利率路徑的表述，以及特朗普政治壓力的發(fā)酵。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)：美國(guó)成屋銷售已創(chuàng)9個(gè)月新低，若后續(xù)就業(yè)和PMI數(shù)據(jù)疲軟，黃金或重獲青睞。

短線交易者可關(guān)注3380-3400美元區(qū)間突破方向，順勢(shì)操作。長(zhǎng)線持有者可逢低分批布局，全球經(jīng)濟(jì)不確定性仍為黃金提供“托底”支撐。

此外，本交易日將迎來歐美國(guó)家7月PMI數(shù)據(jù)、美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)變動(dòng)、美國(guó)6月新屋銷售總數(shù)年化和歐洲央行利率決議，投資者需要予以關(guān)注。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:18，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3388.45美元/盎司。