周四(7月31日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨結束連續(xù)兩日漲勢，主力10月合約FCPOc3收報4230林吉特/噸，單日跌幅1.12%。技術指標顯示，價格跌破布林帶中軌（4215林吉特），MACD柱狀圖負向擴張，RSI中性區(qū)間徘徊，短期動能偏弱。市場壓力主要來自三方面：競爭油脂價格走低、產(chǎn)地季節(jié)性增產(chǎn)預期強化，以及出口數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟。

競爭油脂拖累與基本面雙重施壓

亞洲時段，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油合約下跌0.98%，大連商品交易所豆油（DBYcv1）和棕櫚油（DCPcv1）分別下滑0.63%和0.8%，直接壓制棕櫚油市場情緒。吉隆坡交易機構Iceberg X的自營交易員David Ng指出："棕櫚油價格正跟隨競爭油脂同步走弱，而產(chǎn)量回升和出口低迷的擔憂進一步加劇了拋壓。"

最新船運調查數(shù)據(jù)顯示，7月馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比下降6.7%-9.6%，降幅較上月擴大。盡管林吉特兌美元貶值0.59%理論上提振出口競爭力，但主要進口國補庫需求未見起色。值得注意的是，今年1-5月馬來西亞對美國棕櫚油出口同比激增51.8%至9.3萬噸，但這一增量難以抵消傳統(tǒng)買家印度和中國的采購放緩。

產(chǎn)量周期與生物柴油需求變量

隨著東南亞進入季節(jié)性增產(chǎn)周期，市場對庫存重建的憂慮升溫。知名機構分析師在近期報告中提到："若8月產(chǎn)量環(huán)比增幅超過10%，庫存可能突破200萬噸關口，這將考驗多頭防線。"此外，國際原油價格波動亦間接抑制棕櫚油表現(xiàn)。布倫特原油日內(nèi)下跌0.59%至78.81美元/桶，削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的經(jīng)濟性。

不過，政策面潛在支撐仍需關注。馬來西亞種植與原產(chǎn)業(yè)部近期強調將維持B20生物柴油強制摻混政策，印尼亦在評估擴大生柴出口配額的可能性。某新加坡大宗商品研究主管認為："若原油價格站穩(wěn)80美元上方，或推動東南亞國家加速生柴項目落地，屆時棕櫚油工業(yè)需求可能迎來邊際改善。"

機構觀點：短期承壓與長期分化

多數(shù)機構對短期走勢持謹慎態(tài)度。吉隆坡某頭部貿(mào)易商分析團隊稱："當前技術面呈現(xiàn)收斂形態(tài)，若4230-4250林吉特支撐帶失守，價格可能下探4100林吉特前低。"但也有觀點提示超跌機會。新加坡植物油分析師James Lee指出："三季度末通常伴隨北半球節(jié)日備貨啟動，若8月出口環(huán)比改善，疊加林吉特匯率優(yōu)勢，價格或迎來修復窗口。"