美聯(lián)儲主席鮑威爾正身處內(nèi)外交困的漩渦之中。內(nèi)部，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）內(nèi)部罕見地出現(xiàn)分裂；外部，美國總統(tǒng)特朗普的激進政策不斷施壓，要求放寬貨幣政策。然而，面對貿(mào)易戰(zhàn)升級、通脹風險加劇以及經(jīng)濟增長的不確定性，鮑威爾選擇了“以不變應萬變”的觀望立場。這種謹慎策略，究竟是深思熟慮的明智之舉，還是在風暴來襲前的無奈選擇？

內(nèi)部異議與外部壓力：鮑威爾的雙重困境

美聯(lián)儲內(nèi)部的裂痕在近期顯現(xiàn)得尤為明顯。30年來，F(xiàn)OMC首次出現(xiàn)兩位成員公開反對維持當前利率不變的決定，力主降息。這不僅反映了美聯(lián)儲內(nèi)部對經(jīng)濟前景判斷的分歧，也讓鮑威爾在決策時如履薄冰。與此同時，特朗普政府持續(xù)對美聯(lián)儲施加外部壓力，特朗普本人多次公開要求鮑威爾采取寬松貨幣政策，以刺激經(jīng)濟增長。這種內(nèi)外夾擊的局面，讓鮑威爾的每一次決策都備受關注，也讓他的謹慎立場顯得尤為必要。

貿(mào)易戰(zhàn)沖擊顯現(xiàn)：經(jīng)濟增長的“虛假繁榮”

就在鮑威爾召開新聞發(fā)布會前的幾個小時，美國公布的第二季度GDP數(shù)據(jù)揭示了經(jīng)濟表象與實質的巨大落差。表面上看，第二季度GDP增速達到3%，看似亮眼，但深入分析卻發(fā)現(xiàn)，這很大程度上是由企業(yè)在高關稅實施前瘋狂囤貨所推動的。商品進口驟降30%，庫存大幅增加，這種“虛假繁榮”掩蓋了國內(nèi)需求的疲軟。數(shù)據(jù)顯示，面向國內(nèi)民間購買者的最終銷售僅增長1.2%，創(chuàng)下2022年第四季度以來最慢增速，遠低于第一季度的1.9%。與此同時，企業(yè)投資增速也出現(xiàn)斷崖式下滑。經(jīng)濟學家形容這一現(xiàn)象如同《辛普森一家》中伯恩斯先生的怪?。憾喾N問題同時發(fā)作，表面上相互抵消，實則暗藏危機。

貿(mào)易協(xié)議的短暫曙光與新關稅的陰霾

特朗普政府近期與日本和歐盟達成的貿(mào)易協(xié)議曾讓市場短暫松了一口氣，然而，這種樂觀情緒很快被新的關稅政策沖散。美國對印度實施25%的關稅，對巴西提高關稅，以及對銅征收高達50%的關稅，這些舉措讓全球貿(mào)易局勢再度緊張。尤其是與美國第十大貿(mào)易伙伴印度的談判破裂，被視為一個不祥的信號，預示著高額關稅可能成為長期存在的事實。特朗普以各種理由——從懲罰購買俄羅斯石油的國家，到對巴西因未遂政變起訴前總統(tǒng)的報復——不斷加碼關稅政策，使得貿(mào)易緊張局勢難以緩解。美國企業(yè)已經(jīng)開始感受到實實在在的壓力，例如，福特汽車公司透露，其第二季度因關稅增加的成本高達8億美元。

通脹風險與總統(tǒng)壓力：鮑威爾的艱難抉擇

面對貿(mào)易戰(zhàn)帶來的沖擊，鮑威爾在新聞發(fā)布會上暗示，關稅可能導致物價持續(xù)上漲，并將這一風險歸因于消費者通脹預期的升高。然而，在他任期即將于明年結束之際，鮑威爾還面臨著半個世紀以來美聯(lián)儲主席所未曾經(jīng)歷的強烈總統(tǒng)壓力。特朗普要求他忽視這些警示信號，優(yōu)先考慮經(jīng)濟增長和就業(yè)數(shù)據(jù)。然而，當這些亮眼的經(jīng)濟指標與通脹風險、貿(mào)易戰(zhàn)壓力以及國內(nèi)需求疲軟的現(xiàn)實相沖突時，鮑威爾的決策變得異常艱難。貿(mào)然降息可能加劇通脹風險，而維持高利率又可能抑制經(jīng)濟增長。在這種兩難境地中，鮑威爾的觀望策略顯得尤為穩(wěn)妥。

謹慎觀望：風暴中的最優(yōu)解

路透分析師師Gabriel Rubin指出，在貿(mào)易戰(zhàn)陰云籠罩、經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半的背景下，鮑威爾的謹慎立場無疑是一種深思熟慮的選擇。面對內(nèi)部異議、外部壓力以及全球經(jīng)濟的不確定性，貿(mào)然調(diào)整貨幣政策可能引發(fā)更大的風險。保持利率不變，既能為美聯(lián)儲贏得更多觀察經(jīng)濟走勢的時間，也能避免因過早行動而導致的潛在失誤。正如一句古話所說，“靜觀其變，方能后發(fā)制人”。在當前復雜多變的經(jīng)濟環(huán)境中，鮑威爾的觀望策略或許是應對風暴的最佳方案。

總結：鮑威爾的選擇與未來的不確定性

鮑威爾面臨的困境，折射出全球經(jīng)濟在貿(mào)易戰(zhàn)沖擊下的復雜圖景。內(nèi)部的分歧、外部的壓力、經(jīng)濟的虛假繁榮以及通脹的潛在風險，共同構成了他決策的艱難背景。然而，正是這種復雜性，使得謹慎觀望成為當前最明智的選擇。未來，隨著貿(mào)易戰(zhàn)局勢的演變和經(jīng)濟數(shù)據(jù)的進一步明朗，鮑威爾是否會調(diào)整立場，仍是一個未知數(shù)。