當?shù)貢r間周三（7月30日）下午，美聯(lián)儲宣布將政策利率維持在4.25%-4.50%不變，這一決定不僅引發(fā)了投資者對未來貨幣政策的激烈討論，還因為美聯(lián)儲主席鮑威爾的謹慎表態(tài)，讓市場對9月降息的預期大幅下滑。與此同時，美國總統(tǒng)特朗普對降息的強烈訴求與美聯(lián)儲的穩(wěn)健立場形成鮮明對比，進一步加劇了市場的不確定性。

一、利率維持不變的背后：美聯(lián)儲的謹慎選擇

1.1 政策利率穩(wěn)定在4.25%-4.50%

美聯(lián)儲在7月30日的會議上決定，將基準隔夜利率繼續(xù)維持在4.25%-4.50%的區(qū)間。這是美聯(lián)儲連續(xù)第五次選擇維持利率不變，顯示出其在當前經(jīng)濟環(huán)境下的謹慎態(tài)度。美聯(lián)儲在政策聲明中指出，當前美國經(jīng)濟呈現(xiàn)出穩(wěn)健的勞動力市場和略有上升的通脹壓力，但經(jīng)濟增長在2025年上半年有所放緩。這種“放緩”被認為是未來可能支持降息的理由之一，但聲明同時強調(diào)，經(jīng)濟前景的不確定性仍然很高，美聯(lián)儲需要在通脹和就業(yè)目標之間尋求平衡。

1.2 通脹與就業(yè)的雙重考量

美聯(lián)儲的首要任務是維持物價穩(wěn)定和實現(xiàn)最大就業(yè)。盡管美國失業(yè)率保持在4.1%的低位，勞動力市場依然穩(wěn)健，但通脹率近期略有上升，尤其是部分大量進口的商品價格上漲較快。美聯(lián)儲的政策聲明明確表示，通脹壓力和經(jīng)濟增長的不確定性使得現(xiàn)在不是貿(mào)然降息的時機。鮑威爾在新聞發(fā)布會上進一步指出，美聯(lián)儲正密切關注特朗普政府的新政策，例如進口關稅的變化，這些政策可能進一步推高物價，增加通脹風險。

二、鮑威爾謹慎表態(tài)：9月降息概率驟降

2.1 鮑威爾對降息的保守態(tài)度

美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后的新聞發(fā)布會上發(fā)表了謹慎的言論，削弱了市場對9月降息的信心。他表示，美聯(lián)儲目前仍處于觀察特朗普新政對通脹、就業(yè)和經(jīng)濟增長影響的早期階段。在9月16日至17日的下一次會議之前，美聯(lián)儲將有整整兩個月的數(shù)據(jù)可供分析，但這些數(shù)據(jù)是否足以推動降息仍不明朗。鮑威爾強調(diào)：“我們還沒有就9月份做出任何決定，當前的貨幣政策設定在適度限制性水平是合適的?！边@種“觀望”態(tài)度讓市場對降息的預期從會議前的近70%驟降至不足50%。

2.2 特朗普政策的影響

鮑威爾特別提到，特朗普上臺后推出的新進口關稅和其他政策可能對物價造成上行壓力。這些政策的變化使得美聯(lián)儲在制定貨幣政策時更加謹慎。鮑威爾表示，美聯(lián)儲的職責是控制通脹，而不是直接回應特朗普希望降低的政府借貸或住房抵押貸款成本。這種明確的分界線表明，美聯(lián)儲在面對政治壓力時依然堅持其獨立性。

三、政策分歧浮現(xiàn)：美聯(lián)儲內(nèi)部罕見“分裂”

3.1 兩位理事投反對票

此次美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的投票結果為9票贊成、2票反對，這一結果在以共識為導向的美聯(lián)儲中顯得頗為罕見。副主席鮑曼和理事沃勒，均由特朗普任命，傾向于將聯(lián)邦基金利率下調(diào)0.25個百分點。這種分歧是30多年來首次有兩位美聯(lián)儲理事同時投下反對票，凸顯了美聯(lián)儲內(nèi)部對貨幣政策方向的不同看法。值得注意的是，理事庫格勒因故缺席此次會議，未參與投票。

3.2 反對票的意義

通常情況下，F(xiàn)OMC的反對票成員會在會議后的周五發(fā)布聲明，詳細解釋他們的投票理由。鮑曼和沃勒的反對票可能反映了他們對當前經(jīng)濟形勢的樂觀看法，或是受到特朗普降息訴求的影響。這種內(nèi)部的分歧為市場增添了更多不確定性，也讓投資者開始重新評估美聯(lián)儲未來的政策路徑。

四、市場反應與經(jīng)濟前景

4.1 市場情緒受挫

鮑威爾的謹慎表態(tài)和美聯(lián)儲政策聲明的保守措辭對市場產(chǎn)生了明顯影響。會后，美國國債收益率上升，標普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)小幅收低。投資者對9月降息預期的降低直接導致了市場情緒的波動，部分投資者開始重新調(diào)整他們的投資組合，以應對更長時間的高利率環(huán)境，美元指數(shù)周三大漲逾1%，最高觸及99.98，為5月29日以來新高；現(xiàn)貨黃金周三大跌1.55%，盤中最低觸及3268.02美元/盎司，為6月30日以來新低。

4.2 經(jīng)濟數(shù)據(jù)的關鍵作用

美國商務部在同日早些時候發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度美國經(jīng)濟增長超出預期，但進口下降是主要原因，而國內(nèi)需求的增長速度為兩年半以來最慢。這一數(shù)據(jù)進一步印證了美聯(lián)儲的謹慎態(tài)度。未來幾周，美聯(lián)儲將密切關注通脹數(shù)據(jù)、就業(yè)報告以及特朗普新政的實際影響，這些數(shù)據(jù)將成為決定9月是否降息的關鍵。

五、特朗普的降息訴求與美聯(lián)儲的獨立性

5.1 特朗普的壓力

自2025年1月20日就職以來，特朗普多次公開批評美聯(lián)儲和鮑威爾，稱其未能通過降息降低政府的借貸成本。他認為，降低利率可以刺激經(jīng)濟增長并減輕財政壓力。然而，美聯(lián)儲的法定職責是維持物價穩(wěn)定和最大就業(yè)，而非直接服務于政府的財政需求。鮑威爾在新聞發(fā)布會上明確表示，美聯(lián)儲的政策決定基于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而非政治壓力。

5.2 鮑威爾的跨黨派立場
作為一位跨黨派人物，鮑威爾最初由奧巴馬任命為美聯(lián)儲理事，后由特朗普提拔為主席。他在此次會議中與其他三位理事及五位地區(qū)聯(lián)儲主席共同支持維持利率不變，展現(xiàn)了美聯(lián)儲在面對外部壓力時的獨立性。這種立場不僅維護了美聯(lián)儲的公信力，也為未來的貨幣政策提供了更大的靈活性。

結語：美聯(lián)儲的觀望與市場的期待

美聯(lián)儲此次維持利率不變的決定，結合鮑威爾的謹慎表態(tài)，清晰地傳遞了一個信號：面對通脹壓力和經(jīng)濟不確定性，美聯(lián)儲更傾向于“以數(shù)據(jù)為導向”的觀望態(tài)度。內(nèi)部罕見的分歧、特朗普的降息訴求以及市場的波動反應，共同構成了當前經(jīng)濟格局的復雜圖景。未來兩個月，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)將成為決定9月是否降息的關鍵因素。