周二(7月29日)，美元指數(shù)(DXY)延續(xù)近期強(qiáng)勁漲勢(shì)，最新報(bào)價(jià)徘徊在98.89附近，鞏固了周一1%的單日漲幅——這是自5月以來(lái)最強(qiáng)的單日表現(xiàn)。受美歐貿(mào)易協(xié)議框架達(dá)成以及市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)政策的樂(lè)觀預(yù)期推動(dòng)，美元指數(shù)7月以來(lái)已累計(jì)上漲超2%，有望錄得自去年12月以來(lái)首次月度上漲。盡管日內(nèi)稍有回落，美元指數(shù)仍守住關(guān)鍵支撐位，市場(chǎng)情緒在貿(mào)易樂(lè)觀情緒和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期中保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。本文將從基本面和技術(shù)面角度深入分析美元指數(shù)的最新動(dòng)態(tài)，并結(jié)合市場(chǎng)情緒和關(guān)鍵數(shù)據(jù)展望未來(lái)走勢(shì)。

基本面分析：貿(mào)易樂(lè)觀情緒與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雙輪驅(qū)動(dòng)

美元指數(shù)的反彈始于7月初觸及三年低點(diǎn)96.38后，逐步受到多重利好因素支撐。首先，市場(chǎng)對(duì)特朗普關(guān)稅言論引發(fā)的避險(xiǎn)情緒有所緩解。美歐于周日宣布的貿(mào)易協(xié)議框架尤為關(guān)鍵，該協(xié)議降低了此前市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的高關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，并為美國(guó)爭(zhēng)取到顯著的經(jīng)濟(jì)利益。據(jù)業(yè)內(nèi)消息，協(xié)議規(guī)定美國(guó)對(duì)大部分歐盟進(jìn)口商品征收15%的基準(zhǔn)關(guān)稅，低于此前討論的30%，但高于原有10%的水平；同時(shí)，航空零部件、半導(dǎo)體、醫(yī)藥和農(nóng)產(chǎn)品等戰(zhàn)略物資獲得關(guān)稅豁免，確保了供應(yīng)鏈穩(wěn)定。歐盟則承諾未來(lái)三年購(gòu)買(mǎi)7500億美元的美國(guó)能源（主要是液化天然氣），并通過(guò)私營(yíng)企業(yè)追加6000億美元對(duì)美投資。這一協(xié)議被市場(chǎng)解讀為增強(qiáng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元的戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)。

此外，美國(guó)與日本等其他經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易協(xié)議也進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。例如，美日協(xié)議將汽車(chē)關(guān)稅從27.5%降至15%，并引入5500億美元的投資計(jì)劃，覆蓋半導(dǎo)體、能源等關(guān)鍵領(lǐng)域。這些協(xié)議的達(dá)成緩解了市場(chǎng)對(duì)8月1日關(guān)稅截止日期的擔(dān)憂(yōu)，降低了全球貿(mào)易緊張局勢(shì)對(duì)美元的壓力。與此同時(shí)，強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步削弱了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月29-30日會(huì)議降息的預(yù)期。根據(jù)CME FedWatch工具，市場(chǎng)認(rèn)為本周降息的可能性幾乎為零，而9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率約為60%。這反映出投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性的信心，尤其是在通脹壓力持續(xù)存在的情況下。

周二即將公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)備受關(guān)注，包括房屋價(jià)格指數(shù)、消費(fèi)者信心指數(shù)和JOLTS職位空缺報(bào)告。市場(chǎng)預(yù)期6月消費(fèi)者信心指數(shù)將從6月的93.0升至96.0，創(chuàng)兩個(gè)月新高；而JOLTS職位空缺預(yù)計(jì)從5月的776萬(wàn)降至755萬(wàn)。這些數(shù)據(jù)將為市場(chǎng)提供美國(guó)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的最新線索，尤其是JOLTS數(shù)據(jù)作為周五非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的前瞻指標(biāo)，其重要性不言而喻。如果數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合或超預(yù)期，可能進(jìn)一步鞏固美元的強(qiáng)勢(shì)地位；但若職位空缺意外大幅低于700萬(wàn)，可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的擔(dān)憂(yōu)，增加9月降息預(yù)期，從而對(duì)美元構(gòu)成短期壓力。

值得注意的是，美國(guó)財(cái)政部近期公布了2025年下半年1.6萬(wàn)億美元的凈新增市場(chǎng)債務(wù)計(jì)劃（第三季度1.007萬(wàn)億，第四季度5900億），其中約5000億美元用于重建財(cái)政部一般賬戶(hù)(TGA)。這一大規(guī)模發(fā)債計(jì)劃令債券市場(chǎng)承壓，30年期國(guó)債收益率逼近4.96%，10年期和2年期收益率分別達(dá)到4.41%和接近4%。高企的融資成本可能對(duì)美國(guó)財(cái)政前景構(gòu)成挑戰(zhàn)，市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注其對(duì)私人投資的潛在擠出效應(yīng)。盡管如此，美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力在當(dāng)前環(huán)境下依然穩(wěn)固。

外匯期權(quán)市場(chǎng)提供了一些前瞻性線索。據(jù)知名機(jī)構(gòu)分析，2025年初特朗普關(guān)稅言論引發(fā)美元看跌期權(quán)需求激增，隱含波動(dòng)率大幅上升，反映市場(chǎng)對(duì)美元下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)。然而，隨著美歐協(xié)議的達(dá)成，市場(chǎng)逐步消化了這些看跌頭寸，隱含波動(dòng)率回落至4月以來(lái)低點(diǎn)，且看漲期權(quán)需求未見(jiàn)顯著增加。這表明，盡管美元短期下行風(fēng)險(xiǎn)減弱，但市場(chǎng)對(duì)美元持續(xù)反彈的信心仍顯不足，傾向于區(qū)間震蕩而非單邊突破。

技術(shù)面分析：美元指數(shù)突破關(guān)鍵阻力，動(dòng)能指標(biāo)支持看漲

從技術(shù)面看，美元指數(shù)(DXY)的走勢(shì)呈現(xiàn)穩(wěn)健的看漲結(jié)構(gòu)。7月初，指數(shù)自三年低點(diǎn)96.38反彈，成功突破此前形成的下降楔形形態(tài)上軌阻力，奠定了反彈基礎(chǔ)。當(dāng)前報(bào)價(jià)98.89，位于50日指數(shù)移動(dòng)平均線(EMA，98.2994)上方，該均線已成為即時(shí)支撐位，下方97.80-98.00區(qū)域提供進(jìn)一步支撐。向上看，6月23日高點(diǎn)99.42是下一個(gè)關(guān)鍵阻力位，其后是100日EMA(99.9039)。若指數(shù)能穩(wěn)守98.50以上，將進(jìn)一步強(qiáng)化看漲結(jié)構(gòu)，指向更高阻力區(qū)域。



動(dòng)能指標(biāo)為看漲前景提供支持。相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)(RSI)目前在59附近，顯示買(mǎi)盤(pán)動(dòng)能增強(qiáng)，且尚未進(jìn)入超買(mǎi)區(qū)域(70以上)，暗示仍有上行空間。移動(dòng)平均線收斂-發(fā)散指標(biāo)(MACD)同樣支持看漲，MACD線與信號(hào)線雙雙上行，柱狀圖在正值區(qū)域持續(xù)擴(kuò)張，反映多頭動(dòng)能正在累積。這些技術(shù)信號(hào)表明，美元指數(shù)短期內(nèi)有望延續(xù)上漲，但需警惕關(guān)鍵阻力位的壓力以及潛在的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

黃金價(jià)格的走勢(shì)也為美元的強(qiáng)勢(shì)提供了側(cè)面印證。據(jù)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，黃金自上周高點(diǎn)3440美元/盎司回落超100美元，部分原因是美元走強(qiáng)和美歐貿(mào)易協(xié)議緩解了市場(chǎng)避險(xiǎn)需求。盡管如此，專(zhuān)家指出，若美聯(lián)儲(chǔ)在周三會(huì)議上釋放降息信號(hào)，黃金價(jià)格可能獲得支撐，進(jìn)而對(duì)美元形成一定反向壓力。

市場(chǎng)情緒觀察

交易者對(duì)美元指數(shù)的討論熱度持續(xù)升溫。部分用戶(hù)認(rèn)為，美歐協(xié)議的達(dá)成標(biāo)志著全球貿(mào)易環(huán)境趨于穩(wěn)定，美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。一些專(zhuān)業(yè)賬戶(hù)指出，JOLTS數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議將是本周的關(guān)鍵催化劑，若勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)偏弱，可能短暫削弱美元漲勢(shì)，但整體看漲情緒仍占主導(dǎo)。然而，也有用戶(hù)對(duì)美國(guó)高企的國(guó)債收益率和大規(guī)模發(fā)債計(jì)劃表示擔(dān)憂(yōu)，認(rèn)為長(zhǎng)期財(cái)政壓力可能限制美元的上漲空間。這些討論反映了市場(chǎng)對(duì)短期利好和長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。

未來(lái)趨勢(shì)展望

展望未來(lái)，美元指數(shù)的走勢(shì)將在短期內(nèi)受到周二經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和周三美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議的直接影響。如果消費(fèi)者信心和JOLTS數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性的信心將進(jìn)一步鞏固，美元可能繼續(xù)挑戰(zhàn)99.42甚至100日EMA(99.9039)。技術(shù)面看，50日EMA的支撐作用和MACD、RSI的看漲信號(hào)為美元提供動(dòng)能，但需關(guān)注阻力位的突破難度。若數(shù)據(jù)意外疲軟，尤其是JOLTS職位空缺大幅低于預(yù)期，市場(chǎng)可能重新定價(jià)9月降息概率，美元或面臨回調(diào)壓力，97.80-98.00區(qū)域?qū)⒊蔀殛P(guān)鍵考驗(yàn)。

中期來(lái)看，美元的強(qiáng)勢(shì)仍受全球貿(mào)易環(huán)境和美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面支撐，但高企的國(guó)債收益率和財(cái)政壓力可能逐漸顯現(xiàn)影響。期權(quán)市場(chǎng)顯示，當(dāng)前缺乏強(qiáng)有力的單邊突破預(yù)期，美元指數(shù)可能在98.50-99.50區(qū)間內(nèi)維持高位震蕩，除非新的宏觀催化劑出現(xiàn)。交易者需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的政策信號(hào)以及后續(xù)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，以判斷美元漲勢(shì)的持續(xù)性。