周二（7月29日）金價(jià)震蕩反彈，現(xiàn)貨黃金盤中最高觸及3333.93美元/盎司，最終收?qǐng)?bào)3326.35美元/盎司，漲幅約0.36%。這一反彈行情發(fā)生在周一金價(jià)暴跌至3302美元附近（7月9日以來(lái)最低點(diǎn)）之后，顯示出市場(chǎng)情緒的快速切換。這種劇烈波動(dòng)背后，是多重關(guān)鍵因素的角力：美聯(lián)儲(chǔ)利率決議在即、中美貿(mào)易談判進(jìn)入關(guān)鍵階段、全球避險(xiǎn)情緒起伏不定。周三（7月30日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3327.35美元/盎司附近。

美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議：鴿派轉(zhuǎn)向的信號(hào)？

市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在周三結(jié)束的會(huì)議上維持利率在4.25%-4.50%區(qū)間不變，但真正的看點(diǎn)在于政策聲明中可能釋放的鴿派信號(hào)。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)復(fù)雜圖景：一方面，6月職位空缺減少27.5萬(wàn)個(gè)至743.7萬(wàn)個(gè)，招聘人數(shù)下降26.1萬(wàn)人，勞動(dòng)力市場(chǎng)顯現(xiàn)疲軟跡象；另一方面，7月消費(fèi)者信心指數(shù)升至97.2，超出預(yù)期。這種"好壞參半"的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，為美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部"鴿?jì)椫疇?zhēng)"提供了舞臺(tái)。

特別值得注意的是美債市場(chǎng)的異常表現(xiàn)：10年期美債收益率跌至4.330%（7月3日以來(lái)最低），30年期收益率報(bào)4.871%（三周低點(diǎn)）。更引人關(guān)注的是440億美元七年期國(guó)債標(biāo)售創(chuàng)下多項(xiàng)紀(jì)錄——國(guó)內(nèi)投資者需求達(dá)33.7%，最終用戶需求高達(dá)96%，而一級(jí)交易商份額僅4.1%。這種罕見(jiàn)的債券搶購(gòu)潮，反映出市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的強(qiáng)烈需求，也暗示投資者可能正在押注美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向。

不過(guò)，美元指數(shù)周二上漲 0.30% 至 98.91，盤中曾創(chuàng)下 6 月 23 日以來(lái)的最高水平至99.14。該指數(shù)將創(chuàng)下今年以來(lái)的首個(gè)月線漲幅，限制了金價(jià)的反彈空間。

紐約 Bannockburn Global Forex 首席市場(chǎng)策略師Marc Chandler說(shuō)，“美元在今年上半年大幅下跌后，7 月份開始反彈，我認(rèn)為這主要是空頭回補(bǔ)。問(wèn)題是，這究竟是趨勢(shì)變化還是早該出現(xiàn)的技術(shù)性修正?！?br>
美國(guó)商務(wù)部的最新數(shù)據(jù)顯示，6月商品貿(mào)易逆差收窄10.8%至860億美元，創(chuàng)2023年9月以來(lái)最低水平，主要得益于進(jìn)口下降4.2%。這一數(shù)據(jù)鞏固了市場(chǎng)對(duì)第二季度GDP大幅反彈的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)GDP增速可能達(dá)到2.9%，高于此前預(yù)期的2.4%。

中美貿(mào)易談判：持久戰(zhàn)中的休兵信號(hào)？

在中美斯德哥爾摩會(huì)談后，雙方同意延長(zhǎng)關(guān)稅休戰(zhàn)期，中國(guó)商務(wù)部確認(rèn)將推動(dòng)美方暫停的24%對(duì)等關(guān)稅部分展期。這一進(jìn)展雖然避免了局勢(shì)立即惡化，但分析普遍認(rèn)為中美談判仍將是一場(chǎng)"復(fù)雜而漫長(zhǎng)"的博弈。City Index分析師Fawad Razaqzada指出："考慮到談判破裂的風(fēng)險(xiǎn)，精明投資者仍保持一定避險(xiǎn)頭寸。"

值得注意的是，美國(guó)近期與歐盟、日本達(dá)成貿(mào)易協(xié)議（分別涉及6000億和5500億美元規(guī)模），這些外交突破可能影響美聯(lián)儲(chǔ)決策。如麥格理策略師Thierry Wizman所言："貿(mào)易協(xié)議削弱了鮑威爾拒絕寬松政策時(shí)最常用的借口。"這意味著，外部風(fēng)險(xiǎn)下降可能為美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鴿派創(chuàng)造空間。

紐約 Bannockburn Global Forex 首席市場(chǎng)策略師Marc Chandler指出："市場(chǎng)松了一口氣，關(guān)稅，至少是與日本和歐盟宣布的計(jì)劃，以及與中國(guó)可能延長(zhǎng)90天的計(jì)劃，有助于消除下行的尾部風(fēng)險(xiǎn)。"

黃金后市：在十字路口的抉擇

當(dāng)前黃金市場(chǎng)正處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。技術(shù)面上，3300美元關(guān)口形成強(qiáng)勁支撐，而3350美元區(qū)域構(gòu)成短期阻力?；久娴亩嗫找蛩丶ち也┺模阂环矫?，全球貿(mào)易緊張緩和壓制避險(xiǎn)需求；另一方面，美債收益率下行、美聯(lián)儲(chǔ)可能轉(zhuǎn)向的預(yù)期又形成支撐。

特別需要關(guān)注的是通脹前景的變化。IMF最新報(bào)告指出，美國(guó)實(shí)際關(guān)稅稅率已從24.4%降至17.3%，但關(guān)稅轉(zhuǎn)嫁效應(yīng)可能導(dǎo)致下半年美國(guó)通脹維持高位。這種"滯脹"風(fēng)險(xiǎn)可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩時(shí)仍保持警惕，為黃金提供獨(dú)特支撐。

風(fēng)險(xiǎn)提示

對(duì)于投資者而言，未來(lái)24小時(shí)需要重點(diǎn)關(guān)注：美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明對(duì)9月降息可能性的暗示、鮑威爾記者會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)估、中美貿(mào)易談判后續(xù)進(jìn)展。特別是若美聯(lián)儲(chǔ)釋放明確鴿派信號(hào)，可能推動(dòng)金價(jià)突破3350阻力位；反之若態(tài)度強(qiáng)硬，則可能再次測(cè)試3300支撐。

此外，本交易日還需關(guān)注日本央行利率決議和加拿大央行利率決議、美國(guó)二季度GDP系列數(shù)據(jù)和美國(guó)7月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)，德國(guó)和歐元區(qū)二季度GDP數(shù)據(jù)也需要予以留意。

風(fēng)險(xiǎn)方面需警惕：美國(guó)企業(yè)財(cái)報(bào)季表現(xiàn)（如Meta、微軟等科技巨頭）、周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)（預(yù)期增加11萬(wàn)）、以及歐盟內(nèi)部對(duì)美歐貿(mào)易協(xié)議的反對(duì)聲音（德法領(lǐng)導(dǎo)人已表達(dá)不滿）。這些因素都可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)，黃金投資者應(yīng)保持靈活倉(cāng)位，避免在重大風(fēng)險(xiǎn)事件前過(guò)度押注。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來(lái)源：易匯通）

北京時(shí)間07:00，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3327.68美元/盎司。