周二(7月29日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨結(jié)束兩日連跌，主力10月合約（FCPOc3）收報4254林吉特/噸，日內(nèi)漲幅0.28%。技術(shù)指標(biāo)顯示，日線布林通道中軌位于3994林吉特，RSI（14）維持在58.57的中性區(qū)間，MACD柱狀線收窄至3.97，暗示短期動能有所修復(fù)。市場人士指出，低位買盤和空頭平倉是推升價格的主因。

供需博弈下的價格支撐

盡管近期棕櫚油庫存壓力仍存，但市場對成本端的敏感度顯著提升。一方面，國際原油價格企穩(wěn)反彈，增強(qiáng)了棕櫚油作為生物柴油原料的性價比優(yōu)勢。另一方面，林吉特兌美元匯率微貶0.07%，間接提升了海外買家的采購意愿。值得注意的是，大連商品交易所豆油主力合約（DBYcv1）日內(nèi)上漲1.38%，棕櫚油合約（DCPcv1）跟漲0.61%，而芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價格小幅回落0.11%，反映出亞洲市場對植物油的短期需求偏好。

吉隆坡某交易商表示：“部分投資者認(rèn)為當(dāng)前價格已接近技術(shù)支撐位，空頭回補(bǔ)行為進(jìn)一步放大了反彈幅度?！边@一觀點與盤面表現(xiàn)吻合——在連續(xù)兩日回調(diào)后，棕櫚油期貨在布林通道下軌3907林吉特附近獲得買盤承接。

機(jī)構(gòu)視角：分歧中的平衡點

知名機(jī)構(gòu)分析師對后市判斷呈現(xiàn)分化。LMC International認(rèn)為：“印尼和馬來西亞的產(chǎn)量增速在第三季度可能放緩，若出口維持當(dāng)前水平，庫存壓力將逐步緩解?！痹摍C(jī)構(gòu)特別強(qiáng)調(diào)，主產(chǎn)國的天氣擾動（如蘇門答臘局部干旱）可能成為潛在利多因素。

然而，Goldman Sachs Commodities Research持謹(jǐn)慎態(tài)度：“全球植物油庫存消費比仍處于五年高位，中國和印度的高庫存可能抑制進(jìn)口需求?！睌?shù)據(jù)顯示，印度6月棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比下降12%，但該國即將到來的排燈節(jié)備貨季或為市場注入新的變量。

短期驅(qū)動與長線隱憂

從交易邏輯看，當(dāng)前市場更關(guān)注即時供需變化而非遠(yuǎn)期預(yù)期。原油價格波動與主產(chǎn)國政策調(diào)整仍是關(guān)鍵催化劑。馬來西亞政府近期重申將維持9月毛棕櫚油出口關(guān)稅零稅率，此舉有助于穩(wěn)定市場份額。不過，若四季度南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，豆油對棕櫚油的替代效應(yīng)可能重新壓制價格。

技術(shù)面上，4250-4300林吉特區(qū)間存在明顯阻力，若突破則可能測試年內(nèi)高點；反之，若失守4150林吉特支撐位，不排除回踩4000林吉特心理關(guān)口。對于專業(yè)交易者而言，在多重變量交織的背景下，密切跟蹤產(chǎn)地庫存數(shù)據(jù)與宏觀資金流向仍是制定策略的核心依據(jù)。