現(xiàn)貨白銀周四（6月5日）強(qiáng)勢(shì)拉升，盤(pán)中大漲逾4%，最高觸及36.041美元/盎司，為2012年2月以來(lái)的最高水平。北美時(shí)段白銀交投于35.9美元附近，日K線展現(xiàn)出一根長(zhǎng)陽(yáng)線，放量突破35美元這一關(guān)鍵心理關(guān)口。地緣緊張局勢(shì)加劇、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟、加之對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期升溫，共同推升白銀作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的市場(chǎng)偏好。

基本面

宏觀層面，美國(guó)5月ADP新增就業(yè)僅錄得3.7萬(wàn)，遠(yuǎn)低于預(yù)期的11.5萬(wàn)，ISM服務(wù)業(yè)PMI也跌破榮枯線至49.9，顯示經(jīng)濟(jì)動(dòng)能持續(xù)下滑，引發(fā)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)兩次降息的強(qiáng)烈預(yù)期（降息概率高達(dá)70%）。與此同時(shí)，特朗普再次施壓美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾降低利率，以提振經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，這進(jìn)一步壓制美元，推升以美元計(jì)價(jià)的貴金屬。

避險(xiǎn)情緒方面，烏克蘭和中東地緣局勢(shì)持續(xù)緊張、美國(guó)財(cái)政赤字和4萬(wàn)億美元稅改議案引發(fā)的政策不確定性不斷升溫，市場(chǎng)資金持續(xù)流入避險(xiǎn)資產(chǎn)。白銀需求強(qiáng)勁，尤其是在印度，銀價(jià)已創(chuàng)出歷史新高，顯示全球市場(chǎng)對(duì)白銀配置意愿顯著增強(qiáng)。

技術(shù)面：

從日線圖來(lái)看，白銀價(jià)格在周四放量突破前期高點(diǎn)，進(jìn)一步?jīng)_破35.00和35.5兩大心理與技術(shù)阻力位，最高上探36.041美元，逼近斐波那契123.6%擴(kuò)展目標(biāo)位（36.10美元）。布林帶開(kāi)口擴(kuò)大，K線強(qiáng)勢(shì)貼近布林帶上軌運(yùn)行，顯示趨勢(shì)處于加速階段。MACD指標(biāo)快速金叉，柱狀圖連續(xù)放大，動(dòng)能增強(qiáng)明顯；RSI突破70至超買(mǎi)區(qū)間，已達(dá)70.14，顯示當(dāng)前多頭動(dòng)能強(qiáng)勁，但短期技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)也在積聚。



短線來(lái)看，35.00美元一線的前高壓力已轉(zhuǎn)換為有效支撐，若回踩不破，將有望構(gòu)筑新的上升中繼形態(tài)；反之，一旦跌破該水平，則需警惕高位回撤風(fēng)險(xiǎn)，回測(cè)34.50甚至34美元支撐區(qū)的可能。

市場(chǎng)情緒觀察

當(dāng)前市場(chǎng)情緒明顯偏向風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。貴金屬整體走強(qiáng)，說(shuō)明市場(chǎng)資金對(duì)白銀的追逐意愿強(qiáng)烈。市場(chǎng)對(duì)非農(nóng)數(shù)據(jù)保持高度關(guān)注，但整體定價(jià)已較充分反映出對(duì)疲弱數(shù)據(jù)與鴿派政策的預(yù)期。白銀礦企股普遍上漲，盤(pán)前交易中，Hecla Mining、Coeur Mining、Endeavour Silver等均錄得超過(guò)3%的漲幅，進(jìn)一步佐證了市場(chǎng)對(duì)白銀價(jià)格上行的樂(lè)觀預(yù)期。

資金偏好上，ETF持續(xù)增倉(cāng)亦可見(jiàn)一斑，iShares Silver Trust與Abrdn Physical Silver Shares ETF均表現(xiàn)亮眼，顯示主流資金持續(xù)流入銀市。

后市展望

短期展望：
技術(shù)面雖有超買(mǎi)跡象，但考慮到動(dòng)能尚未衰竭，白銀短期仍有望延續(xù)慣性沖高，關(guān)鍵在于是否能夠有效突破36.10美元的斐波那契123.6%目標(biāo)位。若放量突破并企穩(wěn)其上，下一目標(biāo)將指向37.04美元（斐波那契138.4%擴(kuò)展位）。但交易員警惕高位震蕩與獲利回吐風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注35.00美元一線的支撐表現(xiàn)。

中長(zhǎng)期展望：
中期趨勢(shì)保持多頭結(jié)構(gòu)不變，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息周期預(yù)期、持續(xù)的財(cái)政不確定性與地緣政治沖擊將繼續(xù)為貴金屬提供結(jié)構(gòu)性支撐。分析認(rèn)為，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲弱，或地緣局勢(shì)再度升級(jí)，銀價(jià)中期仍具備挑戰(zhàn)2011年高點(diǎn)（48.78美元）潛力。但若非農(nóng)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁或政策預(yù)期出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，則銀價(jià)可能進(jìn)入高位整理或階段性回調(diào)階段。