持續(xù)的貿(mào)易戰(zhàn)被宣布暫停90天之后，黃金的避險(xiǎn)吸引力迅速消退。然而，一位市場(chǎng)策略師預(yù)計(jì)，即使貿(mào)易爭(zhēng)端最終得到解決，隨著全球金融市場(chǎng)繼續(xù)面臨重大的地緣政治和經(jīng)濟(jì)不確定性，貴金屬也將保持其光彩。

WisdomTree的歐洲大宗商品和宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管Nitesh Shah表示，除了全球貿(mào)易的不確定性之外，他認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的下一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)是美國(guó)的貨幣政策和美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。



美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的貨幣政策立場(chǎng)受到了特朗普總統(tǒng)的大量批評(píng)。今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直維持中性政策，猶豫是否應(yīng)該降息，因?yàn)樵谙鄬?duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)背景下，通脹風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)上升。

上周，在美聯(lián)儲(chǔ)重申不急于放松貨幣政策后，特朗普總統(tǒng)稱鮑威爾為“傻瓜”。盡管沖突仍在持續(xù)，但特朗普表示，他不打算解雇鮑威爾。鮑威爾的任期將于2026年5月結(jié)束。

Shah表示，如果投資者開始質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)在特朗普開始尋找鮑威爾的繼任者時(shí)將有多少獨(dú)立性，黃金可能會(huì)表現(xiàn)良好。他指出，隨著特朗普政府繼續(xù)施壓美聯(lián)儲(chǔ)，要求其降息，市場(chǎng)可能會(huì)失去對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的信心。

他表示：“如果美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性開始受到質(zhì)疑，其機(jī)構(gòu)實(shí)力就有可能減弱。黃金可能會(huì)出現(xiàn)大幅上漲，因?yàn)樗强梢员谎胄胁倏v的法定貨幣的對(duì)立面。在這個(gè)地緣政治和貨幣政策存在重大不確定性的時(shí)期，對(duì)黃金等硬資產(chǎn)的需求增加了?！?br>
雖然金價(jià)仍遠(yuǎn)低于上月創(chuàng)下的每盎司3500美元的歷史高位，但Shah表示，他預(yù)計(jì)金價(jià)找到新的支撐并觸及新紀(jì)錄只是時(shí)間問題。

在他最新的價(jià)格預(yù)測(cè)中，他的模型顯示，2026年第一季度的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)為3610美元。但他補(bǔ)充說，隨著金融市場(chǎng)存在如此多的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)傾向于上行。根據(jù)他的看漲建模，Shah預(yù)計(jì)到2026年第一季度，金價(jià)將達(dá)到每盎司4000美元。

他在最新的報(bào)告中寫道：“我們當(dāng)然認(rèn)為，隨著衰退和通脹的風(fēng)險(xiǎn)上升，對(duì)黃金的投機(jī)性需求應(yīng)該會(huì)保持在高位。黃金從1000美元漲到2000美元花了14年時(shí)間，而從2000美元漲到3000美元只花了一年多時(shí)間。在今天的價(jià)格上再加1000美元，使其超過4000美元，這并不是一種想象。”

Shah表示，除了美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，美國(guó)經(jīng)濟(jì)還面臨嚴(yán)重的信譽(yù)問題。他指出，即使全球貿(mào)易戰(zhàn)得到解決，美國(guó)作為可靠的貿(mào)易伙伴的聲譽(yù)也受到了損害。

在他的最新報(bào)告中，Shah還概述了另一個(gè)重要的看漲情形，即美國(guó)政府試圖實(shí)施專家們所稱的“海湖莊園協(xié)議”。去年11月發(fā)表的一篇經(jīng)濟(jì)論文描繪了這樣一種情景：美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的地位仍然不容挑戰(zhàn)，在保持低估以支持國(guó)內(nèi)制造業(yè)和經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，帶來全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

Shah指出，美國(guó)政府上一次為減少貿(mào)易逆差而讓美元貶值是在1985年，當(dāng)時(shí)簽署了《廣場(chǎng)協(xié)議》。他指出，1985年至1987年間，美元貶值了48%。

Shah在他的報(bào)告中說：“在海湖莊園協(xié)議中，我們以20%的貶值為模型，通脹將比我們的牛市設(shè)想上升得更快。對(duì)于這種情況，我們?nèi)∠嗣鞔_的債券收益率假設(shè)，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為收益率可能在任何一個(gè)方向上劇烈波動(dòng)。雖然政策舉措的意圖是降低美國(guó)債務(wù)融資成本（因此政策制定者希望看到收益率下降），但債務(wù)再融資可能會(huì)引發(fā)對(duì)美國(guó)可靠性的擔(dān)憂，并可能推高債券收益率?？紤]到這些復(fù)雜因素，我們?nèi)∠藢?duì)債券市場(chǎng)的明確假設(shè)，但假設(shè)黃金將受益于債券市場(chǎng)的動(dòng)蕩，因?yàn)辄S金是一種防御性的選擇。我們認(rèn)為，黃金人氣將大幅增強(qiáng)。由于這種情況遠(yuǎn)超出樣本，我們預(yù)計(jì)5080美元的預(yù)測(cè)是保守的?！?br>
盡管Shah繼續(xù)認(rèn)為黃金有上漲潛力，但他也承認(rèn)存在一些下行風(fēng)險(xiǎn)。不過，他補(bǔ)充稱，在當(dāng)前環(huán)境下，任何價(jià)格疲軟都可能是有限的。

在他的熊市設(shè)想中，Shah認(rèn)為金價(jià)將跌至2700美元。

他說：“看看我的設(shè)想，更多的設(shè)想都凸顯了價(jià)格的上行風(fēng)險(xiǎn)，即使只有一個(gè)設(shè)想會(huì)下跌，也不會(huì)跌太多。因?yàn)橛刑嗟牟淮_定性，我認(rèn)為投資者在下行時(shí)多少要受到一些保護(hù)，黃金將需要用來作為一種戰(zhàn)略資產(chǎn)?！?br>

現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時(shí)間5月13日11:06 現(xiàn)貨黃金 報(bào) 3229.98 美元/盎司