新交易周的風(fēng)險(xiǎn)交接形勢(shì)積極，美國(guó)股指期貨本周開(kāi)局將對(duì)中美周末會(huì)晤作出反應(yīng)，且基礎(chǔ)穩(wěn)固。預(yù)期本周發(fā)達(dá)市場(chǎng)（DM）股指將上漲。順勢(shì)而為是戰(zhàn)術(shù)策略，至少目前可以考慮在標(biāo)普500指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、納斯達(dá)克100指數(shù)、澳大利亞標(biāo)普200指數(shù)、德國(guó)DAX40指數(shù)或香港恒生指數(shù)中逢高買入，延續(xù)自4月低點(diǎn)以來(lái)的牛市趨勢(shì)。



盡管從基本面來(lái)看，做多信號(hào)并不強(qiáng)烈，但布倫特原油上周上漲了4%。若日收盤(pán)價(jià)高于65.22美元，布油可能會(huì)進(jìn)一步漲至68美元，觸及近期波動(dòng)區(qū)間上限。

美元指數(shù)（DXY）在上周四和上周五收盤(pán)略高于頭肩頂反轉(zhuǎn)形態(tài)的頸線，需要進(jìn)一步上漲來(lái)確認(rèn)反轉(zhuǎn)走勢(shì)，目標(biāo)位可能在103。銀行間外匯交易的初步跡象顯示，做多美元較為有利，尤其是相對(duì)于瑞郎、日元和歐元。

在關(guān)注美國(guó)核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）和零售銷售數(shù)據(jù)時(shí)，美元也有一定的上漲動(dòng)力。黃金面臨下行壓力。

本周的關(guān)鍵事件風(fēng)險(xiǎn)

關(guān)稅相關(guān)的新聞仍將是影響市場(chǎng)情緒的持續(xù)因素。市場(chǎng)對(duì)中美周末會(huì)談的初步反應(yīng)在預(yù)料之中，且令人鼓舞。中美雙方都表示，取得了重大進(jìn)展，就貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)問(wèn)題達(dá)成了共識(shí)，并建立了磋商機(jī)制。雖然這一結(jié)果在意料之內(nèi)，但確實(shí)標(biāo)志著對(duì)話進(jìn)程邁出了重要一步，明顯具有建設(shè)性意義。

我們現(xiàn)在關(guān)注的是具體的實(shí)質(zhì)性內(nèi)容，以及兩國(guó)是否會(huì)切實(shí)采取行動(dòng)，將美國(guó)的進(jìn)口關(guān)稅從145%降至低水平?？梢源_定的是，雙方將進(jìn)一步對(duì)話，且會(huì)有相關(guān)新聞風(fēng)險(xiǎn)和噪音，但市場(chǎng)對(duì)無(wú)所作為的容忍度較低，市場(chǎng)參與者希望關(guān)稅稅率能迅速且一次性（而非分階段）降低。

在股市方面，美國(guó)企業(yè)財(cái)報(bào)發(fā)布頻率將降低，但沃爾瑪2026財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)（將于周四盤(pán)前發(fā)布）將備受關(guān)注，且有可能影響市場(chǎng)走勢(shì)。宏觀市場(chǎng)現(xiàn)在普遍認(rèn)為，我們都在關(guān)注即將公布的美國(guó)硬經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而且這些數(shù)據(jù)即使會(huì)走軟，也還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。不過(guò)，如果要聽(tīng)取美國(guó)企業(yè)對(duì)關(guān)稅影響的看法，那么美國(guó)零售商的觀點(diǎn)值得關(guān)注。在這方面，沃爾瑪是一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。盡管在4月9日的投資者日會(huì)議上，我們了解到其約三分之二的產(chǎn)品在美國(guó)組裝和生產(chǎn)，這在一定程度上緩沖了關(guān)稅的影響。市場(chǎng)仍將對(duì)沃爾瑪?shù)那熬昂椭敢约捌淙绾螒?yīng)對(duì)關(guān)稅問(wèn)題保持敏感。因此，從期權(quán)定價(jià)來(lái)看，財(cái)報(bào)發(fā)布日的隱含波動(dòng)幅度設(shè)定為正負(fù)5.3%——高于過(guò)去8份季度財(cái)報(bào)平均4.8%的波動(dòng)幅度。

盡管人工智能擴(kuò)散裁決在即，英偉達(dá)能否繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁？

我們還將迎來(lái)人工智能擴(kuò)散裁決的結(jié)果（定于周四公布）。近期有猜測(cè)稱，特朗普將廢除拜登的芯片出口規(guī)則，并尋求出臺(tái)新的芯片控制規(guī)定。投資者預(yù)計(jì)，新的控制措施將得到簡(jiǎn)化，且不會(huì)比拜登時(shí)代的措施更嚴(yán)苛。人工智能擴(kuò)散裁決的結(jié)果是否會(huì)影響英偉達(dá)以及美國(guó)人工智能相關(guān)股票，這是一個(gè)值得關(guān)注的因素。但對(duì)這家人工智能巨頭的真正考驗(yàn)將是5月28日發(fā)布的2026財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)。近期市場(chǎng)首次出現(xiàn)關(guān)于其營(yíng)收能否達(dá)到432.2億美元（較2025年第四季度增長(zhǎng)9.9%）的共識(shí)預(yù)期的討論。英偉達(dá)自4月低點(diǎn)以來(lái)已輕松上漲了34%，但真正的考驗(yàn)在4月28日，如果其財(cái)報(bào)能超出預(yù)期并上調(diào)指引，那么這個(gè)曾經(jīng)的市場(chǎng)寵兒有望再次展現(xiàn)出全面的領(lǐng)導(dǎo)地位。投資界很多人都將英偉達(dá)列入了買入名單，但在其跨越財(cái)報(bào)這一障礙之前，他們會(huì)按兵不動(dòng)。隨后，如果這一重大不確定因素得以消除，他們將更有信心采取行動(dòng)。如果英偉達(dá)本周能突破并站穩(wěn)125美元上方，那么納斯達(dá)克100指數(shù)期貨有望突破200日和100日均線，以及3月26日創(chuàng)下的20,045點(diǎn)的震蕩高點(diǎn)。

交易員準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）和零售銷售數(shù)據(jù)

就美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)而言，美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）和零售銷售數(shù)據(jù)可能會(huì)影響市場(chǎng)，并對(duì)倉(cāng)位布局構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）被視為主要事件風(fēng)險(xiǎn)。

盡管現(xiàn)在就預(yù)期關(guān)稅帶來(lái)的價(jià)格上漲會(huì)反映在此次CPI數(shù)據(jù)發(fā)布中還為時(shí)尚早，但美國(guó)遠(yuǎn)期通脹互換市場(chǎng)預(yù)計(jì)，從7月開(kāi)始價(jià)格將上漲，到11月將升至3.60%。也就是說(shuō)，鑒于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的滯脹狀態(tài)的擔(dān)憂，市場(chǎng)對(duì)通脹和零售銷售數(shù)據(jù)仍可能高度敏感。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，如果美國(guó)核心CPI數(shù)據(jù)顯示4月份取得進(jìn)展，同比漲幅低于2.7%，那么7月聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上降息的預(yù)期將得到提振，目前市場(chǎng)預(yù)期降息的概率為68%。如果美國(guó)核心CPI同比漲幅高于3%，美元可能會(huì)吸引大量買家，而股市可能不會(huì)對(duì)此持樂(lè)觀態(tài)度。同樣，美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)也可能產(chǎn)生影響，做多美國(guó)股市的投資者希望看到CPI數(shù)據(jù)疲軟，而零售銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。

做多美元的投資者則希望這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)強(qiáng)勁，不過(guò)他們不希望通脹數(shù)據(jù)過(guò)于強(qiáng)勁，導(dǎo)致波動(dòng)性大幅上升，否則美元可能會(huì)相對(duì)于瑞郎和日元下跌。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員將發(fā)表講話，但他們不太可能提出我們近期尚未聽(tīng)到的新觀點(diǎn)。

美國(guó)以外的關(guān)鍵事件風(fēng)險(xiǎn)

英鎊交易員將密切關(guān)注英國(guó)的數(shù)據(jù)發(fā)布，本周將公布工資/就業(yè)報(bào)告和第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)。不過(guò)，這些數(shù)據(jù)需要足夠疲軟，才會(huì)促使英國(guó)貨幣政策委員會(huì)（MPC）考慮在6月降息。

在澳大利亞，我們將迎來(lái)消費(fèi)者和企業(yè)信心數(shù)據(jù)、第一季度工資數(shù)據(jù)以及4月就業(yè)報(bào)告。市場(chǎng)認(rèn)為，澳洲聯(lián)儲(chǔ)（RBA）在5月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)已成定局，但這些數(shù)據(jù)可能會(huì)影響利率/互換交易員對(duì)7月RBA會(huì)議政策行動(dòng)的預(yù)期，目前市場(chǎng)預(yù)期7月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為56%。展望更遠(yuǎn)的未來(lái)，在5月降息之后，交易員預(yù)計(jì)到12月還會(huì)有三次25個(gè)基點(diǎn)的降息。