截至2025年5月7日，全球金融市場表現(xiàn)受多重因素交織影響。貴金屬市場方面，白銀受工業(yè)需求推動出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺，金銀比高企顯示其估值被低估。能源市場中，原油與黃金價格走勢分化達(dá)歷史極值，成為經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險的非傳統(tǒng)預(yù)警信號。



貨幣政策方面，市場預(yù)期美聯(lián)儲將維持利率不變，債市維持謹(jǐn)慎，貿(mào)易赤字雖創(chuàng)紀(jì)錄但屬周期性反常現(xiàn)象，或在未來數(shù)月內(nèi)回歸常態(tài)。美國財政政策上，政府支出改革前景不明，加劇對美元長期走弱的擔(dān)憂。整體來看，避險情緒升溫與政策導(dǎo)向不明令市場波動性加劇，白銀及債券市場或現(xiàn)結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會。

貴金屬市場動態(tài)

白銀市場正經(jīng)歷明顯的供需失衡。盡管關(guān)于空頭擠壓的報道尚缺確鑿證據(jù)，但市場確實面臨白銀短缺問題，專業(yè)分析師預(yù)測這一供應(yīng)赤字將延續(xù)至2025年。從需求角度來看，隨著太陽能電池板制造和其他工業(yè)應(yīng)用的普及，實物白銀需求正在持續(xù)擴(kuò)大。目前金銀比價維持在102的高位，這一指標(biāo)表明白銀相對于黃金可能被低估，為價值導(dǎo)向型交易員提供了潛在機(jī)會。

能源市場與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)關(guān)聯(lián)

原油價格近期表現(xiàn)疲軟，昨日小幅上漲后收于59美元區(qū)間，今日仍維持在此價位。商品策略師在最新研究報告中指出了一個值得關(guān)注的現(xiàn)象：原油與黃金價格走勢之間存在顯著差異，這可能是經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)惡化的先行指標(biāo)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年迄今為止，原油價格下跌近21%，而黃金上漲26%，使兩者差距接近50%：這是1925年至2025年間第四大差距。作為衡量經(jīng)濟(jì)走勢的非傳統(tǒng)指標(biāo)，這一現(xiàn)象對市場參與者具有重要參考價值。分析師認(rèn)為，這種巨大差異反映了市場對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，同時也說明交易員正在增加對避險資產(chǎn)的配置。

貨幣政策與債市反應(yīng)

美聯(lián)儲即將結(jié)束為期兩天的FOMC會議并公布利率決議。從美元近期走勢來看，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將維持利率不變。若美聯(lián)儲出人意料地選擇降息，這將向市場傳遞經(jīng)濟(jì)存在問題的信號，可能引發(fā)資產(chǎn)價格的重新評估。值得關(guān)注的是，隔夜10年期美國國債收益率小幅上升至4.33%，表明債券市場參與者在等待美聯(lián)儲決議前保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

貿(mào)易數(shù)據(jù)方面，3月份美國貿(mào)易赤字達(dá)到1405億美元，創(chuàng)下歷史新高，這一數(shù)據(jù)對美元構(gòu)成潛在壓力。然而分析師指出，這一異常高企的赤字部分歸因于企業(yè)為規(guī)避即將實施的關(guān)稅政策而進(jìn)行的提前進(jìn)口行為，預(yù)計未來幾個月貿(mào)易赤字?jǐn)?shù)據(jù)將趨于正常化。這一周期性因素的消退可能會在中期內(nèi)為美元提供一定支撐，減輕貿(mào)易數(shù)據(jù)對匯率的負(fù)面影響。

財政政策不確定性

近期有消息稱Elon Musk即將離開其領(lǐng)導(dǎo)的"政府效率部門"（DOGE），這引發(fā)了市場對美國政府支出和債務(wù)問題的關(guān)注。該部門成立之初旨在削減2萬億美元的政府支出并精簡臃腫的政府機(jī)構(gòu)，曾獲得廣泛民意支持。然而，隨著國會回歸常態(tài)運(yùn)作，大規(guī)模削減支出的計劃并未在立法中得到實質(zhì)性體現(xiàn)。

美國目前面臨37萬億美元的債務(wù)負(fù)擔(dān)，政府支出問題對美元長期走勢構(gòu)成挑戰(zhàn)。交易員密切關(guān)注美國財政政策的發(fā)展動向，這可能成為影響美元走勢和避險資產(chǎn)表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。近期金融市場的波動可能部分反映了對這一問題的擔(dān)憂。

市場展望

綜合來看，分析師認(rèn)為美聯(lián)儲貨幣政策決定和美國財政狀況將繼續(xù)主導(dǎo)近期市場走向。白銀等貴金屬在工業(yè)需求增長和供應(yīng)緊張的背景下可能存在機(jī)會，而原油與黃金價格走勢的分化則為經(jīng)濟(jì)前景提供了一個警示信號。

債券市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)，交易員正在等待美聯(lián)儲政策信號以重新評估利率前景。與此同時，美國貿(mào)易數(shù)據(jù)雖然創(chuàng)下短期負(fù)面記錄，但預(yù)計將隨著一次性因素消退而逐步改善。然而，美國債務(wù)問題和政府支出控制的不確定性仍是市場長期關(guān)注的焦點。

注：本文基本面內(nèi)容據(jù)路孚特報道展開。