周四（5月8日），馬來西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)迎來反彈，結(jié)束了連續(xù)七個(gè)交易日的下跌。基準(zhǔn)7月交割的棕櫚油合約（FCPOc3）在馬來西亞衍生品交易所收盤上漲73林吉特，漲幅1.96%，報(bào)收于3801林吉特/噸（約合888.71美元/噸）。此前，棕櫚油價(jià)格跌至去年9月以來的最低水平，市場(chǎng)情緒受到主要消費(fèi)國強(qiáng)勁買盤的提振，尤其是印度和中國需求的回暖。本文將結(jié)合最新基本面與技術(shù)面信息，分析棕櫚油市場(chǎng)的短期表現(xiàn)，并展望未來走勢(shì)。

基本面分析：消費(fèi)國買盤與庫存壓力并存

本周棕櫚油市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素是主要消費(fèi)國的采購活動(dòng)。據(jù)知名機(jī)構(gòu)報(bào)道，印度近期積極采購粗棕櫚油，而中國則在5月至9月交貨周期內(nèi)購買精煉、漂白和脫臭（RBD）棕櫚油。一位新德里全球貿(mào)易公司的交易員表示，印度和中國的棕櫚油庫存水平低于正常水平，近期價(jià)格回調(diào)為兩國提供了以較低價(jià)格補(bǔ)充庫存的機(jī)會(huì)。這種強(qiáng)勁的買盤需求為棕櫚油價(jià)格提供了關(guān)鍵支撐，推動(dòng)周四價(jià)格從日內(nèi)低點(diǎn)反彈。

孟買植物油經(jīng)紀(jì)公司Sunvin Group的研究主管Anilkumar Bagani分析稱：“期貨價(jià)格早盤低開，但在印度買盤和近期大幅下跌后的空頭回補(bǔ)推動(dòng)下迅速找到支撐?！彼赋?，市場(chǎng)在連續(xù)下跌后出現(xiàn)短線超賣跡象，吸引了投機(jī)資金的介入。此外，馬來西亞林吉特兌美元匯率周四下跌0.99%，令以林吉特計(jì)價(jià)的棕櫚油對(duì)海外買家更具價(jià)格吸引力，進(jìn)一步刺激了出口需求。

然而，棕櫚油市場(chǎng)并非全然樂觀。行業(yè)分析師Dorab Mistry周三表示，由于生產(chǎn)恢復(fù)導(dǎo)致庫存累積，馬來西亞棕櫚油期貨可能在6月至11月繼續(xù)承壓，價(jià)格可能跌向3500林吉特/噸的兩年低點(diǎn)。這一預(yù)測(cè)反映了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端壓力的擔(dān)憂。馬來西亞作為全球第二大棕櫚油生產(chǎn)國，近期產(chǎn)量逐步回升，而出口需求能否持續(xù)消化新增供應(yīng)仍存在不確定性。

棕櫚油價(jià)格還受到其他食用油市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)影響。作為全球植物油市場(chǎng)的重要組成部分，棕櫚油與豆油和菜籽油等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格走勢(shì)密切相關(guān)。周四，大連商品交易所主力豆油合約（DBYcv1）下跌0.13%，棕櫚油合約（DCPcv1）下跌0.2%，而芝加哥期貨交易所豆油合約（BOcv1）上漲1.01%。棕櫚油與豆油的價(jià)差波動(dòng)可能影響買家的采購選擇，交易員需密切關(guān)注這一動(dòng)態(tài)。

全球能源市場(chǎng)也為棕櫚油提供間接支撐。周四，原油價(jià)格因貿(mào)易談判的樂觀預(yù)期而持穩(wěn)。作為生物柴油的原料之一，棕櫚油價(jià)格通常與原油價(jià)格存在正相關(guān)性。若原油價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，可能為棕櫚油提供額外的上漲動(dòng)能。

技術(shù)面分析：反彈動(dòng)能與下行風(fēng)險(xiǎn)

從技術(shù)面來看，棕櫚油日K線圖顯示價(jià)格在布林帶下軌附近獲得支撐后反彈。布林帶（20,2）上軌位于4240林吉特/噸，中軌為3977林吉特/噸，下軌為3715林吉特/噸。當(dāng)前價(jià)格3801林吉特/噸，接近布林帶下軌，反映市場(chǎng)在超賣區(qū)域的企穩(wěn)跡象。然而，價(jià)格仍低于中軌，短期趨勢(shì)偏弱。

MACD指標(biāo)進(jìn)一步印證了這一趨勢(shì)，DIFF值為-11.5470，DEA值為-129.4885，MACD值為-117.9416，顯示空頭動(dòng)能依然占據(jù)主導(dǎo)，但負(fù)值收窄表明下跌動(dòng)能有所減弱。結(jié)合日內(nèi)走勢(shì)，價(jià)格在觸及近期低點(diǎn)后反彈，顯示買盤力量的介入。然而，3801林吉特/噸的水平并非強(qiáng)支撐位，若無法突破3900林吉特/噸的短期阻力，價(jià)格可能再度測(cè)試3715林吉特/噸的下軌。



交易員指出，3800林吉特/噸是短期心理關(guān)口，若價(jià)格能企穩(wěn)于此并突破中軌3977林吉特/噸，可能進(jìn)一步挑戰(zhàn)4000林吉特/噸的整數(shù)關(guān)口。反之，若市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過剩的擔(dān)憂加劇，價(jià)格可能跌向Mistry預(yù)測(cè)的3500林吉特/噸區(qū)域。

未來趨勢(shì)展望

展望未來，棕櫚油市場(chǎng)的走勢(shì)將在短期內(nèi)受到消費(fèi)國需求與供應(yīng)壓力的雙重影響。印度和中國的強(qiáng)勁買盤為價(jià)格提供了底部支撐，但市場(chǎng)需要進(jìn)一步確認(rèn)出口需求的持續(xù)性。若主要消費(fèi)國繼續(xù)以當(dāng)前價(jià)格補(bǔ)庫，棕櫚油可能在3800-4000林吉特/噸區(qū)間內(nèi)企穩(wěn)并嘗試反彈。然而，Mistry的預(yù)測(cè)提醒市場(chǎng)，生產(chǎn)恢復(fù)帶來的庫存壓力可能在中期內(nèi)限制價(jià)格上行空間。若產(chǎn)量增長超出預(yù)期，或全球植物油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格可能在未來數(shù)月逐步下探至3500林吉特/噸。

技術(shù)面上，3800林吉特/噸的心理關(guān)口和布林帶中軌3977林吉特/噸將是短期關(guān)鍵水平。價(jià)格若能突破中軌并站穩(wěn)4000林吉特/噸，可能打開進(jìn)一步上行空間；若跌破3715林吉特/噸的下軌，則可能加速下行。交易員需密切關(guān)注印度和中國采購節(jié)奏、林吉特匯率波動(dòng)以及豆油和原油價(jià)格的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，以判斷棕櫚油的下一階段方向。