周三(5月7日)，馬來西亞棕櫚油期貨（FCPOc3）7月合約收盤報(bào)3727林吉特/噸，較前一交易日下跌65林吉特，跌幅1.71%，為連續(xù)第七個(gè)交易日下行，創(chuàng)下自2024年9月以來最低水平。日K線顯示，布林帶（20,2）上下軌分別為3735和4254，中軌3995，價(jià)格貼近下軌運(yùn)行，反映市場(chǎng)超賣跡象。MACD（12,26,9）指標(biāo)顯示快線-15.4794，慢線-130.5502，柱線-115.0708，空頭動(dòng)能有所減弱，暗示短期或有技術(shù)性反彈可能。

市場(chǎng)背景方面，棕櫚油價(jià)格受生產(chǎn)端增產(chǎn)和需求端疲軟的雙重壓力，疊加全球植物油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，短期走勢(shì)偏弱，但部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前價(jià)位已具備吸引力。

基本面：生產(chǎn)恢復(fù)疊加庫(kù)存壓力

馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)，成為近期價(jià)格下行的核心驅(qū)動(dòng)。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年初以來，馬來西亞棕櫚油主產(chǎn)區(qū)天氣條件改善，棕櫚果采收效率提升，產(chǎn)量較去年同期顯著增加。知名機(jī)構(gòu)分析師Dorab Mistry指出，“隨著生產(chǎn)恢復(fù)，棕櫚油庫(kù)存正在累積，預(yù)計(jì)6月至11月期間，棕櫚油價(jià)格可能進(jìn)一步下探至3500林吉特/噸的兩年低位?！边@一預(yù)測(cè)反映了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過剩的擔(dān)憂，尤其是進(jìn)入年中生產(chǎn)高峰期后，庫(kù)存壓力可能進(jìn)一步加劇。

與此同時(shí)，全球主要消費(fèi)國(guó)需求表現(xiàn)疲軟。印度和歐盟等傳統(tǒng)買家因高庫(kù)存和替代油脂價(jià)格優(yōu)勢(shì)，減少了對(duì)棕櫚油的采購(gòu)。吉隆坡咨詢與貿(mào)易公司The Farm Trade的總監(jiān)Sandeep Singh表示，“主要消費(fèi)國(guó)需求低迷，疊加美國(guó)生物燃料政策的不確定性，棕櫚油價(jià)格快速下滑?！北M管如此，Singh認(rèn)為當(dāng)前價(jià)位已接近底部，“這些價(jià)位對(duì)投資者而言是較好的介入機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)價(jià)格將在第三季度前反彈，隨后可能再度回落?！?br>

消息面：外部因素帶來復(fù)雜影響

棕櫚油價(jià)格與全球植物油市場(chǎng)高度聯(lián)動(dòng)，近期豆油價(jià)格的波動(dòng)對(duì)其形成一定支撐。大連商品交易所5月7日最活躍豆油合約（DBYcv1）上漲0.44%，而芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油合約（BOcv1）漲0.85%。相比之下，大連棕櫚油合約（DCPcv1）下跌0.88%，顯示棕櫚油在植物油市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力暫時(shí)承壓。然而，原油價(jià)格的上漲為棕櫚油提供一定底部支撐。5月7日國(guó)際油價(jià)上漲約1%，受助于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量下降的信號(hào)。Sandeep Singh補(bǔ)充道，“原油價(jià)格走強(qiáng)提升了棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力，可能在短期內(nèi)限制價(jià)格跌幅?！?br>
此外，馬來西亞林吉特匯率的小幅波動(dòng)也影響了棕櫚油的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。5月7日，林吉特兌美元匯率下跌0.12%，使得棕櫚油對(duì)海外買家更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)。盡管如此，匯率帶來的提振效應(yīng)暫不足以抵消需求疲軟的拖累。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)與市場(chǎng)展望

機(jī)構(gòu)分析師對(duì)棕櫚油市場(chǎng)的看法既有短期樂觀的反彈預(yù)期，也有中長(zhǎng)期的謹(jǐn)慎判斷。Sandeep Singh（The Farm Trade）明確表示，“當(dāng)前價(jià)格水平對(duì)投資者具有吸引力，短期內(nèi)可能出現(xiàn)反彈，但在第三季度生產(chǎn)高峰到來后，價(jià)格可能再次承壓。”這一觀點(diǎn)與技術(shù)面超賣信號(hào)相呼應(yīng)，短期內(nèi)價(jià)格或在3700-3800林吉特/噸區(qū)間內(nèi)尋找支撐。

然而，Dorab Mistry的預(yù)測(cè)則更偏向中長(zhǎng)期悲觀。他認(rèn)為，“棕櫚油價(jià)格可能在6月至11月間進(jìn)一步下探至3500林吉特/噸，原因是生產(chǎn)恢復(fù)導(dǎo)致庫(kù)存持續(xù)累積?！边@一判斷與當(dāng)前市場(chǎng)趨勢(shì)一致，但其邏輯隱含了需求端難以快速改善的假設(shè)。若未來數(shù)月全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，或生物柴油需求因政策調(diào)整而回暖，價(jià)格下行空間可能受限。

綜合來看，棕櫚油市場(chǎng)當(dāng)前面臨生產(chǎn)增加與需求疲軟的雙重挑戰(zhàn)，價(jià)格創(chuàng)下近八個(gè)月新低，短期內(nèi)超賣跡象為技術(shù)性反彈提供了可能。Sandeep Singh的觀點(diǎn)提示了當(dāng)前價(jià)位的投資吸引力，而Dorab Mistry的預(yù)測(cè)則提醒市場(chǎng)關(guān)注中長(zhǎng)期庫(kù)存壓力。外部因素方面，原油價(jià)格上漲和豆油價(jià)格的支撐為棕櫚油提供了底部保護(hù)，但林吉特匯率波動(dòng)和植物油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍構(gòu)成不確定性。

值得注意的是，若未來需求端出現(xiàn)積極變化，例如主要消費(fèi)國(guó)補(bǔ)庫(kù)需求增加或生物柴油政策利好，棕櫚油價(jià)格可能扭轉(zhuǎn)當(dāng)前頹勢(shì)。然而，當(dāng)前市場(chǎng)邏輯仍以供應(yīng)過剩為主導(dǎo)，短期反彈后，價(jià)格可能在年中生產(chǎn)高峰期再度承壓。交易者需密切關(guān)注產(chǎn)量數(shù)據(jù)、庫(kù)存變化以及全球植物油市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，以把握市場(chǎng)節(jié)奏。