周四（5月8日）亞洲時段，現(xiàn)貨黃金小幅反彈，目前交投于3375.58美元/盎司附近。金價周三下跌近2%，回落至3400關(guān)口下方，盤中最低曾觸及3360.18美元/盎司，收報3364.32美元/盎司，對國際貿(mào)易談判的樂觀情緒打壓黃金的避險買需，美聯(lián)儲如期維持利率不變，但美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話比市場預(yù)期的鷹派，美元指數(shù)錄得近兩周最大單日漲幅，令金價形成壓制。但仍有逢低買盤支撐金價。



美聯(lián)儲按兵不動，經(jīng)濟(jì)前景不確定性加劇

美聯(lián)儲周三維持利率不變，但指出通脹和失業(yè)率上升的風(fēng)險增加，在聯(lián)儲努力評估特朗普關(guān)稅政策的影響之際，這進(jìn)一步令經(jīng)濟(jì)前景蒙陰。

美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，目前尚不清楚經(jīng)濟(jì)是將繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長步伐，還是在日益加劇的不確定性和可能到來的通脹飆升下萎靡不振。

鑒于特朗普最終會做出什么決定，其中有哪些決定會在可能的法庭和政治斗爭中幸存下來，這些都是懸而未決的問題，“這些影響的范圍、規(guī)模和持續(xù)性都非常、非常地不確定，”鮑威爾在政策會議結(jié)束后的新聞發(fā)布會上說。“因此，目前還不清楚貨幣政策的適當(dāng)對策是什么...。我們應(yīng)該做什么真的一點都不清楚。”我認(rèn)為我們無法說情況將會以哪種方式發(fā)展下去?！?br>
鮑威爾用這種微妙的方式表示，在特朗普的全面政策議程全面生效之前，美聯(lián)儲這個塑造經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵角色實際上處于觀望。

FOMC在為期兩天的會議結(jié)束時表示：“經(jīng)濟(jì)前景的不確定性進(jìn)一步增加?！痹谶@次會議上，決策者們一致同意將指標(biāo)利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.50%不變。

聲明顯示：“委員會關(guān)注其雙重使命面臨的風(fēng)險，并認(rèn)為失業(yè)率和通脹上升的風(fēng)險增加?！?br>
富瑞(Jefferies)首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons說，這一措辭低調(diào)表明自美聯(lián)儲3月18-19日會議以來發(fā)生了多少混亂，以及前景變得多么難以預(yù)測。

“所有的‘解放日’關(guān)稅新聞、4月9日宣布將其推遲90天、頭條新聞中關(guān)于貿(mào)易協(xié)議和關(guān)稅豁免的反反復(fù)復(fù)，以及商業(yè)和消費者調(diào)查中受此影響而表現(xiàn)出的消極情緒，都讓人無法判斷經(jīng)濟(jì)前景如何，更不用說圍繞經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險天平是否發(fā)生了變化，”Simons寫道，鑒于這種情況，他稱鮑威爾不置可否是可以預(yù)見的。

鮑威爾坦言政策困境：通脹與失業(yè)風(fēng)險并存

美聯(lián)儲的聲明以及鮑威爾在記者會中的大部分評論都對在保證經(jīng)濟(jì)仍具有韌性，就業(yè)崗位繼續(xù)增加，經(jīng)濟(jì)仍在以“穩(wěn)健的步伐”增長。鮑威爾說，第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值的下降，是由于企業(yè)和家庭搶在新關(guān)稅生效前囤貨，導(dǎo)致進(jìn)口創(chuàng)紀(jì)錄。而衡量國內(nèi)需求的指標(biāo)仍在增長。

但即便是這一數(shù)據(jù)也表明了美聯(lián)儲面臨的困境。提前搶購商品和囤貨的狂潮可能不會重演，目前尚不清楚在這一切的背后，需求和投資是否開始減弱，以及這最終將如何在通脹和就業(yè)等“硬”數(shù)據(jù)中表現(xiàn)出來。

美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)褐皮書最近描繪了商業(yè)交易停滯、需求下降和價格上漲的經(jīng)濟(jì)黯淡景象。

鮑威爾說：“企業(yè)和家庭感到擔(dān)憂...并推遲了各種經(jīng)濟(jì)決策。如果這種情況持續(xù)下去，而沒有任何事情可以緩解這些擔(dān)憂的話，你就會預(yù)期這種情況將在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)出來?！?br>
然而，在厘清經(jīng)濟(jì)將轉(zhuǎn)向何方，以及其對聯(lián)儲的通脹和就業(yè)兩大目標(biāo)所構(gòu)成的風(fēng)險之前，美聯(lián)儲無法做出回應(yīng)。

鮑威爾說：“當(dāng)前的貨幣政策立場使我們有能力及時應(yīng)對潛在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，”他重申了觀望立場，這種態(tài)度已成為聯(lián)儲在特朗普執(zhí)政頭幾個月的標(biāo)志。

觀望中的美聯(lián)儲：雙重使命下的艱難抉擇

美聯(lián)儲未來的政策方向，將取決于就業(yè)和通脹風(fēng)險哪一個先加劇?；蛘?，如果出現(xiàn)更艱難的情境，即通脹和失業(yè)率同時上升，那美聯(lián)儲就必須在這兩種風(fēng)險之間做出選擇，決定優(yōu)先應(yīng)對哪一個，通過貨幣政策來緩解。

就業(yè)市場轉(zhuǎn)弱通常會增強(qiáng)降息的理由；通脹上升將要求貨幣政策保持緊縮。

“目前，美聯(lián)儲仍處于觀望狀態(tài)，等待不確定性消除，”高盛資產(chǎn)管理公共投資首席投資官 Ashish Shah稱?！敖诔鰻t的就業(yè)數(shù)據(jù)沒有預(yù)期的那么差，支持了美聯(lián)儲的觀望立場，要想美聯(lián)儲重新開始降息，關(guān)鍵就看勞動力市場是否明顯走弱?！?br>
美聯(lián)儲政策利率自去年12月以來一直維持不變，決策者難以估計特朗普總統(tǒng)進(jìn)口關(guān)稅的影響，關(guān)稅增加了今年通脹上升和經(jīng)濟(jì)增長放緩的可能性。

根據(jù)決策者3月公布的最新經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)測，他們預(yù)計今年剩余時間指標(biāo)利率將下調(diào)50個基點。

美聯(lián)儲的決策公布后，美國股市延續(xù)漲勢，標(biāo)普500收盤上漲0.43%。美國國債收益率下降，10年期美債收益率下跌0.7%至4.27%。而美元兌一籃子貨幣上漲0.64%，為4月23日以來最大單日漲幅，收報99.90附近。金價一度反彈至3400關(guān)口附近，但隨后震蕩走弱，收報3364美元附近。

“他們比很多市場預(yù)期的要鷹派一些，他們并沒有真正改變或淡化任何關(guān)于通脹高于平均水平或就業(yè)市場處于低位的觀點，”State Street駐波士頓高級全球市場策略師Marvin Loh說，“我仍然認(rèn)為，在數(shù)據(jù)告訴他們需要做些什么和/或我們獲得更多的貿(mào)易清晰度之前，我們處于一個延長的保持期”。

"聲明只有很小的改動，主題也在我們的預(yù)料之中--那就是'美聯(lián)儲正在感受到其雙重使命之間的緊張關(guān)系'，"瑞銀駐紐約的外匯策略師Vassili Serebriakov說："外匯市場很清楚這一點，這或許是最初反應(yīng)平淡的原因。"

需要提醒的是，目前市場對周末國際貿(mào)易談判的樂觀預(yù)期有所降溫，而且美聯(lián)儲提及通脹和失業(yè)率雙雙上升的風(fēng)險增加，仍有逢低買盤支撐金價。

此外，官方數(shù)據(jù)顯示，中國央行4月連續(xù)第六個月增加黃金儲備。這也鼓舞黃金多頭士氣。

美銀表示：“雖然我們認(rèn)為短期內(nèi)金價上漲空間有限，但我們預(yù)計 2025 年下半年金價將再次攀升，可能達(dá)到 4000 美元?！?br>
本交易日需要關(guān)注英國央行利率決議、美國初請失業(yè)金人數(shù)變動、美國4月紐約聯(lián)儲1年通脹預(yù)期、美國4月紐約聯(lián)儲1年黃金漲幅預(yù)期。俄羅斯于當(dāng)?shù)貢r間5月8日零時至5月11日零時實施停火，投資者也需要留意俄烏局勢和中東局勢的相關(guān)消息。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:45，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報3375.89美元/盎司。