周四（5月8日），CBOT谷物期貨市場延續(xù)震蕩偏弱格局，大豆、玉米、小麥期貨價格小幅下滑，豆油跌勢顯著，而豆粕在技術性買盤支撐下止跌反彈。北京時間5月8日09:30，CBOT大豆主力合約報10.39美元/蒲式耳，跌0.10%；玉米報4.48美元/蒲式耳，跌0.28%；小麥報5.34美元/蒲式耳，跌0.14%；豆油漲0.30%，豆粕持平。市場情緒受多重因素交織影響，美國國內(nèi)種植進度加快、全球供應競爭加劇、關稅言論引發(fā)的避險情緒，以及即將發(fā)布的USDA供需報告均主導盤面波動。本文基于最新持倉變動、基差動態(tài)及國際交易情況，剖析小麥、大豆、豆油、豆粕、玉米市場的驅(qū)動因素，并展望未來走勢。

2025年5月7日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；CBOT小麥未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

小麥：出口需求疲軟與持倉平衡并存

基本面與市場消息：CBOT小麥期貨價格延續(xù)低位震蕩，5月8日主力合約跌0.09%至5.34美元/蒲式耳。黑海地區(qū)降雨緩解干旱壓力，全球小麥供應預期改善，疊加美國國內(nèi)出口需求低迷，削弱價格支撐。USDA周度出口銷售數(shù)據(jù)即將在周四發(fā)布，市場預期2024/25年度小麥銷售量為20萬至50萬噸，低于此前15萬至50萬噸的實際銷售數(shù)據(jù)，反映出口競爭力疲軟?；罘矫妫布t冬小麥報價穩(wěn)定，但農(nóng)戶因價格偏低惜售，現(xiàn)貨市場交投清淡。

持倉變動與情緒：5月7日，商品基金在小麥期貨上未平倉多頭與空頭持平，顯示市場情緒謹慎中立。過去5個交易日，基金增加2500手凈多頭，反映部分投資者對USDA報告可能帶來的利多預期有所布局。然而，30個交易日凈多頭僅增3500手，表明長期看多信心不足。市場對黑海地區(qū)天氣改善及俄烏局勢潛在影響保持觀望，短期內(nèi)多空博弈加劇。

走勢預測：小麥期貨短期內(nèi)可能延續(xù)5.30至5.50美元/蒲式耳區(qū)間震蕩。USDA報告若顯示2025/26年度全球庫存進一步收緊，或為價格提供支撐；但若出口數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，價格上行空間有限。技術面上，5.30美元/蒲式耳為關鍵支撐位，若跌破可能進一步試探5.20美元/蒲式耳。

大豆：供應寬松與貿(mào)易不確定性施壓

基本面與市場消息：CBOT大豆期貨延續(xù)第四個交易日下跌，5月8日主力合約跌0.02%至10.39美元/蒲式耳。美國中西部干燥天氣加速春播，市場預期2025/26年度大豆種植面積增加。巴西馬托格羅索州2025/26年度大豆產(chǎn)量預計降至4718萬噸，出口量下滑3.96%至2983萬噸，但其歷史高位產(chǎn)量仍對全球供應構成壓力。基差方面，5月裝載的CIF墨西哥灣大豆駁船報價較7月期貨低1美分，至63美分/蒲式耳，6月FOB出口溢價亦跌1美分至79美分/蒲式耳，反映需求疲軟。

持倉變動與情緒：5月7日，商品基金凈賣出3500手大豆期貨，延續(xù)凈空頭增持趨勢，過去5個交易日凈空頭增加4500手。30個交易日內(nèi)，基金轉(zhuǎn)為凈多頭8000手，顯示中長期看多情緒尚未完全消退。關稅言論引發(fā)的避險情緒壓制市場，疊加亞洲采購放緩，基金短期看空傾向明顯。知名機構分析師指出，7月合約在10.00至10.70美元/蒲式耳區(qū)間整理，10.00美元/蒲式耳為關鍵支撐。

走勢預測：大豆期貨短期內(nèi)可能測試10.00美元/蒲式耳支撐位，若USDA報告顯示2025/26年度全球庫存寬松，跌勢或延續(xù)至年初低點9.80美元/蒲式耳。長期看，亞洲需求恢復或為價格提供支撐，但需警惕貿(mào)易政策不確定性。

豆油：技術性拋售與棕櫚油競爭加劇

基本面與市場消息：CBOT豆油期貨5月8日早盤微漲0.30%，但周三大幅下跌2.1%，創(chuàng)三周新低。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量4月增至173萬噸，較3月增長24.62%，庫存連續(xù)第二個月上升，疊加國際原油走弱，拖累豆油價格。印度4月豆油進口逆勢增長2%至36.3萬噸，棕櫚油進口卻環(huán)比下降24%，顯示油脂市場競爭加劇。基差數(shù)據(jù)暫無更新，但周三墨西哥灣現(xiàn)貨需求疲軟進一步施壓盤面。

持倉變動與情緒：5月7日，商品基金凈賣出6000手豆油期貨，過去5個交易日凈空頭增加8500手，反映市場情緒偏空。30個交易日內(nèi)，基金凈多頭增至20500手，顯示長期看漲預期未完全消退。分析師指出，豆油跌破47美分/蒲式耳后，止損拋盤加劇跌勢，下方支撐位在45美分/蒲式耳。棕櫚油供應增加及投機基金減持多單進一步壓制市場。

走勢預測：豆油期貨短期內(nèi)可能繼續(xù)承壓，45美分/蒲式耳為關鍵支撐位。若馬來西亞棕櫚油庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)走高，或推動豆油進一步下探。長期看，全球植物油需求改善或限制跌幅，但需關注貿(mào)易談判進展。

豆粕：技術性買盤支撐反彈

基本面與市場消息：CBOT豆粕期貨5月8日持平，周三溫和上漲0.7%，因技術性買盤支撐。價格接近前期低點290美元/短噸，吸引短線資金入場。美國壓榨量回升，豆粕供應緊張局面緩解，抑制價格上行。巴西4月豆粕出口增至226.89萬噸，日均裝運量較去年同期增2.61%，全球供應寬松預期施壓市場?；罘矫?，墨西哥灣FOB報價持平，反映需求平穩(wěn)。

持倉變動與情緒：5月7日，商品基金凈買入1000手豆粕期貨，顯示短線看多情緒回暖。過去5個交易日，基金凈空頭增加2500手，反映市場對需求前景的分歧。30個交易日內(nèi)，凈空頭增至4000手，表明長期看空壓力猶存。分析師認為，豆粕在290美元/短噸附近獲得支撐，貿(mào)易談判的潛在利好為市場注入一絲樂觀情緒。

走勢預測：豆粕期貨短期內(nèi)可能在290至300美元/短噸區(qū)間震蕩。若USDA報告顯示2025/26年度全球蛋白需求改善，或推動價格溫和反彈。長期看，巴西供應充裕將限制上行空間。

玉米：種植進度加快壓制價格

基本面與市場消息：CBOT玉米期貨5月8日跌0.28%至4.48美元/蒲式耳。美國玉米主產(chǎn)州未來6至10日氣溫高于正常水平，55%地區(qū)降水量高于歷史中值，有利春播推進。巴西4月玉米出口激增169.65%至17.83萬噸，全球供應寬松預期增強。基差方面，5月裝載的CIF墨西哥灣玉米駁船報價跌3美分，至66美分/蒲式耳，6月FOB出口溢價穩(wěn)定在78美分/蒲式耳，反映需求疲軟。

持倉變動與情緒：5月7日，商品基金凈賣出10000手玉米期貨，過去5個交易日凈空頭激增40000手，顯示市場看空情緒濃厚。30個交易日內(nèi)，凈空頭增至7250手，反映對供應寬松的擔憂。知名機構指出，玉米價格在4.40至4.60美元/蒲式耳區(qū)間整理，4.40美元/蒲式耳為關鍵支撐。

走勢預測：玉米期貨短期內(nèi)可能測試4.40美元/蒲式耳支撐位，若USDA報告確認2025/26年度全球庫存增加，跌勢或延續(xù)至4.30美元/蒲式耳。長期看，出口需求改善或為價格提供支撐。

未來趨勢展望

CBOT谷物期貨市場短期內(nèi)可能延續(xù)震蕩偏弱走勢。小麥在出口需求低迷與黑海供應改善的壓制下，價格上行乏力；大豆受美國種植進度加快及巴西豐產(chǎn)預期拖累，10.00美元/蒲式耳為關鍵關口；豆油在棕櫚油競爭及技術性拋售影響下，跌勢或延續(xù)至45美分/蒲式耳；豆粕在技術性買盤支撐下短期企穩(wěn)，但全球供應寬松限制反彈空間；玉米因春播順利及出口競爭加劇，4.40美元/蒲式耳為短期支撐。USDA下周一的供需報告將成為市場焦點，若顯示2025/26年度全球庫存寬松，盤面或進一步承壓；反之，若需求預期改善，可能引發(fā)短線反彈。交易者需密切關注出口銷售數(shù)據(jù)及貿(mào)易談判進展，以把握市場方向。