日本總務(wù)省周五發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，剔除生鮮食品的東京核心CPI同比上漲3.4%，不僅高于3月的2.4%，也超過(guò)市場(chǎng)預(yù)測(cè)的3.2%。這也是自2023年7月以來(lái)東京核心通脹首次突破3%，預(yù)示著全國(guó)范圍內(nèi)價(jià)格壓力可能全面升溫。

此次物價(jià)跳升主要受到以下因素推動(dòng)：政府削減對(duì)電力與燃?xì)赓~單的補(bǔ)貼，提高了能源相關(guān)開支；

日本新財(cái)年4月1日起多項(xiàng)食品價(jià)格上調(diào)，進(jìn)一步加重家庭負(fù)擔(dān)；服務(wù)業(yè)價(jià)格亦呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，暗示通脹逐漸向更廣領(lǐng)域擴(kuò)散。

“東京物價(jià)作為全國(guó)通脹趨勢(shì)的領(lǐng)先指標(biāo)，持續(xù)攀升可能迫使日本央行重新評(píng)估其寬松立場(chǎng)?！薄獡?jù)市場(chǎng)調(diào)查顯示的經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析

更廣義核心CPI漲幅升至3.1%，通脹結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化

更能反映潛在通脹趨勢(shì)的“剔除生鮮與能源價(jià)格”的核心指標(biāo)也顯示出明顯加速。該指標(biāo)4月同比上升3.1%，前值為2.2%，這是日本央行重點(diǎn)關(guān)注的中長(zhǎng)期價(jià)格動(dòng)能信號(hào)。

這一變化顯示，當(dāng)前通脹不再僅僅由成本推動(dòng)，而可能正向需求端擴(kuò)散，尤其是在服務(wù)業(yè)、醫(yī)療、教育等“非貿(mào)易品”領(lǐng)域。

美方關(guān)稅影響外部環(huán)境，日本央行面臨雙重風(fēng)險(xiǎn)

雖然日本央行行長(zhǎng)植田和男此前多次表示“如有必要，將繼續(xù)加息”，但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)4月30日至5月1日的政策會(huì)議上將維持短期利率在0.5%不變。

主要原因在于外部環(huán)境復(fù)雜化，尤其是美國(guó)實(shí)施的新一輪關(guān)稅措施：美國(guó)計(jì)劃對(duì)亞洲國(guó)家商品征收更高關(guān)稅，可能抑制全球需求；

日本出口部門將面臨壓力，可能影響企業(yè)投資與工資增長(zhǎng)；若貿(mào)然加息可能打壓本已疲軟的國(guó)內(nèi)需求，陷入“滯脹式通脹”風(fēng)險(xiǎn)。

“日本央行預(yù)計(jì)將在會(huì)議上下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并警告美方關(guān)稅升級(jí)帶來(lái)的外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)?！薄獡?jù)市場(chǎng)調(diào)查顯示的內(nèi)部人士透露

編輯觀點(diǎn)：

此次東京CPI跳升再次突顯出日本面臨的“結(jié)構(gòu)性通脹”壓力正加劇。與2022年那輪成本型通脹不同，本輪價(jià)格上漲開始波及更廣領(lǐng)域，持續(xù)性更強(qiáng)。

然而，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不穩(wěn)固，加之外部環(huán)境因關(guān)稅政策趨緊，令日本央行難以貿(mào)然加息。未來(lái)貨幣政策可能進(jìn)入“觀望但傾向緊縮”的過(guò)渡階段，關(guān)鍵將取決于未來(lái)幾個(gè)月工資增長(zhǎng)與企業(yè)價(jià)格傳導(dǎo)能力的表現(xiàn)。