在最新的CNBC快速更新中，政策的不確定性和特朗普政府新的全面關(guān)稅共同創(chuàng)造了美國經(jīng)濟的滯脹前景。

根據(jù)14位經(jīng)濟學(xué)家對GDP和通脹的平均預(yù)測，美國第一季度的經(jīng)濟增長僅為0.3%，而2024年第四季度增長2.3%。這將是自2022年經(jīng)濟擺脫疫情以來最弱的增長。與此同時，美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)核心PCE將在今年大部分時間維持在2.9%左右，第四季度將恢復(fù)下降。



在悲觀的GDP預(yù)測背后，有新的證據(jù)表明，消費者和企業(yè)信心的下降正在實際經(jīng)濟活動中顯現(xiàn)出來。美國商務(wù)部上周五公布，2月份經(jīng)通脹調(diào)整后的實際消費者支出僅增長0.1%，而1月份的降幅為0.6%。Action Economics下調(diào)本季度支出增長預(yù)期，從去年第四季度的4%下調(diào)至僅0.2%。

巴克萊（Barclays）周末寫道：“在早些時候市場情緒惡化之后，硬經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)放緩的跡象正變得越來越令人信服。”

另一個因素是：進口激增（從GDP中扣除），似乎在實施關(guān)稅之前已經(jīng)涌入美國。

好消息是進口效應(yīng)應(yīng)該會減弱，在接受調(diào)查的12位經(jīng)濟學(xué)家中只有兩位認(rèn)為第一季度會出現(xiàn)負(fù)增長，沒有人預(yù)測經(jīng)濟會連續(xù)幾個季度萎縮。牛津經(jīng)濟研究院（Oxford Economics）對第一季度的預(yù)測最低，為-1.6%。該機構(gòu)預(yù)計，進口將繼續(xù)拖累經(jīng)濟增長，但預(yù)計第二季度GDP反彈至1.9%，因為當(dāng)進口計入庫存或銷售指標(biāo)時，它們最終將提振經(jīng)濟增長。

平均而言，大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計經(jīng)濟將逐步反彈，第二季度GDP平均為1.4%，第三季度為1.6%，今年最后一個季度將升至2%。

危險在于，一個經(jīng)濟增長僅為0.3%的經(jīng)濟體很容易陷入負(fù)增長。而且，隨著新關(guān)稅將于本周出臺，并不是所有人都這么肯定經(jīng)濟反彈。

穆迪分析的Mark Zandi表示：“盡管我們的基準(zhǔn)并未顯示實際GDP下降，但鑒于全球貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，以及美國政府削減就業(yè)和資金，GDP很有可能在今年第一季度甚至第二季度出現(xiàn)下降。如果總統(tǒng)在第三季度之前不開始撤回關(guān)稅，可能出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。”

穆迪預(yù)計，第一季度的經(jīng)濟增長僅為0.4%，到年底將反彈至1.6%，仍略低于趨勢水平。

頑固的通脹將使美聯(lián)儲應(yīng)對經(jīng)濟增長乏力的能力復(fù)雜化。預(yù)計第一季度核心PCE為2.8%，第二季度升至3%，并將大致保持在這一水平，直到一年后降至2.6%。

盡管市場似乎指望降息，但在年底通脹開始更有說服力地下降之前，美聯(lián)儲可能很難證明降息是合理的。