新的有利因素支撐著金價目前的歷史高位。隨著黃金牛市沒有顯示出放緩的跡象，投資銀行巨頭摩根士丹利（大摩）、花旗集團和高盛都公布了對2025年及以后金價的最新預(yù)測。

大摩的金屬和礦業(yè)大宗商品策略師Amy Gower周一表示，金價創(chuàng)出歷史新高已經(jīng)有相當長的一段時間了，每當分析師預(yù)測見頂時，金價就會進一步上漲。

她表示：“我認為這是因為有兩個不同的故事推動了黃金。一個是實物需求，這是在2022年真正開始轉(zhuǎn)變，當時我們看到各國央行購買了更多的黃金。他們的購買率比前十年翻了一番，而且這種情況一直在持續(xù)。最近幾個月，投資者對實物金條、金幣甚至ETF的需求開始上升。這實際上是流入黃金的新資金，可以說還有很多資金要流入?！?br>


Gower稱，大摩還預(yù)計黃金相對于股票和債券的宏觀環(huán)境將得到改善。她說：“在高利率環(huán)境下，黃金面臨艱難的宏觀背景，因此當利率實際下降時，這可以說應(yīng)該是黃金的有利因素?！?br>
“只要實物金價能夠支撐住，然后宏觀因素發(fā)揮作用，我們就會說黃金尚未見頂?！?br>
在被問及利率環(huán)境時，Gower表示，目前來看，利率方向比利率水平本身更重要。

她說：“相對于這次加息周期之前的水平，利率仍然很高，所以這實際上是關(guān)于前進的方向。已經(jīng)見頂了嗎？還是正在普遍走低？這確實使黃金相對更具競爭力。今年可能會略有停頓，這就是為什么實物需求仍然很重要，所以我們也需要看到這種支撐，那些ETF（資金流入）剛剛開始，持有黃金ETF，所以我們希望這能持續(xù)下去，相信這輪漲勢會繼續(xù)有支撐?！?br>
Gower還被問及，她的團隊認為金價在當前環(huán)境下能走多高，以及在如此高的價格水平下漲勢是否會自我限制。她承認，牛市行情需要一些穩(wěn)定性。

她表示：“我們認為，今年金價會漲至每盎司3300至3400美元。每當大宗商品價格上漲時，我們確實會開始擔(dān)心需求受到破壞，尤其是在某些事情發(fā)展非常迅速的時候。例如，珠寶，這大約是各國央行每年購買規(guī)模的兩倍。通常，當你去買珠寶的時候，你會有一個預(yù)算，你不會考慮你一定要買多少黃金，所以你會很自然地得到這種效果。你也會得到更多的回收供應(yīng)?！?br>
她補充說：“即使是央行，我們也看到印度央行在去年12月和今年2月都暫停了。我認為，我們可能需要看到一些穩(wěn)定性，才能讓這種趨勢繼續(xù)下去?！?br>
花旗集團的大宗商品研究全球主管Max Layton周末表示，花旗也預(yù)計金價將繼續(xù)上漲。

他表示：“最重要的是……推動黃金牛市的基本面因素仍然存在，并將繼續(xù)推動金價一路上漲。我們基本判斷未來幾個月金價將升至每盎司3200美元，如果美國經(jīng)濟增長環(huán)境比我們的基本判斷更令人擔(dān)憂，金價可能會升至每盎司3500美元。”

當被問及花旗認為什么因素將推動買盤突破這些未知水平時，他承認是各國央行和ETF投資者，但他表示，美國貿(mào)易政策可能是購金的一大新動力。

他表示：“特別是特朗普總統(tǒng)和他的團隊，他們在4月2日提到了一些相當高的整體關(guān)稅數(shù)字。在未來三到六個月內(nèi)，這些關(guān)稅，即使其中一半落實，從全球增長的角度來看，也從美國增長的角度來看，將是令人擔(dān)憂的。在我們看來，這將鞏固我們在過去幾年所看到的美國經(jīng)濟增長逐步放緩的延續(xù)。”

他補充說：“過去，我們往往看到儲蓄率上升，ETF需求隨之上升，二者的驅(qū)動因素都是家庭的預(yù)防性儲蓄。我們認為，這將在未來一兩個季度推動下一階段的上漲。”

高盛給出了一個極其樂觀（盡管不太可能）的預(yù)測：到2025年底金價可能升至每盎司4000美元以上。

高盛已經(jīng)修正其2025年的金價預(yù)期，從之前估計的每盎司3100美元上調(diào)至3300美元，但在嚴峻的市場壓力下，他們認為到2025年底金價可能超過每盎司4200美元，甚至可能在2026年超過每盎司4500美元。


現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時間4月1日11:05 現(xiàn)貨黃金 報 3145.05 美元/盎司