周一（北京時間3月31日），現(xiàn)貨黃金交投于3090.27附近，金價上周五創(chuàng)下紀(jì)錄新高，美國總統(tǒng)特朗普最新的關(guān)稅政策引發(fā)了對爆發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，投資者紛紛涌向避險資產(chǎn)；美原油微漲，交投于69.46美元/桶附近，雖然受到關(guān)稅影響，對需求產(chǎn)生擔(dān)憂，但周末中東局勢緊張加劇，伊朗準(zhǔn)備一旦遭到美國攻擊就打擊美軍印度洋基地，地緣局勢在本周或?qū)⒅鲗?dǎo)油價。



標(biāo)普500指數(shù)上周五下跌1.97%，收于 5580.94 點。納斯達(dá)克指數(shù)下跌 2.70%，收于 17322.99 點；道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌 1.69%，收于 41583.90 點。

日內(nèi)重點關(guān)注

股市

美股上周五大幅收低，亞馬遜、微軟和其他科技巨頭遭到拋售，此前的美國數(shù)據(jù)加劇了人們對經(jīng)濟(jì)增長疲軟和通脹高企的擔(dān)憂，因為特朗普政府正在加大征收關(guān)稅的力度。

2 月份美國消費者支出的反彈不及預(yù)期，而衡量核心物價的指標(biāo)創(chuàng)下了 13 個月以來的最大增幅。市場擔(dān)憂加劇，此前密西根大學(xué)的一項調(diào)查顯示，3月份消費者對12個月通脹的預(yù)期飆升至近兩年半以來最高，他們預(yù)計明年以后通脹仍將高企。

數(shù)據(jù)加劇了人們的擔(dān)憂，即美國總統(tǒng)特朗普自1月份上任以來宣布的一系列關(guān)稅措施將提高進(jìn)口商品的價格，推高通脹，并阻止美聯(lián)儲降息。

通脹和關(guān)稅憂慮令華爾街最有價值公司的股價大幅下跌，蘋果跌幅為2.7%；微軟跌幅為3%；亞馬遜跌幅為4.3%。

紐約AXS投資公司的首席執(zhí)行官Greg Bassuk表示， 投資者需要注意的另一個重要警示點是，關(guān)稅對通脹的影響尚未在數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，這也是為什么我們認(rèn)為這是關(guān)稅風(fēng)暴前的平靜期，未來幾個月通脹可能會更傾向于上升而不是下降。

標(biāo)普500指數(shù)11個行業(yè)指數(shù)中有10個下跌，其中通信服務(wù)領(lǐng)跌，跌幅為3.81%，其次是非必需消費品，跌幅為3.27%。

根據(jù) CME FedWatch 的數(shù)據(jù)，利率期貨顯示，交易商認(rèn)為美聯(lián)儲到 6 月會議時降息25個基點的可能性為 76%。加上周五的跌幅，標(biāo)普 500 指數(shù)從 2 月 19 日的歷史最高收盤點位下跌了約 9%。納斯達(dá)克指數(shù)從 12 月 16 日的歷史最高收盤點位下跌了約 14%。

Crossmark Investments 首席執(zhí)行官Bob Doll說："問題是我們不知道規(guī)則，而企業(yè)確實在為此掙扎。我們正在經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)疲軟，以及可能出現(xiàn)的更多經(jīng)濟(jì)疲軟，部分原因是個人和企業(yè)在說，'我不太確定明天會發(fā)生什么，所以我會謹(jǐn)慎一點'，對利率敏感的銀行股指數(shù)下跌了 2.3%。CBOE 波動率指數(shù)上漲近 3 點，創(chuàng)一周新高。

人們的注意力現(xiàn)在轉(zhuǎn)向了特朗普政府將于4月2日公布的新一輪關(guān)稅。特朗普最近暗示，這些措施可能會不同于先前承諾的直接對等的關(guān)稅。瑞銀全球財富管理公司將標(biāo)普500指數(shù)的年末目標(biāo)從6600點下調(diào)至6400點。

金市

金價上周五創(chuàng)下紀(jì)錄新高，美國總統(tǒng)特朗普最新的關(guān)稅政策引發(fā)了對爆發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，投資者紛紛涌向避險資產(chǎn)。現(xiàn)貨金攀升0.6%，至每盎司3074.43美元，稍早創(chuàng)下今年第十八個紀(jì)錄高位3,086.70美元。上周上漲 1.7%，連續(xù)第四周上漲。美國期金收高0.8%，結(jié)算價報3114.30美元。



Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant表示："對關(guān)稅、貿(mào)易和持續(xù)的地緣政治不確定性的擔(dān)憂加劇，避險需求繼續(xù)支撐黃金。”美國2月個人消費支出（PCE）物價指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，分析師預(yù)期為增長0.3%。

Grant補(bǔ)充稱，該數(shù)據(jù)不太可能大幅改變降息預(yù)期，因為只是比預(yù)期略高。市場預(yù)計美聯(lián)儲將在今年降息63個基點，從 7 月開始降息。市場目前正在為特朗普打算在 4 月 2 日提出的對等關(guān)稅計劃做準(zhǔn)備。

現(xiàn)貨白銀下跌1.4%，至每盎司33.93美元；鉑金 下跌0.7%，至979.10美元；鈀金下跌0.3%，至972.13美元。這三種金屬周線均上漲。

油市

油價上周五下跌，因擔(dān)心美國關(guān)稅戰(zhàn)可能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，但在華盛頓加大對OPEC成員國委內(nèi)瑞拉和伊朗的壓力后，油價連續(xù)第三周周線上漲。



布倫特原油期貨下跌0.5%，報收于每桶 73.63 美元。美國原油期貨下跌0.8%，收于每桶69.36美元。

美國總統(tǒng)特朗普計劃宣布從4月2日起征收對等關(guān)稅，這將涉及到廣泛的進(jìn)口商品。摩根大通分析師告訴客戶，貿(mào)易戰(zhàn)讓投資者擔(dān)心潛在的經(jīng)濟(jì)衰退。他們說："對貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，加上美國政策不確定性的上升，嚴(yán)重影響了市場情緒。"

摩根大通指出，盡管經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險升高，但高頻石油需求指標(biāo)目前保持相對良好。

布倫特原油期貨周漲幅為 1.9%，美國原油期貨周漲幅為 1.6%。自 3 月初觸及數(shù)月低點以來，布倫特期貨上漲了 7% 以上，美國原油反彈了逾6%。

特朗普周一宣布對委內(nèi)瑞拉原油的潛在買家征收 25% 的新關(guān)稅，第二季度的石油供應(yīng)應(yīng)該比原先想象的要緊張，StoneX分析師Alex Hodes說，"如果市場上委內(nèi)瑞拉或伊朗原油供應(yīng)減少，這無疑是一個看漲的發(fā)展。"

OPEC+將于4月份開始實施每月增加石油產(chǎn)量的計劃。據(jù)路透周一報道，由OPEC和以俄羅斯為首的盟國組成的該集團(tuán)可能將在5月份繼續(xù)提高石油產(chǎn)量。

匯市

在美國總統(tǒng)特朗普計劃于本周宣布征收對等關(guān)稅之前，美元因?qū)?jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂而在上周五走軟，股市下跌和美債收益率下降，令日元受益于避險資金的流入。



交易員曾一度樂觀地認(rèn)為，貿(mào)易關(guān)稅不會像人們擔(dān)心的那樣嚴(yán)重，但他們?nèi)匀粨?dān)心這會影響經(jīng)濟(jì)增長并重燃通脹。由于不清楚具體會實施哪些關(guān)稅，投資者更加謹(jǐn)慎。紐約 Bannockburn Global Forex 首席市場策略師Marc Chandler說，我不斷從客戶那里，以及在財報電話會議上聽到的一個詞就是不確定性。央行決策者也是這么說的，我們知道的一件事是，4 月 2 日，我們將收到對等關(guān)稅消息。我們不知道這到底意味著什么。"

特朗普周三宣布，從4月3日起對進(jìn)口汽車和輕型卡車征收25%的關(guān)稅。美國銀行外匯分析師Athanasios Vamvakidis和Claudio Piron在一份報告中說，我們認(rèn)為，在下周的最后期限到來之前，風(fēng)險是平衡的。我們相信，對特定產(chǎn)品征收關(guān)稅已經(jīng)是市場的預(yù)期。全面關(guān)稅將是一個負(fù)面的意外。然而，我們預(yù)計在這種情況下美元不會持續(xù)走強(qiáng)，因為市場仍然擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)放緩。由于物流困難，新關(guān)稅的實施也可能需要時間，這將為談判留出空間。"

數(shù)據(jù)顯示，美國 2 月份核心個人消費支出 (PCE) 物價指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，高于預(yù)期，加劇了市場對滯脹的擔(dān)憂。

總體PCE環(huán)比上漲0.3%，與預(yù)期相同。當(dāng)月美國消費者支出也出現(xiàn)反彈。另外，密西根大學(xué)的一項調(diào)查顯示，3月份消費者的12個月通脹預(yù)期飆升至近兩年半以來的最高水平。

美元兌日元下跌0.69%，報150.01日元，并創(chuàng)下自3月3日以來的最大單日跌幅。歐元兌美元紐約尾盤上漲0.2%，報1.0823美元。在上周四接近200日移動均線1.0727美元和關(guān)鍵的斐波納契回檔位后，歐元受到了技術(shù)因素的支撐。

歐洲早些時候的數(shù)據(jù)顯示，法國和西班牙3月份的通脹率遠(yuǎn)低于預(yù)期，而消費者對物價增長的預(yù)期依然低迷，這支持了對歐洲央行再次降息的押注。英鎊兌美元下跌 0.09%，至 1.2935 美元。

國際要聞

據(jù)華盛頓郵報報道，特朗普向顧問施壓要求升級關(guān)稅措施力度

據(jù)華盛頓郵報報道，四名消息人士稱，美國總統(tǒng)特朗普正在敦促高級顧問在關(guān)稅問題上采取更加激進(jìn)的立場。盡管特朗普在華爾街和國會山的許多盟友敦促白宮采取更溫和的態(tài)度，但特朗普繼續(xù)敦促采取激進(jìn)措施，從根本上改變美國經(jīng)濟(jì)。特朗普的顧問們正在就征收進(jìn)口關(guān)稅的確切范圍進(jìn)行深入討論。官員們稱，這些關(guān)稅將影響價值數(shù)萬億美元的貿(mào)易。

丹麥民眾美使館前抗議：美國走開 離格陵蘭島遠(yuǎn)點

當(dāng)?shù)貢r間3月29日，數(shù)百人在丹麥?zhǔn)锥几绫竟涡校棺h美國政府對丹麥自治領(lǐng)地格陵蘭島的覬覦以及美國副總統(tǒng)萬斯28日訪問格陵蘭島的舉動。當(dāng)天中午，數(shù)百名示威民眾手舉“離格陵蘭島遠(yuǎn)點”“我們支持格陵蘭島人民”“美國走開”等標(biāo)語牌，聚集在美國駐丹麥?zhǔn)桂^門前。聯(lián)合國大會前任主席、丹麥前外交大臣莫恩斯·呂克托夫特在現(xiàn)場發(fā)表演講說：“我們必須在聯(lián)合國為我們的主張而斗爭?？梢源_定的是，絕大多數(shù)國家都會譴責(zé)美國對格陵蘭島的行為。我們永不放棄！”演講引發(fā)民眾歡呼，他們用丹麥語和格陵蘭語反復(fù)高喊：“格陵蘭島不出售！”（央視）

美國再拋礦產(chǎn)協(xié)議 所提要求遠(yuǎn)超此前方案

美國向烏克蘭提交了一份新的礦產(chǎn)協(xié)議草案，美國政府所提要求遠(yuǎn)超先前曝光的方案。此外，這份最新協(xié)議草案仍未包括任何對烏方的安全保障。據(jù)路透社等多家媒體報道，最新版本的礦產(chǎn)協(xié)議草案要求烏方把所有國營和私營企業(yè)開發(fā)自然資源所得收益轉(zhuǎn)入一個聯(lián)合基金。這項聯(lián)合基金由美國國際開發(fā)金融公司管理，基金董事會由5人組成，其中3人由美方指定。協(xié)議草案規(guī)定美方可“優(yōu)先購買”烏方所有資源的開采權(quán)，聯(lián)合基金所獲收益應(yīng)首先轉(zhuǎn)給美方，用以償還美方2022年以來向烏方提供的所有資金，烏方還需支付4%的年利率?！斑€錢”結(jié)束后，烏方才能使用基金收益用于重建等事務(wù)。（央視）

美新礦產(chǎn)協(xié)議要求烏克蘭優(yōu)先連本帶利“還錢”

美國向烏克蘭提交了一份新的礦產(chǎn)協(xié)議草案，所提要求遠(yuǎn)超先前曝光的方案。協(xié)議草案要求烏方將開發(fā)自然資源的所得收益轉(zhuǎn)入聯(lián)合基金，聯(lián)合基金所獲收益應(yīng)首先轉(zhuǎn)給美方，用以償還美方2022年以來向烏方提供的所有資金，烏方還需支付4%的年利率?！斑€錢”結(jié)束后，烏方才能使用基金收益用于重建等事務(wù)。（路孚特）

特朗普會見芬蘭總統(tǒng)，討論購買破冰船

美國總統(tǒng)特朗普周六表示，他與芬蘭總統(tǒng)斯塔布舉行了會晤，討論了為美國購買破冰船等加強(qiáng)雙邊伙伴關(guān)系的問題。特朗普說：“斯塔布總統(tǒng)和我期待加強(qiáng)美國和芬蘭之間的伙伴關(guān)系，其中包括為美國購買和開發(fā)大量急需的破冰船，為我們兩國和世界帶來和平與國際安全。”另外，芬蘭總統(tǒng)辦公室在一份聲明中表示，斯塔布對佛羅里達(dá)州海湖莊園的未經(jīng)宣布的訪問是非正式的。

高盛上調(diào)美國經(jīng)濟(jì)衰退概率和關(guān)稅稅率預(yù)期

高盛在今日凌晨的研報中大幅上調(diào)了其對美國2025年關(guān)稅的預(yù)期，并警告稱貿(mào)易緊張局勢升級或?qū)?yán)重影響經(jīng)濟(jì)增長、通脹和就業(yè)。該行目前預(yù)計2025年美國平均關(guān)稅稅率將上升15個百分點，高于此前10個百分點的基線。上調(diào)的主要原因是，預(yù)計特朗普將于4月2日宣布的全面“對等關(guān)稅”將對所有美國貿(mào)易伙伴征收平均15%的關(guān)稅，關(guān)稅的平均實際影響預(yù)計將增加9個百分點。高盛將美國2025年年底核心PCE通脹預(yù)期上調(diào)0.5個百分點至3.5%，理由是進(jìn)口成本上漲對通脹的影響。預(yù)計第四季度GDP增長率將放緩至1.0%，較之前預(yù)期下調(diào)0.5個百分點，失業(yè)率預(yù)計將在年底攀升至4.5%。高盛將美國12個月內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的概率提高至35%，理由是消費者和企業(yè)情緒疲軟，而且有跡象表明，決策者可能更愿意接受近期經(jīng)濟(jì)的痛苦，以追求更廣泛的政策目標(biāo)。由于實際收入增長已經(jīng)減速，經(jīng)濟(jì)可能正在進(jìn)入一個更加脆弱的階段，情緒和政策風(fēng)險對經(jīng)濟(jì)的拖累比近年來更大。

國內(nèi)要聞

乘聯(lián)分會崔東樹：預(yù)計新能源乘用車批發(fā)銷量1570萬輛 同比增長28%

在中國電動汽車百人會論壇2025上，全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹預(yù)測，2025年狹義乘用車零售將同比增長2%，實現(xiàn)2330萬輛。其中，國內(nèi)銷量將達(dá)到2300萬輛，同比增長3%。預(yù)計2025年新能源乘用車批發(fā)銷量1570萬輛，同比增長28%。

我國首次探獲海上深層—超深層碎屑巖億噸油田

3月31日，中國海油發(fā)布消息，我國在南海東部海域勘探發(fā)現(xiàn)惠州19-6億噸級油田。這是我國首次探獲海上深層—超深層碎屑巖大型整裝油田，展示出我國近海深層—超深層領(lǐng)域油氣勘探潛力?；葜?9-6油田位于珠江口盆地惠州凹陷，距離深圳市約170公里，平均水深100米。經(jīng)測試，鉆井日產(chǎn)原油413桶，日產(chǎn)天然氣6.8萬立方米。通過持續(xù)勘探，實現(xiàn)惠州19-6油田探明地質(zhì)儲量超1億噸油當(dāng)量。