來源:【原創(chuàng)】
英國財政部長瑞秋·里夫斯將在3月26日公布財政狀況更新，屆時預(yù)算責(zé)任辦公室（OBR）將提供最新的經(jīng)濟評估。里夫斯已多次強調(diào)，政府的財政規(guī)則不可動搖，未來計劃通過削減公共部門凈財務(wù)負(fù)債占GDP的比例來實現(xiàn)財政可持續(xù)性。
“我們的財政規(guī)則是不可談判的，我們將確保財政紀(jì)律的執(zhí)行?！?/b>——英國財政部長瑞秋·里夫斯
然而，投資者擔(dān)憂嚴(yán)格執(zhí)行財政規(guī)則可能導(dǎo)致經(jīng)濟增長進(jìn)一步放緩，并可能引發(fā)新的市場動蕩。目前，英國經(jīng)濟增長乏力，2024年第四季度GDP僅增長0.1%，而2025年1月經(jīng)濟意外萎縮，令市場信心進(jìn)一步受挫。
英國央行（BoE）也于上月將2025年經(jīng)濟增長預(yù)期下調(diào)至0.75%，反映出經(jīng)濟前景的持續(xù)疲軟。
數(shù)據(jù)顯示，英國的經(jīng)常賬戶赤字在發(fā)達(dá)經(jīng)濟體中僅次于美國，但與美國不同的是，英國近年來對短期資本流入的依賴程度不斷提高。短期資本流動具有極大的波動性，一旦市場情緒逆轉(zhuǎn)，資金可能迅速撤離，導(dǎo)致債券市場及匯率承壓。
部分分析人士甚至將英國的財政挑戰(zhàn)與新興市場的固定匯率制度相比較，盡管英國仍然是高信用評級的主權(quán)國家，但財政政策的剛性可能會使政府在市場波動中陷入被動。
“如果財政規(guī)則被市場認(rèn)為是不可持續(xù)的，那么當(dāng)政府被迫放松規(guī)則時，可能會引發(fā)劇烈的市場波動?！?/b>——TwentyFour資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理Felipe Villarroel
年初以來，英國市場的波動性已顯著上升，顯示投資者對英國財政前景的不確定性正在增加。1月份，全球市場因美國政策不確定性引發(fā)拋售，英國債券和英鎊也受到?jīng)_擊。
英國10年期國債（Gilt）收益率在過去六個月內(nèi)的波動性超過其他西歐國家
同時，英鎊在外匯市場的表現(xiàn)也受到財政政策的不確定性影響。2025年初以來，英鎊對美元已累計下跌約3%，而近期英國國債的市場反應(yīng)也與美國不同。
盡管美國國債價格在近期有所回升，但英國國債（Gilts）卻繼續(xù)遭遇拋售，表明市場對英國財政前景的擔(dān)憂更為強烈。
“市場對英國政府的財政政策存在疑慮，英鎊因此承壓，投資者更傾向于持有美元等避險資產(chǎn)。”——Russell Investments外匯和固定收益策略主管Van Luu
隨著3月26日預(yù)算聲明臨近，市場正在評估政府可能采取的措施。部分投資者認(rèn)為，如果里夫斯選擇增加稅收以保持財政規(guī)則，可能會打擊企業(yè)投資和消費，而如果政府選擇削減開支，則可能對公共服務(wù)和社會福利造成影響。
“市場更傾向于接受削減支出，而非加稅?！?/b>——Russell Investments外匯和固定收益策略主管Van Luu
然而，也有分析認(rèn)為，過于激進(jìn)的財政緊縮可能帶來負(fù)面市場反應(yīng)。
“如果3月26日的預(yù)算聲明過于激進(jìn)，市場可能會將其視為恐慌性舉措，這將加劇市場波動，并可能加劇英鎊貶值壓力?！?/b>——BNP Paribas經(jīng)濟學(xué)家Dani Stoilova
編輯觀點：
英國政府目前面臨著艱難的平衡問題：一方面，嚴(yán)格的財政規(guī)則有助于維持市場信心，防止公共債務(wù)失控；另一方面，過度財政緊縮可能進(jìn)一步削弱本已疲軟的經(jīng)濟增長，并對市場穩(wěn)定性產(chǎn)生負(fù)面影響。
從市場角度來看，英鎊的短期走勢將取決于政府如何調(diào)整財政政策。若3月26日預(yù)算聲明強調(diào)緊縮政策，可能導(dǎo)致投資者進(jìn)一步拋售英鎊，加劇其貶值趨勢。此
外，英國央行未來的貨幣政策也將對英鎊走勢產(chǎn)生重要影響。如果經(jīng)濟持續(xù)低迷，市場或?qū)㈩A(yù)期英國央行提前降息，這同樣將打壓英鎊表現(xiàn)。
未來，英國的財政政策仍需在市場穩(wěn)定性、經(jīng)濟增長和公共債務(wù)管理之間尋求平衡，以避免因財政紀(jì)律過度收緊而導(dǎo)致市場動蕩和英鎊貶值壓力加劇。指導(dǎo)僅供參考,不作為交易依據(jù)
[免責(zé)聲明] 本文僅代表作者本人觀點，與匯金網(wǎng)無關(guān)。匯金網(wǎng)對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構(gòu)成任何投資建議，請讀者僅作參考，并自行承擔(dān)全部風(fēng)險與責(zé)任。
