美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾正身處內(nèi)外交困的漩渦之中。內(nèi)部，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）內(nèi)部罕見地出現(xiàn)分裂；外部，美國總統(tǒng)特朗普的激進(jìn)政策不斷施壓，要求放寬貨幣政策。然而，面對貿(mào)易戰(zhàn)升級、通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇以及經(jīng)濟(jì)增長的不確定性，鮑威爾選擇了“以不變應(yīng)萬變”的觀望立場。這種謹(jǐn)慎策略，究竟是深思熟慮的明智之舉，還是在風(fēng)暴來襲前的無奈選擇？

內(nèi)部異議與外部壓力：鮑威爾的雙重困境

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的裂痕在近期顯現(xiàn)得尤為明顯。30年來，F(xiàn)OMC首次出現(xiàn)兩位成員公開反對維持當(dāng)前利率不變的決定，力主降息。這不僅反映了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對經(jīng)濟(jì)前景判斷的分歧，也讓鮑威爾在決策時(shí)如履薄冰。與此同時(shí)，特朗普政府持續(xù)對美聯(lián)儲(chǔ)施加外部壓力，特朗普本人多次公開要求鮑威爾采取寬松貨幣政策，以刺激經(jīng)濟(jì)增長。這種內(nèi)外夾擊的局面，讓鮑威爾的每一次決策都備受關(guān)注，也讓他的謹(jǐn)慎立場顯得尤為必要。

貿(mào)易戰(zhàn)沖擊顯現(xiàn)：經(jīng)濟(jì)增長的“虛假繁榮”

就在鮑威爾召開新聞發(fā)布會(huì)前的幾個(gè)小時(shí)，美國公布的第二季度GDP數(shù)據(jù)揭示了經(jīng)濟(jì)表象與實(shí)質(zhì)的巨大落差。表面上看，第二季度GDP增速達(dá)到3%，看似亮眼，但深入分析卻發(fā)現(xiàn)，這很大程度上是由企業(yè)在高關(guān)稅實(shí)施前瘋狂囤貨所推動(dòng)的。商品進(jìn)口驟降30%，庫存大幅增加，這種“虛假繁榮”掩蓋了國內(nèi)需求的疲軟。數(shù)據(jù)顯示，面向國內(nèi)民間購買者的最終銷售僅增長1.2%，創(chuàng)下2022年第四季度以來最慢增速，遠(yuǎn)低于第一季度的1.9%。與此同時(shí)，企業(yè)投資增速也出現(xiàn)斷崖式下滑。經(jīng)濟(jì)學(xué)家形容這一現(xiàn)象如同《辛普森一家》中伯恩斯先生的怪?。憾喾N問題同時(shí)發(fā)作，表面上相互抵消，實(shí)則暗藏危機(jī)。

貿(mào)易協(xié)議的短暫曙光與新關(guān)稅的陰霾

特朗普政府近期與日本和歐盟達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議曾讓市場短暫松了一口氣，然而，這種樂觀情緒很快被新的關(guān)稅政策沖散。美國對印度實(shí)施25%的關(guān)稅，對巴西提高關(guān)稅，以及對銅征收高達(dá)50%的關(guān)稅，這些舉措讓全球貿(mào)易局勢再度緊張。尤其是與美國第十大貿(mào)易伙伴印度的談判破裂，被視為一個(gè)不祥的信號(hào)，預(yù)示著高額關(guān)稅可能成為長期存在的事實(shí)。特朗普以各種理由——從懲罰購買俄羅斯石油的國家，到對巴西因未遂政變起訴前總統(tǒng)的報(bào)復(fù)——不斷加碼關(guān)稅政策，使得貿(mào)易緊張局勢難以緩解。美國企業(yè)已經(jīng)開始感受到實(shí)實(shí)在在的壓力，例如，福特汽車公司透露，其第二季度因關(guān)稅增加的成本高達(dá)8億美元。

通脹風(fēng)險(xiǎn)與總統(tǒng)壓力：鮑威爾的艱難抉擇

面對貿(mào)易戰(zhàn)帶來的沖擊，鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上暗示，關(guān)稅可能導(dǎo)致物價(jià)持續(xù)上漲，并將這一風(fēng)險(xiǎn)歸因于消費(fèi)者通脹預(yù)期的升高。然而，在他任期即將于明年結(jié)束之際，鮑威爾還面臨著半個(gè)世紀(jì)以來美聯(lián)儲(chǔ)主席所未曾經(jīng)歷的強(qiáng)烈總統(tǒng)壓力。特朗普要求他忽視這些警示信號(hào)，優(yōu)先考慮經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)數(shù)據(jù)。然而，當(dāng)這些亮眼的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與通脹風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易戰(zhàn)壓力以及國內(nèi)需求疲軟的現(xiàn)實(shí)相沖突時(shí)，鮑威爾的決策變得異常艱難。貿(mào)然降息可能加劇通脹風(fēng)險(xiǎn)，而維持高利率又可能抑制經(jīng)濟(jì)增長。在這種兩難境地中，鮑威爾的觀望策略顯得尤為穩(wěn)妥。

謹(jǐn)慎觀望：風(fēng)暴中的最優(yōu)解

路透分析師師Gabriel Rubin指出，在貿(mào)易戰(zhàn)陰云籠罩、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半的背景下，鮑威爾的謹(jǐn)慎立場無疑是一種深思熟慮的選擇。面對內(nèi)部異議、外部壓力以及全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，貿(mào)然調(diào)整貨幣政策可能引發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)。保持利率不變，既能為美聯(lián)儲(chǔ)贏得更多觀察經(jīng)濟(jì)走勢的時(shí)間，也能避免因過早行動(dòng)而導(dǎo)致的潛在失誤。正如一句古話所說，“靜觀其變，方能后發(fā)制人”。在當(dāng)前復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，鮑威爾的觀望策略或許是應(yīng)對風(fēng)暴的最佳方案。

總結(jié)：鮑威爾的選擇與未來的不確定性

鮑威爾面臨的困境，折射出全球經(jīng)濟(jì)在貿(mào)易戰(zhàn)沖擊下的復(fù)雜圖景。內(nèi)部的分歧、外部的壓力、經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮以及通脹的潛在風(fēng)險(xiǎn)，共同構(gòu)成了他決策的艱難背景。然而，正是這種復(fù)雜性，使得謹(jǐn)慎觀望成為當(dāng)前最明智的選擇。未來，隨著貿(mào)易戰(zhàn)局勢的演變和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步明朗，鮑威爾是否會(huì)調(diào)整立場，仍是一個(gè)未知數(shù)。