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2025

07/18 13 : 49
沐涵
【德商銀行：美德國債收益率下行空間有限】
德商銀行利率與信用研究主管Christoph Rieger表示，該行對其債券收益率預(yù)測保持信心，長端收益率預(yù)期基本維持不變。德商銀行預(yù)計第三季度末美國10年期國債和德國長期國債收益率將小幅下行。Rieger指出，市場背景在于，歐洲央行與美聯(lián)儲均預(yù)計于9月降息，而這一點尚未在遠(yuǎn)期利率中得到充分反映?！罢绫据喼芷谥兴^察到的，我們預(yù)計美聯(lián)儲的額外降息將被收益率曲線完全吸收，對長端收益率影響有限?！薄?/div>

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【1600萬人用水告急：泰晤士水務(wù)巨雷如何炸穿英國財政】 ⑴ 英國周一將拋出水務(wù)改革方案，為負(fù)債170億英鎊的泰晤士水務(wù)續(xù)命，避免其破產(chǎn)直接拖垮財政。 ⑵ 2024年英格蘭嚴(yán)重污染事件暴增60%，泰晤士水務(wù)獨占44%，輿論怒火已將Ofwat推上斷頭臺。 ⑶ 前英國央行副行長坎利夫6月報告直言：監(jiān)管必須徹底重設(shè)，才能拉回長期資本。 ⑷ 債權(quán)人拋出50億英鎊救命錢，條件卻是放寬污染目標(biāo)、拉長整改時限，等于用環(huán)境換現(xiàn)金流。 ⑸ KKR本月閃退救援談判，公開點名“監(jiān)管風(fēng)險不可控”，把私募對英國水務(wù)的恐慌擺上臺面。 ⑹ 泰晤士CEO韋斯頓承認(rèn)年度巨虧16.5億英鎊，未來五年還要吞14億罰單，現(xiàn)金流隨時斷裂。 ⑺ 財政部已備妥“特別管理制度”，一旦接管，170億債務(wù)將瞬間砸進(jìn)政府賬本，財政規(guī)則直接爆表 07-18 16:56【周日150日元大逃殺：選舉爆冷=空頭狂歡】 ⑴ 周五北京時間16:48，美元/日元再漲0.14%報148.81，周線累計近1%，成為本周G10里最慘貨幣。 ⑵ 周日參議院選舉民調(diào)顯示執(zhí)政聯(lián)盟可能丟掉多數(shù)，MUFG Halpenny直言：一旦失守，周一假期低流動性將直接把日元摔穿150。 ⑶ 反對黨齊喊追加家庭補(bǔ)貼，市場押注財政刺激加碼，日債10Y收益率跳升至1.12%，利差擴(kuò)大令日元空頭火上澆油。 ⑷ 8月1日大限逼近，汽車與農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅談判陷入死結(jié)，東京急派貿(mào)易談判代表赴美救火，25%關(guān)稅懸頂。 ⑸ 美元借勢：美6月零售銷售環(huán)比+0.6%、首申失業(yè)金刷三個月低點，掉期把年內(nèi)降息預(yù)期砍至45基點，美元指數(shù)周線二連漲0.6%至98.487。 ⑹ 但年內(nèi)美元仍深跌9.15%，特朗普關(guān)稅言論與大規(guī)模支出法案令財政疑慮死灰復(fù)燃，美元多頭隨時被反殺 07-18 16:52【鮑威爾“被下課”倒計時：通脹火藥桶已埋引線】 ⑴ 德國商業(yè)銀行Kraemer警告，若特朗普真的按下免職按鈕，換上鴿派掌門，美國通脹將直線飆升。 ⑵ 美聯(lián)儲獨立性的裂縫已肉眼可見，掉期市場把2026年通脹預(yù)期推至3%上方，創(chuàng)2022年以來最陡斜率。 ⑶ 更快的降息將把10年期盈虧平衡通脹率再抬50基點，疊加特朗普關(guān)稅政策隱含的輸入型漲價，核心PCE或重返4%區(qū)間。 ⑷ 長期通脹預(yù)期若失控，30年期美債收益率恐沖破5%，美元實際利率轉(zhuǎn)負(fù)，黃金將直奔3500美元。 ⑸ 市場已提前下注：美元隱含波動率一周暴漲20%，黃金ETF單日流入創(chuàng)三個月新高 07-18 16:49【新高之后誰是接盤俠？財報、美元與原油三線夾擊】 ⑴ 周五北京時間16:47，標(biāo)普500期貨再漲0.1%，納指期貨原地踏步，昨夜兩大指數(shù)剛刷歷史高點，多頭卻開始縮倉。 ⑵ 嘉信理財、美國運通、3M今晚壓軸登場，若EPS集體超預(yù)期，標(biāo)普500年內(nèi)漲幅將擴(kuò)至18%，反之恐觸發(fā)程序化拋售。 ⑶ 美國6月零售銷售環(huán)比+0.6%、首申失業(yè)金僅22.8萬，雙雙碾壓預(yù)期，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow把Q3增速上調(diào)至2.8%，數(shù)據(jù)熱浪繼續(xù)推高降息門檻。 ⑷ 美元指數(shù)DXY失守98.5，日內(nèi)挫0.3%，10年期美債收益率回吐2.3基點至4.438%，股債蹺蹺板暗示“金發(fā)女孩”窗口收窄。 ⑸ 歐洲斯托克600續(xù)升0.3%，維斯塔斯飆11.6%，Stellantis跌4.2%，業(yè)績分化讓資金在綠色能源與汽車板塊間高速切換。 ⑹ 日經(jīng)225周五微跌0.2%，周日參議院選舉成懸念，執(zhí)政聯(lián)盟若丟50席，日元避險買盤或突襲東京午盤。 ⑺ 恒指升1.2%，上證綜指跟漲0.5%，澳洲S&P/ASX 200在BHP+3%的帶動下飆1.4%，鐵礦石情緒從悲觀直接翻多。 ⑻ 黃金死扛3350美元上方，本周仍可能小幅收陰，油價借庫爾德油田遇襲與歐盟新制裁雙雙漲0.5%，布倫特69.85美元成為空頭最后防線 07-18 16:49【棕櫚油期貨主力合約收漲2.28% 凈多持倉持續(xù)擴(kuò)大】 ⑴ 交易所數(shù)據(jù)顯示，7月18日棕櫚油期貨主力合約2509收漲2.28%，成交量達(dá)70.37萬手。全合約總成交81.51萬手，較前一交易日增加15.50萬手，市場交投活躍度顯著提升。 ⑵ 持倉結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯凈多格局，主力合約前20席位凈多差額頭寸擴(kuò)大至69797手。全合約前20席位多頭持倉51.90萬手，較前一日增加1.91萬手；空頭持倉43.62萬手，增加1.30萬手。 ⑶ 值得注意的是，在價格上漲過程中，多頭增倉力度明顯強(qiáng)于空頭，顯示主力資金對后市繼續(xù)看漲。這種量價齊升、持倉配合的走勢通常被視為強(qiáng)勢特征。 ⑷ 分析人士指出，棕櫚油期貨凈多持倉持續(xù)擴(kuò)大，反映出市場對東南亞產(chǎn)區(qū)供應(yīng)趨緊的預(yù)期正在強(qiáng)化，后續(xù)需關(guān)注主產(chǎn)國出口政策變化對價格的指引。 07-18 16:48【債市核爆倒計時：通脹+洪水供應(yīng)+央行突襲三殺】 ⑴ 安盛首席投資官Chris Iggo直言，債券投資者正站在三重雷區(qū)中央。 ⑵ 央行意外降息或加息的“黑天鵝”已在日、英債市顯影，10年期英債兩周內(nèi)從4.0%跳至4.35%，波動率翻倍。 ⑶ 全球通脹粘性未退，6月美核心PCE仍掛2.6%，英核心CPI 3.2%，日核心CPI 2.5%，實際收益率被持續(xù)啃噬。 ⑷ 各國財政赤字狂飆，美國2024財年凈發(fā)債料破2萬億，英金邊債年度凈供給或創(chuàng)1995以來新高，日新債發(fā)行同比再增7%。 ⑸ 供給洪水推高期限溢價，英債10Y與2Y利差倒掛40基點，日債10Y已沖破1.1%心理關(guān)口，空頭頭寸創(chuàng)2008紀(jì)錄。 ⑹ 若通脹再抬頭，10年期美債或直沖5%，英債4.6%，日債1.3%，債市將現(xiàn)踩踏式重定價 07-18 16:48【馬幣風(fēng)暴眼：出口搶跑熄火，央行只剩25基點救生圈】 ⑴ 華僑銀行把馬來西亞下半年GDP從4.4%直砍到3.5%，全年錨定3.9%的預(yù)測搖搖欲墜。 ⑵ 對美出口的提前搶跑訂單已耗盡，6月集裝箱吞吐量環(huán)比驟降9%，外需斷崖式回撤。 ⑶ 內(nèi)需同步熄火，5月零售銷售環(huán)比僅增0.1%，汽車銷量連跌三月，消費引擎進(jìn)入怠速。 ⑷ 通脹溫順得像貓，核心CPI連續(xù)四月停在1.6%，給央行騰出10月再降25基點至2.50%的跑道。 ⑸ 特朗普關(guān)稅言論懸而未決，若豁免落空，電子、棕櫚油兩大出口支柱或再失120億馬幣訂單。 ⑹ 掉期市場已提前計價年內(nèi)兩次降息概率58%，馬幣隱含波動率沖上三個月高位4.35，空頭磨刀霍霍 ⑺ 若關(guān)稅談判柳暗花明，貿(mào)易流回穩(wěn)可把GDP上修0.3個百分點，否則3.5%的底線也將失守 07-18 16:47【英鎊跳水倒計時：通脹粘性+財政核彈雙重暴擊】 ⑴ 英通脹與薪資雙粘，5月CPI仍釘在2%上方，工資環(huán)比+0.4%，央行嘴硬降息卻難。 ⑵ 勞動力市場松動，失業(yè)率悄然抬至4.4%，崗位空缺三個月驟降7%，硬著陸信號拉滿。 ⑶ 財政部準(zhǔn)備秋季預(yù)算祭出增稅大招，預(yù)計年吸金超120億英鎊，直接砸向消費引擎。 ⑷ 債務(wù)/GDP已飆至103%，利息支出占財政支出11%，再增稅等于給經(jīng)濟(jì)上絞索。 ⑸ 與歐元區(qū)GDP增速剪刀差擴(kuò)大至-0.8%，英鎊隱含波動率一周暴漲200基點，空頭加倉創(chuàng)14個月新高。 ⑹ 市場對8月降息押注從30%砍至15%，利率期貨曲線倒掛加深，英鎊兌美元恐再探年內(nèi)低點1.24。 07-18 16:47德國財政部長克林貝爾：（置評歐盟4000億危機(jī)基金時表示）在涉及此類基金時，德國方面持根本性的懷疑態(tài)度 07-18 16:43市場消息：日本首相石破茂與美國財長貝森特在東京會面（路孚特） 07-18 16:43

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