和尚RJO Futures策略師Bob Haberkorn的觀察尤為精辟："美元與美債收益率的聯(lián)袂上漲確實壓制了金價，但每個下跌窗口都涌現(xiàn)出強勁的承接盤。"這種現(xiàn)象背后，是精明資金正在悄悄布局。當(dāng)10年期美債收益率攀升至4.495%的月內(nèi)高位時，黃金卻拒絕進一步下跌，這種背離暗示市場對美聯(lián)儲政策走向存在嚴(yán)重分歧。
美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)：零售與就業(yè)雙強，短期利空黃金
美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的強勁表現(xiàn)為美聯(lián)儲推遲降息提供了支撐，也對黃金價格形成了短期壓力。6月零售銷售數(shù)據(jù)超出預(yù)期，增長0.6%，核心零售銷售（剔除汽車、汽油、建材和食品服務(wù)）增長0.5%，顯示消費者支出在第二季度溫和復(fù)蘇。富瑞首席美國經(jīng)濟學(xué)家Tom Simons指出，盡管消費者信心指數(shù)疲軟，但消費者并未因關(guān)稅公告或市場波動而減少支出，反而以“機會主義”心態(tài)購買大件商品。這種消費韌性表明美國經(jīng)濟基本面依然穩(wěn)固，進一步降低了美聯(lián)儲立即降息的必要性。
與此同時，勞動力市場數(shù)據(jù)同樣表現(xiàn)強勁。美國勞工部報告顯示，截至7月12日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)減少7000人至22.1萬人，創(chuàng)三個月來最低水平，低于市場預(yù)期的23.5萬人。續(xù)請失業(yè)金人數(shù)小幅增加至195.6萬人，但整體仍處于歷史低位，表明勞動力市場穩(wěn)定支持了消費支出。
摩根大通經(jīng)濟學(xué)家Abiel Reinhart表示，失業(yè)救濟申請數(shù)據(jù)反映出勞動力市場穩(wěn)步增長，符合過去幾年的趨勢。然而，工資增長放緩、房價下跌以及貿(mào)易政策不確定性可能削弱未來消費能力，這些潛在風(fēng)險為黃金提供了長期支撐。
美聯(lián)儲"鷹鴿大戰(zhàn)"白熱化，降息預(yù)期陷迷霧
美聯(lián)儲內(nèi)部正上演著罕見的政策路線之爭。理事庫格勒的強硬表態(tài)猶如一記"鷹派重拳"，她明確警告："當(dāng)關(guān)稅開始推高消費品價格時，我們必須維持限制性政策來遏制通脹預(yù)期。"這番言論直指特朗普政府對華加征關(guān)稅的連鎖反應(yīng)——6月家居用品、電器等關(guān)稅敏感商品價格已出現(xiàn)明顯上漲。
但舊金山聯(lián)儲主席戴利卻打出"鴿派組合拳"，她堅持認為年底前降息兩次仍屬合理，并強調(diào)："關(guān)稅的實際影響比預(yù)期溫和，我們不該過度收緊傷害就業(yè)市場。"更引人注目的是，理事沃勒突然拋出"7月應(yīng)降息25個基點"的震撼觀點，其提出的三大理由極具殺傷力：關(guān)稅通脹具有暫時性、經(jīng)濟增速已低于潛在水平、就業(yè)市場暗藏風(fēng)險。這種高層意見分裂導(dǎo)致利率期貨市場劇烈波動，目前定價顯示9月降息概率維持在54%，但7月行動可能性已升至30%。
美元與美債收益率：強勢反彈加劇金價波動
美元和美債收益率的走勢對黃金價格的短期表現(xiàn)至關(guān)重要。周四，美元指數(shù)上漲0.36%，盤中觸及98.95，為6月23日以來最高水平。Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler認為，美元的反彈主要得益于美國公債收益率的上升以及空頭回補。10年期美債收益率報4.459%，本月上漲23.1個基點，30年期美債收益率攀升至5.009%。摩根士丹利投資管理固定收益主管Vishal Khanduja指出，強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)推高了收益率，而非市場擔(dān)憂的經(jīng)濟疲軟，這進一步支撐了美元的強勢。
美元走強使得以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資者更加昂貴，直接導(dǎo)致金價承壓?，F(xiàn)貨黃金在數(shù)據(jù)公布后一度跌至3309.82美元/盎司，但隨后受到逢低買盤的支撐，收報3338.86美元/盎司，跌幅收窄至0.25%。RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示，美元和美債收益率的上漲是金市疲軟的主要原因。然而，美元指數(shù)年內(nèi)仍下跌9%，顯示其長期趨勢可能為黃金提供一定支撐。
關(guān)稅政策：不確定性籠罩，黃金避險功能凸顯
特朗普政府的關(guān)稅政策是當(dāng)前市場關(guān)注的焦點。日本正與美國商務(wù)部長就避免25%關(guān)稅進行緊急談判，若8月1日前無法達成協(xié)議，關(guān)稅將正式生效。路透社報道顯示，6月進口價格環(huán)比僅上漲0.1%，低于預(yù)期的0.3%，但來自中國、日本和歐盟的進口價格漲勢強勁，表明外國出口商并未完全吸收關(guān)稅成本。富國銀行高級經(jīng)濟學(xué)家Sarah House指出，進口價格的上漲顯示出關(guān)稅對物價的直接影響，這可能進一步推高通脹預(yù)期。
關(guān)稅政策的不確定性為黃金的避險功能提供了支撐。盡管短期內(nèi)金價受到美元和收益率上漲的壓制，但貿(mào)易緊張局勢加劇可能引發(fā)市場避險情緒升溫，推動金價反彈。此外，特朗普對美聯(lián)儲主席鮑威爾的施壓以及潛在的貨幣政策獨立性爭議，也為黃金市場注入了不確定性。前美聯(lián)儲理事瓦爾許提出，需重新審視美聯(lián)儲與財政部之間的協(xié)議，這可能進一步動搖市場對美聯(lián)儲獨立性的信心，從而提升黃金的吸引力。
未來展望：金價在多重因素交織中尋找方向
綜合來看，黃金市場當(dāng)前正處于美聯(lián)儲政策、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)、美元走勢和關(guān)稅政策的多重博弈之中。美聯(lián)儲推遲降息的立場、強勁的零售和就業(yè)數(shù)據(jù)以及美元和美債收益率的上漲，短期內(nèi)對金價形成壓制。然而，逢低買盤的支撐顯示出市場對黃金的長期信心。關(guān)稅政策的不確定性和潛在的通脹壓力可能進一步增強黃金的避險吸引力，而美聯(lián)儲內(nèi)部對降息時機的分歧也為金價走勢增添了變數(shù)。
本交易日需要關(guān)注美國7月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值和美國房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)，留意南非主辦20國集團(G20)財長和央行行長會議，關(guān)注國際貿(mào)易局勢相關(guān)消息。
（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）
北京時間07:33，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報3342.59美元/盎司。
