本周二(5月27日)，盡管市場普遍預(yù)期馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量及庫存將延續(xù)增長態(tài)勢，但BMD棕櫚油主力合約FCPOc3仍逆勢收高。截至收盤，8月合約報3868林吉特/噸，單日漲幅0.91%，實(shí)現(xiàn)三連陽。技術(shù)面顯示，布林通道中軌位于3859林吉特，MACD柱狀圖雖仍處負(fù)值區(qū)間（-78.5），但快慢線收斂跡象明顯，短期或延續(xù)震蕩格局。

多空博弈：出口數(shù)據(jù)與庫存預(yù)期的角力

吉隆坡某交易商指出，當(dāng)前價格走弱主要受制于庫存回升預(yù)期："5月產(chǎn)量或與上月持平，但出口增幅未能抵消供應(yīng)壓力。"據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，5月1-25日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增長7.3%-11.6%，這一數(shù)據(jù)雖較上月改善，但市場更關(guān)注6月10日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將公布的官方庫存數(shù)據(jù)。若庫存增幅超預(yù)期，恐壓制反彈空間。

值得注意的是，外部油脂市場呈現(xiàn)分化走勢。芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油當(dāng)日上漲1.01%，但較前期高點(diǎn)已明顯回落；大連商品交易所豆油主力合約微漲0.21%，棕櫚油合約則表現(xiàn)相對強(qiáng)勢（+0.8%）。這種分化使得棕櫚油的比價優(yōu)勢受限，部分買家轉(zhuǎn)向觀望。

邊際變量：原油與匯率擾動

原油市場波動為棕櫚油帶來額外不確定性。盡管OPEC+本周可能宣布增產(chǎn)，但地緣局勢緩和令國際油價維持橫盤，WTI原油期貨北京時間27日18時報75.8美元/桶。原油走弱削弱了生物柴油需求預(yù)期，而林吉特兌美元當(dāng)日貶值0.47%，則為棕櫚油出口提供一定價格支撐。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：短期承壓與中長期結(jié)構(gòu)性矛盾

知名機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，當(dāng)前市場正處于"強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期的拉鋸"中："出口數(shù)據(jù)改善推動盤面超跌反彈，但北半球油籽豐產(chǎn)預(yù)期下，油脂板塊整體上行空間受限。"其強(qiáng)調(diào)，若6月MPOB報告確認(rèn)庫存回升至200萬噸以上，棕櫚油或再度測試3750林吉特支撐。

另一家駐新加坡的貿(mào)易商則指出，印度尼西亞B35生物柴油政策的執(zhí)行力度將成為下半年關(guān)鍵變量："目前東南亞庫存轉(zhuǎn)移速度放緩，若原油價格未出現(xiàn)趨勢性下跌，棕櫚油在3400-4000林吉特區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩的概率較高。"