周一（5月26日），美元指數(shù)在亞洲時(shí)段短暫下探后收復(fù)失地，歐洲交易時(shí)段基本持平于99.08附近，日內(nèi)微跌0.03%。市場(chǎng)對(duì)特朗普政府推遲歐盟商品關(guān)稅至7月9日的消息反應(yīng)短暫，風(fēng)險(xiǎn)情緒回暖后迅速消退。當(dāng)前美元指數(shù)仍受制于多重利空：債務(wù)擔(dān)憂、政策不確定性以及技術(shù)面疲軟，但超賣信號(hào)或引發(fā)短期修正需求。

基本面：政策擾動(dòng)與債務(wù)陰影主導(dǎo)情緒

關(guān)稅言論的“膝跳反應(yīng)”
特朗普周末宣布將原定6月1日實(shí)施的歐盟50%關(guān)稅推遲至7月9日，此舉一度提振風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，歐元區(qū)股市漲幅超1%，美元指數(shù)亞洲早盤承壓。但市場(chǎng)很快意識(shí)到，延期并非取消，且特朗普同日威脅對(duì)特定科技企業(yè)加征25%關(guān)稅，凸顯政策不可預(yù)測(cè)性。知名機(jī)構(gòu)分析師指出，針對(duì)單個(gè)美企的關(guān)稅威脅“史無(wú)前例”，可能長(zhǎng)期壓制企業(yè)盈利預(yù)期，進(jìn)而削弱美元資產(chǎn)吸引力。

債務(wù)壓力與財(cái)政隱憂
參議院即將對(duì)特朗普稅收法案進(jìn)行表決，該法案可能進(jìn)一步擴(kuò)大財(cái)政赤字。CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日當(dāng)周，投機(jī)者美元凈空頭倉(cāng)位雖從165億美元縮減至124億美元，但仍處于高位。市場(chǎng)對(duì)美債供需失衡的擔(dān)憂持續(xù)，若收益率因債務(wù)發(fā)行壓力攀升，美元或面臨“高利率但低信心”的悖論。

數(shù)據(jù)真空與利率預(yù)期
本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)日歷清淡，周一因陣亡將士紀(jì)念日休市，重點(diǎn)關(guān)注周四的一季度GDP修正值及周五的4月PCE數(shù)據(jù)。CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，6月降息概率僅5.6%，7月會(huì)議降息預(yù)期亦不足24%，利率前景對(duì)美元支撐有限。

技術(shù)面：超賣修正與關(guān)鍵阻力博弈

日線結(jié)構(gòu)：
均線壓制顯著：55日、100日及200日均線分別位于101.39、104.14和104.19，呈空頭排列，中長(zhǎng)期趨勢(shì)偏空。
動(dòng)能指標(biāo)分化：RSI跌近40超賣區(qū)域，短期存在技術(shù)性反彈需求，但MACD仍處于零軸下方，顯示下行趨勢(shì)未改。

關(guān)鍵價(jià)位：
阻力：100.22（2024年9-10月支撐轉(zhuǎn)阻力）、100.80（斷裂的上升趨勢(shì)線）、101.39（55日均線）。若突破101.90，或觸發(fā)倒頭肩形態(tài)潛在量度目標(biāo)。
支撐：年內(nèi)低點(diǎn)97.91與97.73構(gòu)成第一防線，失守后可能下探96.94，更下方看向95.25-94.56（2022年水平）。



機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：
德意志銀行策略師認(rèn)為，政策不確定性正侵蝕“美元例外主義”，企業(yè)盈利受壓或拖累資本流入。
華僑銀行分析師指出，美元指數(shù)日線動(dòng)能衰竭，風(fēng)險(xiǎn)偏向下行，但需警惕 Memorial Day 低流動(dòng)性下的波動(dòng)放大。

展望：短期修正難掩中長(zhǎng)期壓力

未來(lái)一周，美元指數(shù)或陷入97.90-100.20區(qū)間震蕩。潛在催化劑包括：
關(guān)稅進(jìn)展：若7月前美歐貿(mào)易談判無(wú)實(shí)質(zhì)突破，避險(xiǎn)情緒可能再度推高美元，但持續(xù)性存疑；
債務(wù)動(dòng)態(tài)：稅收法案表決及美債發(fā)行計(jì)劃細(xì)節(jié)可能加劇收益率波動(dòng)；
數(shù)據(jù)驗(yàn)證：若PCE通脹超預(yù)期反彈，或短暫提振美聯(lián)儲(chǔ)鷹派預(yù)期。

總體而言，美元指數(shù)在政策噪音與債務(wù)壓力下缺乏趨勢(shì)性走強(qiáng)基礎(chǔ)，技術(shù)性反彈若無(wú)法突破100.80，則下行通道仍占主導(dǎo)。交易者需警惕俄烏局勢(shì)升級(jí)或突發(fā)關(guān)稅言論引發(fā)的流動(dòng)性缺口風(fēng)險(xiǎn)。