芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場(chǎng)隔夜延續(xù)震蕩分化格局，市場(chǎng)情緒受基本面、持倉(cāng)變動(dòng)及國(guó)際交易動(dòng)態(tài)交織影響。最新數(shù)據(jù)顯示，商品基金在周五（5月2日）對(duì)CBOT小麥、大豆和豆粕期貨轉(zhuǎn)為凈買入，玉米和豆油則被凈賣出，反映出市場(chǎng)參與者對(duì)不同品種的預(yù)期分歧。基本面上，美國(guó)中西部降雨推遲種植進(jìn)度，出口需求穩(wěn)中有升，而關(guān)稅言論引發(fā)的避險(xiǎn)情緒有所緩和，提振了大豆和豆粕價(jià)格?；罘矫?，大豆和玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)基差穩(wěn)中略升，顯示美國(guó)國(guó)內(nèi)農(nóng)戶惜售情緒濃厚。國(guó)際交易中，南韓采購(gòu)美國(guó)小麥的動(dòng)態(tài)為小麥?zhǔn)袌?chǎng)注入一定支撐。本文將基于最新持倉(cāng)變動(dòng)、基差動(dòng)態(tài)及國(guó)際交易情況，分析小麥、大豆、豆油、豆粕和玉米的盤面情緒，并展望未來走勢(shì)。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年5月2日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。



小麥：出口需求回暖與持倉(cāng)轉(zhuǎn)向支撐反彈

CBOT小麥期貨周五表現(xiàn)堅(jiān)挺，7月合約（Wv1）上漲12美分，收于5.43美元/蒲式耳，擺脫近期低位?；久婵矗享n面粉廠本周采購(gòu)3.58萬噸美國(guó)制粉小麥，顯示出口需求有所回暖，盡管敘利亞上周的10萬噸小麥招標(biāo)未果，反映國(guó)際買家對(duì)價(jià)格仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。美國(guó)國(guó)內(nèi)方面，硬紅冬小麥產(chǎn)區(qū)近期降雨改善土壤墑情，天氣機(jī)構(gòu)Vaisala預(yù)計(jì)下周降雨持續(xù)，可能進(jìn)一步提升作物狀況，但市場(chǎng)對(duì)USDA周一即將發(fā)布的冬小麥作物評(píng)級(jí)保持關(guān)注?；罘矫?，美國(guó)平原地區(qū)硬紅冬小麥基差持平，農(nóng)戶因價(jià)格偏低惜售，限制現(xiàn)貨交易活躍度。

持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，商品基金5月2日凈買入5000手小麥期貨，延續(xù)4月30日6000手的買入操作，最近5個(gè)交易日累計(jì)凈多頭增加2000手，表明投機(jī)資金對(duì)小麥價(jià)格反彈信心增強(qiáng)。這種持倉(cāng)轉(zhuǎn)向可能與美元走弱及關(guān)稅言論緩和有關(guān)，美元走弱提升美國(guó)小麥出口競(jìng)爭(zhēng)力。短期內(nèi)，小麥盤面受出口需求和作物狀況改善支撐，可能延續(xù)溫和反彈，但需警惕國(guó)際買家對(duì)高價(jià)的接受度以及俄烏局勢(shì)對(duì)全球小麥供應(yīng)的潛在擾動(dòng)。

大豆：關(guān)稅緩和預(yù)期與技術(shù)買盤推升價(jià)格

CBOT大豆期貨周五走強(qiáng)，7月合約（SN25）上漲7.75美分，收于10.58美元/蒲式耳，反映市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅言論緩和的樂觀情緒。基本面看，市場(chǎng)預(yù)期潛在的關(guān)稅緩和可能提振對(duì)美國(guó)大豆的需求。分析師Tomm Pfitzenmaier指出，巴西大豆需求放緩為美國(guó)出口打開窗口。美國(guó)中西部降雨推遲大豆種植，USDA周一將更新種植進(jìn)度，市場(chǎng)預(yù)計(jì)種植面積將符合預(yù)期?；罘矫?，墨西哥灣CIF大豆駁船5月裝船報(bào)價(jià)較CBOT 5月期貨高81美分，較前日漲1美分，F(xiàn)OB出口溢價(jià)穩(wěn)定在91美分，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)偏緊。

持倉(cāng)數(shù)據(jù)方面，商品基金5月2日凈買入4500手大豆期貨，最近5個(gè)交易日累計(jì)凈多頭增加2000手，30個(gè)交易日凈多頭累計(jì)增加1.5萬手，顯示中長(zhǎng)期看多情緒占優(yōu)。技術(shù)買盤進(jìn)一步推升價(jià)格，盤面接近10.60美元/蒲式耳阻力位。短期看，大豆價(jià)格受關(guān)稅緩和預(yù)期和技術(shù)面支撐，可能測(cè)試10.70美元/蒲式耳關(guān)口，但需關(guān)注USDA 5月12日供需報(bào)告對(duì)庫(kù)存的調(diào)整以及南美競(jìng)爭(zhēng)壓力。

豆油：基金凈賣出反映謹(jǐn)慎情緒

CBOT豆油期貨周五表現(xiàn)偏弱，商品基金凈賣出2500手，延續(xù)4月29日和4月30日的減持操作，最近5個(gè)交易日凈空頭增加1000手，顯示投機(jī)資金對(duì)豆油前景謹(jǐn)慎。盡管如此，30個(gè)交易日凈多頭累計(jì)增加2.95萬手，反映中長(zhǎng)期看多情緒未完全消退?；久婵?，豆油市場(chǎng)缺乏明確利多驅(qū)動(dòng)，美國(guó)國(guó)內(nèi)壓榨量高企，3月大豆壓榨量達(dá)620萬噸，豆油供應(yīng)充足。國(guó)際交易方面，全球植物油市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平穩(wěn)，未能為豆油價(jià)格提供額外支撐。

基差數(shù)據(jù)暫無顯著變動(dòng)，墨西哥灣現(xiàn)貨市場(chǎng)交易清淡，反映需求疲軟。盤面情緒受大豆價(jià)格上漲的溢出效應(yīng)有限，豆油更多受自身供需驅(qū)動(dòng)。短期內(nèi)，豆油盤面可能延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，缺乏突破上行契機(jī)，需關(guān)注USDA供需報(bào)告對(duì)豆油庫(kù)存的指引以及全球植物油價(jià)格波動(dòng)。

豆粕：出口需求與壓榨壓力并存

CBOT豆粕期貨周五小幅上漲，7月合約（SMN25）漲2.60美元，收于296.90美元/短噸，受到大豆價(jià)格走強(qiáng)及技術(shù)買盤支撐?；久婵矗绹?guó)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)因部分壓榨廠計(jì)劃停工而交易清淡，基差報(bào)價(jià)持平。出口需求方面，USDA預(yù)計(jì)近期豆粕出口銷售穩(wěn)定，但南美供應(yīng)增加對(duì)美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成壓力。持倉(cāng)數(shù)據(jù)方面，商品基金5月2日凈買入3000手豆粕期貨，扭轉(zhuǎn)5月1日凈賣出3000手的操作，最近5個(gè)交易日凈多頭增加1000手，顯示短期看多情緒回暖。

市場(chǎng)情緒受關(guān)稅緩和預(yù)期提振，但高企的壓榨量限制價(jià)格上行空間。盤面看，豆粕價(jià)格在295-300美元/短噸區(qū)間震蕩，短期內(nèi)可能跟隨大豆價(jià)格保持溫和上漲，但需警惕南美豆粕供應(yīng)的潛在沖擊以及USDA供需報(bào)告對(duì)需求的最新指引。

玉米：出口預(yù)期上調(diào)難掩種植壓力

CBOT玉米期貨周五小幅回落，6月合約（CN25）下跌3.25美分，收于4.69美元/蒲式耳，未能延續(xù)近期漲勢(shì)?；久婵矗琔SDA預(yù)計(jì)5月12日供需報(bào)告可能上調(diào)2024/25年度美國(guó)玉米出口預(yù)測(cè)并下調(diào)期末庫(kù)存，反映出口需求穩(wěn)健。墨西哥灣CIF玉米駁船5月裝船報(bào)價(jià)較CBOT 5月期貨高77美分，F(xiàn)OB出口溢價(jià)穩(wěn)定在86美分，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐穩(wěn)固。然而，中西部降雨推遲玉米種植，市場(chǎng)預(yù)計(jì)USDA周一報(bào)告將顯示種植進(jìn)度略低于預(yù)期，但經(jīng)紀(jì)商StoneX指出，現(xiàn)代種植技術(shù)確保2025年玉米面積將創(chuàng)12年新高，供應(yīng)壓力不容忽視。

持倉(cāng)數(shù)據(jù)方面，商品基金5月2日凈賣出3500手玉米期貨，延續(xù)5月1日凈賣出2000手的趨勢(shì)，最近5個(gè)交易日凈空頭增加1.95萬手，顯示投機(jī)資金對(duì)玉米價(jià)格信心不足。盤面情緒受種植進(jìn)度和供應(yīng)預(yù)期壓制，短期內(nèi)玉米價(jià)格可能在4.65-4.75美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，需關(guān)注USDA報(bào)告對(duì)出口和庫(kù)存的調(diào)整。

未來趨勢(shì)展望

CBOT谷物期貨市場(chǎng)短期內(nèi)料延續(xù)分化走勢(shì)。小麥?zhǔn)艹隹谛枨蠡嘏统謧}(cāng)轉(zhuǎn)向支撐，可能溫和反彈，但需警惕國(guó)際買家對(duì)價(jià)格的接受度。大豆和豆粕在關(guān)稅緩和預(yù)期和技術(shù)買盤推動(dòng)下，短期內(nèi)有望測(cè)試關(guān)鍵阻力位，但南美供應(yīng)壓力限制上行空間。豆油因供應(yīng)充足和基金減持，盤面偏弱，需關(guān)注全球植物油市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。玉米雖有出口利好，但種植進(jìn)度和供應(yīng)預(yù)期施壓，價(jià)格或維持區(qū)間震蕩。交易者需密切關(guān)注USDA 5月12日供需報(bào)告及周一種植進(jìn)度更新，以把握市場(chǎng)方向。

本文基于最新持倉(cāng)變動(dòng)、基差動(dòng)態(tài)及國(guó)際交易情況，剖析了CBOT谷物期貨市場(chǎng)情緒及潛在走勢(shì)，旨在為專業(yè)交易者提供決策參考。