全球原油市場在經(jīng)歷連續(xù)兩周下跌后，于周一企穩(wěn)。布倫特原油徘徊在65美元附近，美國WTI維持在61美元以上。

市場正在權(quán)衡兩大影響因素：一是美方在貿(mào)易上的最新舉措，二是美伊高層在阿曼的“建設(shè)性接觸”。

特朗普暫停部分消費類電子產(chǎn)品關(guān)稅，同時暗示“稍后將宣布具體關(guān)稅措施”，令市場對未來貿(mào)易政策的不確定性依然高企。

與此同時，華盛頓與德黑蘭于周末在阿曼進(jìn)行自2022年以來首次高層會晤，初步同意繼續(xù)開展核計劃磋商，被市場解讀為潛在供應(yīng)寬松的積極信號。

“緩和的信號可能為原油供應(yīng)打開新的空間，但前景仍高度不確定。”——市場觀察人士

盡管地緣緊張有所緩和，油市仍被貿(mào)易擔(dān)憂情緒籠罩。特別是美國與亞洲國家之間的對抗，被視為引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退可能性的導(dǎo)火索之一；此外，OPEC+意外決定加速恢復(fù)此前減產(chǎn)的部分產(chǎn)能，更加劇了市場對未來供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。

油價自四月初以來的持續(xù)下行，正是對這些“宏觀壓力”的集中反應(yīng)。高盛集團(tuán)發(fā)布最新預(yù)期，指出2025年原油市場將面臨顯著供需失衡。

“盡管市場已部分計入庫存上升的預(yù)期，但我們預(yù)計全年將出現(xiàn)80萬桶/日的過剩。”——高盛大宗商品分析團(tuán)隊

高盛預(yù)測2025年布倫特原油平均價格將為每桶63美元；該行認(rèn)為，若貿(mào)易沖突持續(xù)，能源需求復(fù)蘇前景將進(jìn)一步受限。

后續(xù)市場焦點將集中在兩大權(quán)威能源機構(gòu)的月度展望：OPEC月度市場報告將于周一晚些時候公布，預(yù)計將披露最新產(chǎn)量和需求趨勢；

國際能源署（IEA）周二將發(fā)布年度能源展望，首度涉及2026年市場前景。

市場結(jié)構(gòu)上，原油波動再度激活了對全球庫存擴張和“階段性供應(yīng)過?！钡膿?dān)憂。不同于傳統(tǒng)避險周期，此輪油價調(diào)整期間，美債和美元等傳統(tǒng)避險資產(chǎn)同步走弱，突顯出市場避險邏輯的“紊亂”。

“我認(rèn)為原油上行空間有限，”——Vanda Insights創(chuàng)始人Vandana Hari表示，“關(guān)鍵在于特朗普在關(guān)稅問題上的態(tài)度是否繼續(xù)激進(jìn)?！?/i>

編輯觀點：
地緣政治緩和和美伊接觸短期緩解市場緊張情緒；但另一方面，貿(mào)易擔(dān)憂情緒與產(chǎn)能快速釋放形成了壓制油價的“雙重天花板”。

高盛預(yù)計的80萬桶/日過剩為市場定下年度基調(diào)，即“供需再平衡”難度增大。在這一背景下，原油走勢將更多取決于全球經(jīng)濟(jì)的韌性，以及貿(mào)易政策未來是否繼續(xù)激進(jìn)。