周三（4月10日）出爐的美聯(lián)儲3月會議紀要揭示了一個殘酷現(xiàn)實——決策者幾乎一致認為，美國經濟正深陷通脹高企與增長放緩的雙重泥潭。面對這一“兩難困境”，部分官員警告，未來可能不得不做出“痛苦的取舍”。這場會議恰逢特朗普政府公布初步關稅計劃，政策不確定性加劇，迫使美聯(lián)儲采取“謹慎觀望”策略：既可能因通脹頑固而長期維持高利率，也可能因經濟失速而緊急降息。



1. 政策天平的兩端
面對特朗普政府3月公布的關稅計劃，美聯(lián)儲決策者一致選擇"謹慎行事"——既保留長期維持高利率以對抗通脹的選項，也為經濟惡化時的緊急降息預留空間。會議記錄特別強調："幾乎所有官員認為通脹風險偏上行，就業(yè)風險偏下行"，這種矛盾態(tài)勢迫使聯(lián)儲同步下調2025年增長預期、上調通脹預期，并將年內降息預期從三次縮減至兩次。

2. 市場與政策的危險共舞
4月2日特朗普升級關稅攻勢后，美股上演"過山車"行情：暴跌后因90天關稅暫緩令單日暴漲6%，市場對降息的預期隨之調整。但會議記錄揭示，早在3月中旬股市大跌前，美聯(lián)儲就已警惕"金融市場突然重新定價"的風險，擔憂這種波動可能放大經濟沖擊。

3. 黑箱中的決策困境
"如果通脹頑固而增長失速，我們將面臨痛苦抉擇。"部分與會者的直言不諱暴露出政策困境。這種不確定性在紀要中被三次提及，甚至影響了對中性利率的評估——有官員建議重新審視這一關鍵指標，暗示美聯(lián)儲可能正在重構整個政策框架。

【總結】
當通脹鷹翼與衰退陰云同時籠罩，美聯(lián)儲的會議紀要罕見展現(xiàn)出"雙線作戰(zhàn)"的緊迫感。從同步調整增長與通脹預期，到預警金融市場"重新定價"的連鎖反應，這份文件堪稱聯(lián)儲應對復雜局面的"危機手冊"。隨著特朗普貿易政策持續(xù)攪動市場，美聯(lián)儲這把"雙刃劍"究竟會斬向通脹還是衰退，將成為2025年全球經濟的最大懸念。