4月2日的關(guān)稅日期即將到來，特朗普此前曾將此稱為“解放日”。盡管在過去幾個月里，已經(jīng)討論過多個關(guān)稅起始日期，但這次似乎有理由推進(jìn)。重點(diǎn)是特朗普總統(tǒng)2月份開始談?wù)摰膶Φ汝P(guān)稅，憑借其緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力，這可能在下周的最后期限過后幾乎立即生效。

但仍存在執(zhí)行方面的重大問題，而這將帶來一些影響。



美國財(cái)政部部長貝森特表示，在4月2日，每個國家都會收到一個他們認(rèn)為代表其關(guān)稅的數(shù)字，對一些國家來說，這個數(shù)字可能很低，而其他國家可能會看到一個較高的數(shù)字。這有很大的解釋空間，但從最初的情況來看，這個數(shù)字在某種程度上似乎是談判的起點(diǎn)。4月2日的關(guān)稅起始日期將是我們（以及被針對的國家）開始評估加征關(guān)稅潛在影響的時(shí)候，更不用說被針對國家的潛在反應(yīng)了。

對加拿大來說，討論中涉及幾種產(chǎn)品，如汽車或化肥；在之前3月6日的關(guān)稅日期，特朗普將美國-墨西哥-加拿大協(xié)定（USMCA）涵蓋的進(jìn)口產(chǎn)品豁免至4月2日，這涵蓋了約38%來自加拿大的進(jìn)口產(chǎn)品，包括汽車和汽車零部件、農(nóng)產(chǎn)品、電子產(chǎn)品、紡織品和化工產(chǎn)品等制成品。

加拿大的數(shù)字服務(wù)稅將是下周的一個明顯焦點(diǎn)，但考慮到特朗普政府此前曾提及增值稅將包含在關(guān)稅中，這也可能適用于加拿大對國內(nèi)外商品都征收的商品及服務(wù)稅。在美國，銷售稅由各個州征收，因此兩國在消費(fèi)稅方面的現(xiàn)行政策存在差異。

乳制品也是關(guān)稅的一個明顯目標(biāo)，因?yàn)樘乩势者^去曾提到加拿大對美國乳制品征收超過200%的關(guān)稅。但其中有一些重要細(xì)節(jié)可能會使對等安排復(fù)雜化：關(guān)稅僅適用于超過CUSMA規(guī)定的最高限額的進(jìn)口產(chǎn)品。在今年的關(guān)稅安排中，一些在規(guī)定配額內(nèi)的牛奶和奶油產(chǎn)品按7.5%征稅，而超過該閾值的進(jìn)口產(chǎn)品則按241%征稅。當(dāng)然，圍繞配額水平存在廣泛的爭論，這引發(fā)了一場全新的辯論，但這些都是美國方面試圖平衡兩國之間征稅時(shí)將關(guān)注的問題類型。

美元/加元的恐慌情緒持續(xù)緩解

當(dāng)關(guān)稅話題在去年11月大選后不久首次登上頭條時(shí)，美元/加元在四年多來首次明顯突破1.4000水平。隨著12月關(guān)稅緊張局勢持續(xù)升級，特朗普首次提出“第51個州”的說法，并稱特魯多為州長，美元/加元繼續(xù)上漲。

新年伊始，緊張局勢相當(dāng)嚴(yán)峻，美元/加元的上漲趨勢也是如此。最初，關(guān)稅據(jù)說將在特朗普任期的“第一天”生效，但當(dāng)這沒有發(fā)生時(shí)，該貨幣對回落。隨后，關(guān)稅定于2月1日生效，就在那時(shí)，緊張局勢似乎達(dá)到了頂點(diǎn)，美元/加元在2月開盤時(shí)大幅突破，創(chuàng)下20多年來的新高。但是，當(dāng)那個關(guān)稅日期被推遲到3月時(shí)，該貨幣對下跌并回吐了之前的漲幅。

從那以后，價(jià)格走勢趨于平穩(wěn)，美元/加元在過去兩個月形成了一個對稱三角形。這些形態(tài)可以有幾種不同的解讀方式，但或許最重要的是，它說明了“已知的已知情況”正在被計(jì)入價(jià)格，這是由越來越窄的區(qū)間所決定的。通常情況下，對稱三角形幾乎沒有或沒有方向偏向；畢竟，這只是價(jià)格盤整到一個越來越小的區(qū)間。但對于這個三角形，考慮到之前的上漲趨勢，正如上周所分析的，有可能將其視為上升旗形形態(tài)。這將在考慮三角形的突破方向時(shí)，可能存在看漲傾向。但或許更大的問題是，該三角形的看漲突破是否有持續(xù)的動力推動美元/加元創(chuàng)下多年來的新高。


（美元/加元周線圖 來源：易匯通）

長期區(qū)間仍然適用

正如我從去年11月以來一直所說的，我預(yù)計(jì)美元/加元的區(qū)間走勢將占主導(dǎo)。在這一點(diǎn)上，該貨幣對仍處于過去九年多來一直存在的相同模式中。

如果情況并非如此，可能會有巨大的影響；如果美元走強(qiáng)到美元/加元升至1.5000的程度，將會出現(xiàn)一定程度的經(jīng)濟(jì)混亂。如此強(qiáng)勢的美元將對美國的經(jīng)濟(jì)基本面產(chǎn)生影響，而加元如此疲軟可能會推動加拿大的通貨膨脹，以至于央行將不得不以某種方式做出回應(yīng)，而這可能需要經(jīng)濟(jì)緊縮。對于最近一直通過降息來支持的加拿大經(jīng)濟(jì)來說，這可能會進(jìn)一步打擊增長；此前加拿大官員曾表示，如果發(fā)生貿(mào)易沖突，他們將為經(jīng)濟(jì)提供“類似疫情期間的支持”，這可能會進(jìn)一步加劇加元的疲軟和通貨膨脹，進(jìn)而可能需要更多的加息。

這是一個令人眼花繚亂的情景，這就是為什么我認(rèn)為市場對長期關(guān)稅情景可能不會實(shí)現(xiàn)的想法變得更加安心，特別是考慮到已經(jīng)發(fā)生的多次延遲。

話雖如此，長期區(qū)間并不一定意味著價(jià)格必須自動下跌，隨著我們看到4月2日臨近，緊張局勢加劇，有可能再次沖擊高點(diǎn)；如果這失敗了，獲利回吐占據(jù)主導(dǎo)，那么區(qū)間填補(bǔ)的情景仍具吸引力。

美元/加元短期走勢

雖然周線圖在大方向上仍有一定的清晰度，但日線圖則有點(diǎn)混亂，這使得美元/加元的短期策略變得復(fù)雜。

但是，結(jié)合上述內(nèi)容，對于那些預(yù)期長期區(qū)間將持續(xù)并希望采取看跌立場的人來說，1.4500水平是明顯的阻力位。這是多頭未能突破的價(jià)格，到目前為止，這導(dǎo)致了過去幾個月的高點(diǎn)不斷降低。1.4371水平在其下方，值得關(guān)注，如果我們看到一根日線K線圖在該水平出現(xiàn)影線，這可能表明高點(diǎn)降低的形態(tài)。

因此，也許下周圍繞關(guān)稅話題的上漲走勢可能為空頭打開一些機(jī)會之門，特別是如果阻力能夠在上述任何一個水平附近保持有效。

該貨幣對的支撐位方面比較棘手，因?yàn)楸局艹霈F(xiàn)了新的月度低點(diǎn)，但隨后空頭突然放緩了下跌勢頭，這使得價(jià)格回升至1.4300水平上方。

從長期來看，重要的水平是上述提到的1.4000水平，它與長期走勢的區(qū)間延續(xù)潛力相關(guān)，一旦空頭最終能夠持續(xù)突破該水平，前提是在沒有任何在1.5000上方的長期上漲趨勢的情況下發(fā)生，那么大區(qū)間延續(xù)的主題將仍然具有吸引力。在此之前，1.4200和1.4100都可能是短期支撐位。


（美元/加元日線圖來源：易匯通）