特朗普政府不斷推出的貿(mào)易政策正在迅速重塑?chē)?guó)際貿(mào)易格局，但同時(shí)也帶來(lái)了巨大的不確定性。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與新一輪通脹壓力交織，可能使美國(guó)從全球經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊淪為后進(jìn)生。外國(guó)央行和機(jī)構(gòu)正努力應(yīng)對(duì)由此產(chǎn)生的沖擊，而滯脹（經(jīng)濟(jì)停滯與通脹并存）的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。



全球央行的擔(dān)憂(yōu)與應(yīng)對(duì)

英國(guó)央行和日本央行均對(duì)特朗普的關(guān)稅政策表示擔(dān)憂(yōu)。英國(guó)央行在維持政策利率不變的同時(shí)，特別提到特朗普的關(guān)稅舉措給全球經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影。日本央行也警告稱(chēng)，未來(lái)的利率決策將取決于美國(guó)新關(guān)稅政策的實(shí)施情況。歐洲央行總裁拉加德指出，與美國(guó)爆發(fā)全面貿(mào)易戰(zhàn)將重創(chuàng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，并導(dǎo)致通脹短期內(nèi)上升至少0.5個(gè)百分點(diǎn)。

貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）警告稱(chēng)，貿(mào)易戰(zhàn)可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重打擊。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，加拿大和墨西哥等嚴(yán)重依賴(lài)對(duì)美出口的國(guó)家可能陷入衰退。特朗普計(jì)劃對(duì)墨西哥和加拿大商品征收25%關(guān)稅，并可能對(duì)其他國(guó)家的輸美商品加征關(guān)稅，這將進(jìn)一步加劇全球貿(mào)易緊張局勢(shì)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升

美聯(lián)儲(chǔ)的最新預(yù)測(cè)顯示，未來(lái)一年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，通脹率將上升，風(fēng)險(xiǎn)傾向于上行。美聯(lián)儲(chǔ)官員承認(rèn)，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性使得貨幣政策制定變得異常困難。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli指出，經(jīng)濟(jì)前景已“朝滯脹的方向進(jìn)行了修正”，而特朗普的關(guān)稅政策是這一趨勢(shì)的主要推手。

美國(guó)“例外論”的終結(jié)

新冠疫情后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出驚人的韌性，成功避免了衰退并遏制了高通脹。然而，美聯(lián)儲(chǔ)的最新預(yù)測(cè)表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將回歸長(zhǎng)期趨勢(shì)水平（1.8%），這與特朗普宣稱(chēng)的“黃金時(shí)代”相去甚遠(yuǎn)。生產(chǎn)力的提升曾推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但這一勢(shì)頭可能難以持續(xù)。

總結(jié)：貿(mào)易戰(zhàn)陰云下，全球經(jīng)濟(jì)面臨滯脹威脅

特朗普的貿(mào)易政策不僅加劇了全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，還可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入滯脹，這有望在中長(zhǎng)線(xiàn)給金價(jià)提供支撐。全球央行正密切關(guān)注這一局勢(shì)，并調(diào)整政策以應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。然而，貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)升級(jí)可能使全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步分化，加拿大、墨西哥等依賴(lài)對(duì)美出口的國(guó)家首當(dāng)其沖。未來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)能否避免滯脹，將取決于各國(guó)政策協(xié)調(diào)與貿(mào)易緊張局勢(shì)的緩解程度。

短期內(nèi)，避險(xiǎn)情緒可能支撐美元走強(qiáng)，但貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在負(fù)面影響可能限制美元漲幅。中期來(lái)看，滯脹風(fēng)險(xiǎn)和美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整將使美元走勢(shì)復(fù)雜化。長(zhǎng)期而言，貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)時(shí)間和全球經(jīng)濟(jì)格局變化將是決定美元走勢(shì)的關(guān)鍵因素。投資者需密切關(guān)注貿(mào)易政策進(jìn)展、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及央行政策動(dòng)向。