隨著美國總統(tǒng)特朗普推進(jìn)新一輪關(guān)稅政策，全球市場的不確定性大幅上升。特朗普政府在1月就職后推行更激進(jìn)的貿(mào)易政策，打擊全球貿(mào)易信心，影響日本出口行業(yè)。

“全球經(jīng)濟(jì)前景正在迅速惡化，給日本帶來了更大的挑戰(zhàn)。”——日本瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理公司高級研究員 Nana Otsuki

盡管全球形勢不明朗，日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍有支撐因素，尤其是工資增長數(shù)據(jù)亮眼。日本最大工會聯(lián)盟透露，今年工人工資增幅創(chuàng)34年新高，連續(xù)第二年取得突破。

債券市場波動：日本10年期國債收益率持續(xù)攀升，上周觸及2008年以來最高水平，反映市場對未來加息的預(yù)期升溫。

盡管市場普遍預(yù)計BOJ將在年中加息，行長植田和男（Kazuo Ueda）此前表示他對全球經(jīng)濟(jì)“非常擔(dān)憂”，這意味著政策調(diào)整可能不會太急迫。1月加息的影響仍需時間評估。

同時，日本即將迎來全國選舉，政府穩(wěn)定性可能影響央行決策。

過去9次BOJ按兵不動的決定中，有7次日元隨后走軟。由于市場預(yù)期日本央行可能繼續(xù)加息，日元多頭倉位大幅增加，投機(jī)性押注創(chuàng)歷史新高。

BOJ的鴿派基調(diào)可能導(dǎo)致市場情緒逆轉(zhuǎn)，短期內(nèi)日元貶值壓力加大。美元兌日元本周可能測試150關(guān)口，若市場解讀政策偏鴿派，可能會出現(xiàn)更大漲幅。

貿(mào)易緊張局勢通常會推動避險需求，理論上利好日元。但由于美國和亞洲國家經(jīng)濟(jì)受沖擊，導(dǎo)致全球資本流向美元，使日元受壓。

如果全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化，日元可能在中長期走強(qiáng)，因避險資金流入日本市場。

日本10年期國債收益率創(chuàng)2008年以來新高，這反映市場押注未來加息。但由于日本央行并未提供明確的加息時間表，市場可能調(diào)整預(yù)期，短期內(nèi)日元走軟。

若未來日本央行釋放更強(qiáng)硬信號，日元才有可能重新走強(qiáng)。

未來展望：
市場預(yù)計最快5月1日可能加息，但仍取決于數(shù)據(jù)表現(xiàn)。若通脹和工資增長持續(xù)強(qiáng)勁，BOJ可能繼續(xù)維持加息軌跡，目標(biāo)利率或升至1.25%。

若貿(mào)易緊張局勢加劇，可能導(dǎo)致BOJ更加謹(jǐn)慎，推遲加息。

BOJ決策未提供明確加息信號，美元兌日元可能突破150關(guān)口。如果未來BOJ強(qiáng)硬表態(tài)，可能推動日元短期反彈，但整體趨勢仍取決于美聯(lián)儲政策及全球貿(mào)易形勢。

日本央行本周的決定表明其在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，采取謹(jǐn)慎態(tài)度，暫不急于進(jìn)一步加息。市場關(guān)注未來政策指引，尤其是5月會議是否釋放更明確的加息信號。

與此同時，日元匯率、債券收益率以及工資增長數(shù)據(jù)將成為影響市場預(yù)期的關(guān)鍵變量。短期來看，日元面臨貶值壓力，美元兌日元可能測試150關(guān)口；但中長期仍具避險潛力，需關(guān)注全球市場變化。