本周（3月11日-15日）國際原油市場在復(fù)雜多變的背景下呈現(xiàn)震蕩持穩(wěn)格局。截至周五收盤，布倫特原油期貨報70.58美元/桶，周內(nèi)累計上漲0.3%；美國原油期貨收于67.18美元/桶，周漲幅0.2%，兩大基準(zhǔn)合約較上周五收盤價基本持平。地緣政治博弈、供應(yīng)過剩隱憂以及技術(shù)面信號交織，市場多空力量持續(xù)拉鋸。

一、本周市場走勢解析

（一）基本面：地緣局勢主導(dǎo)短期波動
俄烏局勢僵持支撐油價。俄羅斯總統(tǒng)普京周四表示，盡管“原則性支持”美國提出的停火建議，但要求美方進一步澄清條件，這使得停火前景短期內(nèi)難以明朗化。市場此前預(yù)期的俄羅斯能源供應(yīng)回歸西方市場的可能性降低，疊加美國對俄能源交易許可證到期及中國國企因制裁風(fēng)險限制俄油進口的消息，供應(yīng)端收緊預(yù)期對油價形成托底作用。

供應(yīng)過剩隱憂壓制上行空間。國際能源署（IEA）周四警告，2025年全球原油供應(yīng)量或超需求量60萬桶/日，主因美國產(chǎn)量增長及需求疲軟。盡管該利空尚未在本周盤面充分兌現(xiàn)，但長期供應(yīng)過剩預(yù)期仍對市場情緒構(gòu)成壓制。此外，美國石油鉆井平臺數(shù)量本周增加一座，暗示未來產(chǎn)量存在上行潛力，進一步削弱市場看漲信心。

（二）技術(shù)面：震蕩格局延續(xù)，關(guān)鍵位爭奪激烈
布倫特原油日線（圖1）
布林帶：上軌78.09、中軌73.02、下軌67.95，當(dāng)前報價70.56緊貼中軌附近，布林帶收口顯示波動率下降，多空力量暫時均衡。
MACD：DIFF（-1.50）與DEA（-1.45）貼近零軸下方，柱狀線微幅收窄，表明下跌動能減弱但未現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號。
RSI（14）：41.36處于中性區(qū)間，暫無超買超賣壓力。



美國原油日線（圖2）
布林帶：上軌74.05、中軌69.52、下軌64.99，現(xiàn)價67.19位于中軌下方，通道收窄預(yù)示震蕩延續(xù)。
MACD：DIFF（1.43）與DEA（1.39）于零軸上方粘連，柱狀線接近零軸，顯示多空力量膠著。
RSI（14）：41.30略低于50分水嶺，反映市場情緒偏弱但未至超賣。

二、下周走勢展望

（一）基本面驅(qū)動：俄烏局勢與供應(yīng)動態(tài)仍是核心
地緣風(fēng)險溢價或持續(xù)存在。若俄烏談判僵局延續(xù)，俄羅斯原油出口受限的現(xiàn)狀將維持，油價下方支撐穩(wěn)固；反之，若出現(xiàn)意外緩和信號，市場可能快速計價供應(yīng)增加預(yù)期，導(dǎo)致價格承壓。此外，美國對俄能源政策的后續(xù)動向需重點關(guān)注，任何限制性措施都可能引發(fā)短線波動。

供需平衡表再校準(zhǔn)。IEA的過剩預(yù)期能否兌現(xiàn)，取決于兩點：一是美國產(chǎn)量增速是否超預(yù)期（當(dāng)前鉆井平臺數(shù)溫和增長）；二是全球經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏對需求的實際拉動。若下周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)（如歐美PMI、庫存報告）顯示需求回暖，或OPEC+釋放減產(chǎn)信號，過剩壓力或階段性緩解。

（二）技術(shù)面信號：突破方向待確認(rèn)
布倫特原油上行條件：若價格站穩(wěn)73.02（中軌）并上攻78.09（上軌），將打開反彈空間，RSI需同步突破60以確認(rèn)多頭動能。
下行風(fēng)險：若失守67.95（下軌），則可能下探65美元心理關(guān)口，MACD若二次死叉將強化空頭趨勢。
美國原油關(guān)鍵阻力：69.52（中軌）為多空分水嶺，突破后有望測試74.05（上軌）；若持續(xù)承壓，則64.99（下軌）成為短期支撐。
MACD與RSI共振：若DIFF與DEA在零軸上方形成金叉，且RSI回升至50上方，將釋放轉(zhuǎn)強信號。

三、震蕩中等待方向選擇

下周原油市場將繼續(xù)處于“地緣風(fēng)險支撐”與“供應(yīng)過剩壓制”的博弈中，技術(shù)面亦顯示多空力量難分高下。投資者需緊盯以下變量：
俄烏局勢進展：任何實質(zhì)性談判突破或沖突升級均可能引發(fā)價格劇烈波動。
美國產(chǎn)量與庫存數(shù)據(jù)：EIA周報若顯示庫存超預(yù)期增長或產(chǎn)量加速，將強化看空邏輯。
技術(shù)指標(biāo)突破信號：布林帶開口方向、MACD零軸穿越及RSI超買/超賣區(qū)間的觸及，將提供關(guān)鍵交易指引。
總體而言，市場仍處于震蕩蓄勢階段，建議以區(qū)間波段思路應(yīng)對，等待基本面或技術(shù)面打破當(dāng)前平衡。