周三(3月12日)美國2月CPI數(shù)據(jù)如期出爐，整體表現(xiàn)低于市場預(yù)期，未季調(diào)CPI年率錄得2.8%，低于預(yù)期的2.9%，為去年11月以來最低；季調(diào)后CPI月率僅為0.2%，不及預(yù)期的0.3%，創(chuàng)去年10月新低。核心CPI同樣疲軟，未季調(diào)核心CPI年率降至3.1%，低于預(yù)期的3.2%，為2021年4月以來最低；核心CPI月率僅錄得0.2%，不及預(yù)期的0.3%。分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，能源CPI年率從1%降至-0.2%，住房CPI年率從4.4%回落至4.2%，食品CPI年率微升至2.6%，而新車和二手車CPI年率則分別維持在-0.3%和0.8%。數(shù)據(jù)反映出美國2月消費(fèi)者價(jià)格增長明顯放緩，但仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

市場即時(shí)反應(yīng)：美元跳水后反彈，黃金美股起飛

數(shù)據(jù)公布后，市場反應(yīng)迅速且劇烈。美元指數(shù)短線跳水31點(diǎn)，隨后反彈逾37點(diǎn)，最高觸及103.7331，顯示市場對(duì)通脹放緩的解讀存在分歧。外匯市場上，英鎊/美元跳漲至1.2990，為11月7日以來最高，歐元/美元?jiǎng)t一度沖高至1.0933后回落，顯示美元走軟的短暫窗口。



現(xiàn)貨黃金短線上漲6美元，報(bào)2918.46美元/盎司，反映避險(xiǎn)資金對(duì)降息預(yù)期的追捧。



美股三大股指期貨漲幅迅速擴(kuò)大，標(biāo)普500指數(shù)期貨漲1.5%，納斯達(dá)克指數(shù)期貨漲1.8%，道瓊斯指數(shù)期貨漲1.2%，顯示市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖。

美債收益率則出現(xiàn)分化，10年期收益率維持在4.287%的高位，但兩年期收益率從漲4個(gè)基點(diǎn)轉(zhuǎn)為跌3個(gè)基點(diǎn)，分析師Chris Anstey指出，這表明市場對(duì)短期通脹預(yù)期的調(diào)整。

與此同時(shí)，美國垃圾債券利差擴(kuò)大至322個(gè)基點(diǎn)，為2024年9月中旬以來最寬，暗示市場對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的擔(dān)憂并未完全消散。高收益?zhèn)袌龅牟▌?dòng)可能預(yù)示未來金融市場潛在的緊張情緒。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫：6月重啟降息成焦點(diǎn)

CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，直接點(diǎn)燃了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的樂觀情緒。交易員迅速調(diào)整押注，加大了對(duì)今年至少降息兩次的預(yù)期，同時(shí)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在6月重啟降息。短期利率期貨在數(shù)據(jù)公布后縮窄了早前跌幅，顯示市場對(duì)下周（3月19日）美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議維持利率在4.25%-4.50%區(qū)間的預(yù)期不變，但對(duì)中期寬松的憧憬明顯升溫。美銀證券美國分析師Stephen Juneau警告：“通脹高于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的時(shí)間越長，即便是由于暫時(shí)性因素，預(yù)期轉(zhuǎn)向上行的可能性就越大，這將使美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定的任務(wù)更加困難?！边@一觀點(diǎn)暗示，若未來幾個(gè)月通脹因外部因素（如進(jìn)口成本上升）反彈，降息節(jié)奏可能再度受阻。

高盛的預(yù)測則更具體，他們估計(jì)核心PCE（美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)注的通脹指標(biāo)）將從1月的2.65%升至年底的3%，意味著通脹下行并非一帆風(fēng)順。結(jié)合基本面看，美國實(shí)際周薪年率從0.7%降至0.6%，月率從-0.3%回升至0.1%，顯示勞動(dòng)力市場韌性猶存，但消費(fèi)動(dòng)能有所減弱，這為美聯(lián)儲(chǔ)提供了更多寬松空間。技術(shù)面上，美元指數(shù)在103.7附近遇阻，短期均線呈死叉跡象，若無法突破104，降息預(yù)期可能進(jìn)一步發(fā)酵。

市場走勢影響：短期反彈可期，長線仍需警惕

從市場走勢看，CPI數(shù)據(jù)引發(fā)的即時(shí)反彈已在黃金、股市和部分外匯品種上顯現(xiàn)。黃金在2918美元附近企穩(wěn)，若美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫，技術(shù)面上的多頭趨勢可能推動(dòng)其挑戰(zhàn)2950美元關(guān)口。美股的上漲則受到科技股帶動(dòng)，納斯達(dá)克指數(shù)期貨1.8%的漲幅顯示資金回流成長型資產(chǎn)，但垃圾債券利差的擴(kuò)大提示風(fēng)險(xiǎn)偏好并非全面回暖，投資者需關(guān)注后續(xù)財(cái)報(bào)季的表現(xiàn)。

外匯市場方面，英鎊/美元突破1.30關(guān)口的技術(shù)意義重大，若能守住1.2960的前高，短期仍有上行空間；歐元/美元在1.0933遇阻回落，月線RSI雖偏多，但短期震蕩格局未變。分析師Chris Anstey認(rèn)為，“CPI弱于預(yù)期是個(gè)好消息，尤其是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們曾警告季節(jié)性因素可能推高數(shù)據(jù)”，這為市場提供了喘息機(jī)會(huì)。

然而，長線走勢仍存變數(shù)。未來幾個(gè)月進(jìn)口商品成本可能因外部因素上升，推高通脹預(yù)期。若果真如此，當(dāng)前降息憧憬可能被打斷，市場或迎來新一輪調(diào)整。結(jié)合基本面，能源價(jià)格的回落為通脹降溫提供了緩沖，但住房和食品成本的粘性仍存，疊加垃圾債券市場的警示信號(hào)，投資者需警惕短期反彈后的潛在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)面上，標(biāo)普500若突破前期高點(diǎn)，需關(guān)注成交量配合，否則追高風(fēng)險(xiǎn)加大。

總之，2月CPI數(shù)據(jù)為市場注入了一針強(qiáng)心劑，但通脹路徑的曲折與經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，意味著交易者需在樂觀與謹(jǐn)慎間找到平衡。