周四(7月31日)，馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨結(jié)束連續(xù)兩日漲勢(shì)，主力10月合約FCPOc3收?qǐng)?bào)4230林吉特/噸，單日跌幅1.12%。技術(shù)指標(biāo)顯示，價(jià)格跌破布林帶中軌（4215林吉特），MACD柱狀圖負(fù)向擴(kuò)張，RSI中性區(qū)間徘徊，短期動(dòng)能偏弱。市場(chǎng)壓力主要來(lái)自三方面：競(jìng)爭(zhēng)油脂價(jià)格走低、產(chǎn)地季節(jié)性增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化，以及出口數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟。

競(jìng)爭(zhēng)油脂拖累與基本面雙重施壓

亞洲時(shí)段，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油合約下跌0.98%，大連商品交易所豆油（DBYcv1）和棕櫚油（DCPcv1）分別下滑0.63%和0.8%，直接壓制棕櫚油市場(chǎng)情緒。吉隆坡交易機(jī)構(gòu)Iceberg X的自營(yíng)交易員David Ng指出："棕櫚油價(jià)格正跟隨競(jìng)爭(zhēng)油脂同步走弱，而產(chǎn)量回升和出口低迷的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇了拋壓。"

最新船運(yùn)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，7月馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比下降6.7%-9.6%，降幅較上月擴(kuò)大。盡管林吉特兌美元貶值0.59%理論上提振出口競(jìng)爭(zhēng)力，但主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)需求未見起色。值得注意的是，今年1-5月馬來(lái)西亞對(duì)美國(guó)棕櫚油出口同比激增51.8%至9.3萬(wàn)噸，但這一增量難以抵消傳統(tǒng)買家印度和中國(guó)的采購(gòu)放緩。

產(chǎn)量周期與生物柴油需求變量

隨著東南亞進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，市場(chǎng)對(duì)庫(kù)存重建的憂慮升溫。知名機(jī)構(gòu)分析師在近期報(bào)告中提到："若8月產(chǎn)量環(huán)比增幅超過10%，庫(kù)存可能突破200萬(wàn)噸關(guān)口，這將考驗(yàn)多頭防線。"此外，國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)亦間接抑制棕櫚油表現(xiàn)。布倫特原油日內(nèi)下跌0.59%至78.81美元/桶，削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的經(jīng)濟(jì)性。

不過，政策面潛在支撐仍需關(guān)注。馬來(lái)西亞種植與原產(chǎn)業(yè)部近期強(qiáng)調(diào)將維持B20生物柴油強(qiáng)制摻混政策，印尼亦在評(píng)估擴(kuò)大生柴出口配額的可能性。某新加坡大宗商品研究主管認(rèn)為："若原油價(jià)格站穩(wěn)80美元上方，或推動(dòng)?xùn)|南亞國(guó)家加速生柴項(xiàng)目落地，屆時(shí)棕櫚油工業(yè)需求可能迎來(lái)邊際改善。"

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：短期承壓與長(zhǎng)期分化

多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)短期走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。吉隆坡某頭部貿(mào)易商分析團(tuán)隊(duì)稱："當(dāng)前技術(shù)面呈現(xiàn)收斂形態(tài)，若4230-4250林吉特支撐帶失守，價(jià)格可能下探4100林吉特前低。"但也有觀點(diǎn)提示超跌機(jī)會(huì)。新加坡植物油分析師James Lee指出："三季度末通常伴隨北半球節(jié)日備貨啟動(dòng)，若8月出口環(huán)比改善，疊加林吉特匯率優(yōu)勢(shì)，價(jià)格或迎來(lái)修復(fù)窗口。"