周五（7月18日），分時(shí)圖上美元指數(shù)整體呈現(xiàn)出先大幅下跌，隨后震蕩調(diào)整的態(tài)勢(shì)。價(jià)格從接近98.7198的高位開始回落，最低下探至約98.3209附近，目前美元指數(shù)處于短線調(diào)整階段。

美元正陷入美聯(lián)儲(chǔ)鴿派信號(hào)與韌性經(jīng)濟(jì)基本面之間的拉鋸戰(zhàn)。盡管美元指數(shù)的技術(shù)面偏向看漲，但外部不確定性和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)要求保持警惕。密切關(guān)注數(shù)據(jù)和政策動(dòng)態(tài)將是應(yīng)對(duì)這一波動(dòng)局面的關(guān)鍵。



美聯(lián)儲(chǔ)鴿派言論

美聯(lián)儲(chǔ)官員近期言論傾向于貨幣政策寬松，對(duì)美元構(gòu)成壓力。舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席瑪麗·戴利表示，2025年降息兩次是“合理的”，她提到中性利率可能接近3%，并警告稱若推遲降息可能危及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒則更進(jìn)一步，他主張最早在2025年7月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，理由是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)疲軟跡象且通脹得到良好控制。部分投資者呼應(yīng)了沃勒的迫切態(tài)度，指出盡管數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但他仍對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱表示擔(dān)憂。

不過，并非所有美聯(lián)儲(chǔ)委員都持相同觀點(diǎn)。理事阿德里亞娜·庫(kù)格勒強(qiáng)調(diào)需保持謹(jǐn)慎，她著重指出就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定且通脹風(fēng)險(xiǎn)有所緩和。她還指出，特朗普總統(tǒng)提議對(duì)主要貿(mào)易伙伴征收20%-40%關(guān)稅，這可能帶來通脹壓力。路透社一份報(bào)告顯示，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的這種分歧加劇了市場(chǎng)不確定性，7月降息的概率從一周前的12%升至25%。

強(qiáng)勁數(shù)據(jù)緩和降息預(yù)期

盡管存在鴿派言論，但強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)起到了平衡作用，降低了立即降息的緊迫性。6月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，扭轉(zhuǎn)了5月0.9%的降幅，表明消費(fèi)者支出具有韌性。每周首次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)降至22.1萬，低于普遍預(yù)期，凸顯勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁。數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，這對(duì)美元的積極趨勢(shì)構(gòu)成支撐。

企業(yè)財(cái)報(bào)進(jìn)一步提振了風(fēng)險(xiǎn)偏好，間接對(duì)美元形成壓力。據(jù)報(bào)道，奈飛和臺(tái)積電的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)推高了股市，降低了將美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。美國(guó)國(guó)債收益率下降也促使美元指數(shù)從近期高點(diǎn)回落。

投資者目前正關(guān)注周五發(fā)布的密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心報(bào)告以及住房數(shù)據(jù)（建筑許可和新屋開工），以尋找經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的更多線索。密歇根大學(xué)1年期通脹預(yù)期調(diào)查當(dāng)前預(yù)測(cè)為5%，但呈現(xiàn)出明顯的兩黨分歧——民主黨人預(yù)期通脹更高，而共和黨人預(yù)期通脹更低。這些預(yù)期可能會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)政策和美元情緒。

資本流動(dòng)與外部風(fēng)險(xiǎn)

美元的整體趨勢(shì)仍保持積極，美元指數(shù)本周上漲0.55%，有望實(shí)現(xiàn)連續(xù)第二周上漲。這種韌性得益于其與10年期美國(guó)國(guó)債收益率重新建立的相關(guān)性以及大量資本流入。

5月的TIC數(shù)據(jù)顯示，美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)凈流入3110億美元，較4月140億美元的流出大幅反彈，表明外國(guó)投資者信心持續(xù)。不過，坊間證據(jù)顯示美元對(duì)沖活動(dòng)增加，這可能會(huì)限制美元的上行空間。

外部風(fēng)險(xiǎn)，尤其是貿(mào)易政策，顯得尤為突出。特朗普提議對(duì)歐盟、加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，引發(fā)了市場(chǎng)波動(dòng)，市場(chǎng)正在消化潛在的通脹影響，這可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)重新考慮其寬松計(jì)劃。

彭博社分析指出，關(guān)稅引發(fā)的通脹可能會(huì)推遲降息，而中東潛在的?；饏f(xié)議可能進(jìn)一步降低對(duì)美元的避險(xiǎn)需求。

技術(shù)分析


（美元指數(shù)4小時(shí)圖 來源：易匯通）

移動(dòng)平均線顯示，2025年上半年美元指數(shù)整體呈看跌趨勢(shì)。

然而，7月市場(chǎng)格局發(fā)生轉(zhuǎn)變：指數(shù)開始穩(wěn)步上漲（自月初以來已累計(jì)上漲約1.9%），上升趨勢(shì)通道清晰呈現(xiàn)這一態(tài)勢(shì)。

這表明美元指數(shù)在經(jīng)歷長(zhǎng)期下跌后可能已找到支撐，市場(chǎng)情緒或?qū)l(fā)生轉(zhuǎn)變：在看跌階段之后，可能進(jìn)入盤整期。若此情景成真，美元指數(shù)可能在97.65至99.30區(qū)間震蕩，這兩個(gè)點(diǎn)位均顯示出支撐和阻力跡象（如箭頭所示）。