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股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.32%，深證成指跌 0.25%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.36%，科創(chuàng) 50 跌 0.01%，滬深 300 漲 0.36%，上證 50 漲 0.58%，中證 500 跌 0.19%，中證 1000 跌 0.48%。兩市成交額為 185。45 億元，較前一交易日增加約 1188.11 億元。 申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：銀行(1.84%)，傳媒(0.91%)，綜合(0.71%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：美容護(hù)理(-1.87%)，有色金屬(-1.60%)，基礎(chǔ)化工(-1.22%)。 基差方面，IH 基差小幅走弱，IF、IC、IM 基差小幅走強(qiáng)。IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為-3.80%、-5.20%，IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率為-11.00%、-14.10%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。 上個交易日滬指低開后沖高回落，收漲 0.32%，兩市成交額有所回升。上周滬深兩市整體以調(diào)整為主，板塊輪動加劇、成交額持續(xù)減弱，上周五滬深兩市沖高回落或表明市場已進(jìn)入短期調(diào)整末期。本周中美貿(mào)易傳來積極進(jìn)展，多項前期美國對中國關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域?qū)嵤┑南拗票蛔C實放松，疊加近期各項重大政策持續(xù)出臺、財政政策靠前發(fā)力、三季度部分超長期國債將提前發(fā)行、PMI 數(shù)據(jù)超預(yù)期表現(xiàn)等，短期有望持續(xù)修復(fù)市場情緒，本輪上漲行情有較大可能持續(xù)。從美國政府官員近期公開表態(tài)來看，7 月 9 日除中國外其余國家關(guān)稅政策有較大概率推遲至 8 月 1 日，其短期對市場造成影響的可能性降低，但仍需持續(xù)關(guān)注各國與美國貿(mào)易談判進(jìn)展。IC、IM 有望受情緒提振持續(xù)上行，建議保持多單持有。
股指期權(quán)：上個交易日，上證綜指漲 0.32%，深證成指跌 0.25%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.36%，科創(chuàng) 50 跌 0.01%，滬深 300 漲 0.36%，上證 50 漲 0.58%，中證 500 跌 0.19%，中證 1000 跌 0.48%，深證 100ETF 漲0.07%。兩市成交額為 14285.45 億元，較前一交易日增加約 1188 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：銀行(1.84%)，傳媒(0.91%)，綜合(0.71%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 基礎(chǔ)化工(-1.22%)，有色金屬(-1.6%)，美容護(hù)理(-1.87%)。 6 月官方制造業(yè) PMI 和財新 PMI 均呈現(xiàn)改善跡象，在國內(nèi)政策端積極發(fā)力以及流動性寬松支撐下，市場風(fēng)險偏好有望進(jìn)一步改善，股指或以震蕩偏強(qiáng)為主。策略方面，中期期權(quán)備兌組合可繼續(xù)持有；短期而言，當(dāng)前期權(quán)隱波相較于歷史波動率有一定溢價，但考慮到隱波已處于低位區(qū)間，波動率賣方策略需注意控制倉位，防范波動放大風(fēng)險。
工業(yè)硅：上周五工業(yè)硅期貨小幅回落，市場對政策預(yù)期交易臨近尾聲，等待進(jìn)一步變化。近期中央財經(jīng)委會議提到推動落后產(chǎn)能有序退出，給市場較強(qiáng)政策預(yù)期，但當(dāng)前工業(yè)硅弱現(xiàn)實的格局仍待改善。從供需來看，大廠在減產(chǎn)后又有小幅開爐動作，疊加西南地區(qū)部分廠家開工，供應(yīng)仍然充足，而需求暫維持低迷。總體來看，近期市場情緒迅速變化，特別是宏觀調(diào)控政策預(yù)期較高，但工業(yè)硅供需仍難樂觀，預(yù)計工業(yè)硅后市呈偏弱走勢，并等待具體政策的出臺。 操作上，短線逢高做空，長線等待底部機(jī)會，SI2509 合約參考區(qū)間 7600-8200 元/噸。
銅：上周五晚滬銅主力跌至 79720 元，倫銅回調(diào)至約 9850 美元。 宏觀中性。歐盟、日本與美國貿(mào)易談判未取得進(jìn)展，特朗普稱周一將對不同國家發(fā)布加征區(qū)別關(guān)稅信函，市場情緒趨于謹(jǐn)慎，銅價承壓。 基本面中性。上周全球銅庫存小幅累增近 2 萬噸，庫存拐點有待證偽。其中，上期所銅累庫 0.3 萬噸至 8.5 萬噸，保稅區(qū)銅累庫 0.14 萬噸至 6.47 萬噸，LME 銅累庫 0.46 萬噸至 9.5 萬噸，COMEX 銅累庫1.06 萬噸至 20 萬噸余。 總體來看，關(guān)稅不確定性疊加需求降溫拖累，銅價進(jìn)一步上行動能不足，面臨回落壓力，預(yù)計短期價格或偏弱震蕩。今日滬銅主力運行區(qū)間參考 78800-80000 元/噸。策略上，前多擇機(jī)止盈，激進(jìn)者輕倉試空。
滬鉛：周五晚滬鉛偏弱震蕩。基本面來看，供應(yīng)端，原生鉛減復(fù)產(chǎn)同時存在，增減相抵之后預(yù)計生產(chǎn)維持增量。再生端，安徽、河北地區(qū)部分煉廠有結(jié)束檢修計劃，再生鉛供應(yīng)將會出現(xiàn)小幅提升。整體開工或?qū)⒗^續(xù)維持低位，短時累庫壓力不大，煉廠出貨情緒或?qū)⒗^續(xù)謹(jǐn)慎觀望。需求端，傳統(tǒng)旺季到來市場對消費仍保有樂觀預(yù)期，關(guān)注蓄企調(diào)漲電池價格傳導(dǎo)效果?？傮w來看，廢電瓶價格回暖，成本支撐漸強(qiáng)，需求預(yù)期漸暖，關(guān)注宏觀能否形成合力。
滬鋅：周五晚滬鋅偏弱震蕩。宏觀面，美對等關(guān)稅暫停期結(jié)束，特朗普威脅周一發(fā)出新關(guān)稅，市場避險情緒升溫。基本面看，供應(yīng)端，原料方面，7 月國內(nèi)主要礦山選廠正常開工，內(nèi)蒙古個別企業(yè)暫時停產(chǎn)檢修；進(jìn)口方面，海外預(yù)計仍有邊際增量；7 月加工費調(diào)至 3800 以上后，冶煉利潤水漲船高。供應(yīng)端，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，國內(nèi)煉廠生產(chǎn)積極性較強(qiáng)，據(jù)悉某大廠 7 月已有量兌現(xiàn)，月內(nèi)仍以增量為主。需求端，淡季壓制終端需求，疊加鋅價走強(qiáng)后，下游對高價接受表現(xiàn)乏力。整體來看，供需面 7 月仍有過剩預(yù)期，而加工費提漲影響下冶煉廠不考慮副產(chǎn)品已接近盈虧平衡，若宏觀面隨超預(yù)期關(guān)稅轉(zhuǎn)弱，則鋅價承壓運行為主。
螺紋鋼： 上周 247 家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量 240.85 萬噸，環(huán)比上周下降 1.44 萬噸；螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加 3.24 萬噸，庫存下降 3.79 萬噸，表需增加 4.96 萬噸至 224.87 萬噸。受唐山限產(chǎn)傳聞以及中央財經(jīng)委對推動落后產(chǎn)能有序退出的消息影響，螺紋短時間仍以情緒化行情為主，中期則需要關(guān)注限產(chǎn)落地情況。
熱卷： 產(chǎn)業(yè)端，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周熱卷產(chǎn)量增產(chǎn) 0.9 萬噸，庫存微增 3.77 萬噸，表需環(huán)降 1.88 萬噸。受唐山限產(chǎn)傳聞以及中央財經(jīng)委對推動落后產(chǎn)能有序退出的消息影響，熱卷短時間仍以情緒化行情為主，中期則需要關(guān)注限產(chǎn)落地情況。
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